美联储继续放鹰 内外棉走势分化 美尔雅期货棉花周报 20221121研究员：曹原从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点宏观：美国10月供需数据表现分化，零售数据表现较强，说明美国消费者支出较为强劲，美国经济依然偏强且有韧性；而工业产出数据表现较弱，说明美国经济继续下行迹象较为明显。美联储布拉德表示，通胀迄今只受到有限的影响，而“足够的限制性”水平可能是利率要升到5%到7%。欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调，但仍是历史新高。CPI环比终值为1.5%，符合预期。欧盟预计，今年四季度和明年一季度欧元区经济将陷入萎缩。国内金融统计数据、外贸数据和实体经济数据普遍低于前值或市场预期，国内经济数据表现偏弱。央行第三季度中国货币政策执行报告提出，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。基本面：本周郑棉期货震荡上行表现强势，主力合约冲破13500阻力位，最高触及13590元/吨。截至2022年11月17日，新疆籽棉交售进度为88.1%，同比下降9.8个百分点；皮棉加工进度为39.3%，同比下降16.0个百分点，进度较前期加快。随着新棉收购接近尾声，新疆棉成本逐渐固化，收购成本集中在12300-12900元/吨。预计新棉大量上市之后，内地陈棉价格将逐步向下靠拢。下游方面，行情持续走弱，纱线交投清淡，产品库存继续类库，开机率延续下滑态势，部分企业计划提前放假。据TTEB数据，本周纺企棉纱库存32.9天（+1.3），纺企棉花库存14.5天（-0.1），纯棉纱厂负荷44.4%（-0.4%）。策略：美联储对于加息态度仍然较为坚决，市场情绪有再次转向的可能。国内宏观预期向好炒作难以持续，疫情对棉纺产业影响广泛。需求端弱势难改，供给端恢复仍需时日，短期僵持局面之下，郑棉或将维持区间震荡行情，操作上建议高抛低吸为主。 行情回顾2.1 郑棉郑纱强势反弹数据来源：同花顺、美尔雅期货11月18日郑棉01合约收报13555元/吨，较上周上涨255元/吨，涨幅1.92%。棉纱01合约收报21115元/吨，较上周上涨780元/吨，涨幅3.84%。 基本面分析3.1 美棉收割进度超7成数据来源： USDA、美尔雅期货美国棉花生长报告显示，截至11月13日当周，美棉生长优良率为33%，上周为34%。美棉收割率为71%，此前一周为62%，去年同期为64%，五年均值为63%。01020304050607080909月3日9月6日9月8日9月11日9月13日9月16日9月19日9月21日9月24日9月27日9月30日10月3日10月5日10月9日10月12日10月15日10月18日10月21日10月24日10月26日10月29日11月1日11月4日11月7日11月9日11月13日11月15日11月18日11月22日11月25日11月29日12月2日美棉收割进度2022年2021年2020年2019年2018年303540455055606570756月1日6月8日6月15日6月24日6月29日7月6日7月12日7月18日7月23日7月29日8月3日8月9日8月15日8月20日8月26日8月31日9月7日9月12日9月17日9月23日9月28日10月4日10月11日10月17日10月22日10月28日11月2日11月8日11月14日美棉优良率2022年2021年2020年2019年2018年 基本面分析3.2 美棉出口锐减，装运环比增加美国USD公布的出口销售报告显示，2022年11月4-10日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量5698吨，较前一周减少83%。主要买家中国台湾地区(1317吨)、中国(1294吨)、土耳其(1090吨，包括取消499吨)、孟加拉国(931吨)、越南(295吨)。2022/23年度美国陆地棉出口装运量41541吨，较前一周增加69%。主要运往中国(20158吨)、巴基斯坦(6197吨)、墨西哥(5539吨)、土耳其(2338吨)、孟加拉国(1634吨)。051015202530351月2日1月14日1月27日2月7日2月20日3月4日3月17日3月28日4月9日4月22日5月5日5月16日5月28日6月10日6月23日7月4日7月16日7月29日8月8日8月20日9月2日9月15日9月26日10月8日10月21日11月3日11月14日12月2日12月17日美陆地棉当周出口装运量2022年2021年2020年2019年万吨-10-505101520251月2日1月13日1月23日2月3日2月13日2月24日3月5日3月17日3月26日4月7日4月16日4月28日5月7日5月19日5月28日6月9日6月18日6月30日7月9日7月21日7月30日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月10日10月21日10月31日11月11日11月25日12月9日12月23日美陆地棉当周签约销售量2022年2021年2020年2019年万吨数据来源： USDA、美尔雅期货 基本面分析3.3 棉花商业库存环比增加据Mysteel调研显示，全国商业库存环比有所增加，新棉集中上市，棉市供应持续增加。截止11月18日，棉花商业总库存165.09万吨，环比上周增加9.28万吨（增幅5.96%）。其中，新疆地区商品棉124.37万吨，周环比增加12.16万吨（增幅10.84%）；内地地区国产商品棉23.49万吨，周环比减少1.52万吨（减幅6.07%）。数据来源：钢联、美尔雅期货 基本面分析3.4 纺企即期利润小幅下跌数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货本周下游市场订单不足，企业库存增加，纺企即期利润小幅下跌。现货方面，花纱价格继续回落，C32s跌破23000元/吨，JC40s跌破25000元/吨。C32s即期利润694元/吨，较上周下跌105元/吨，JC40s即期利润-378元/吨，较上周下跌139元/吨。-3000-2000-10000100020003000400050002020-11-192020-12-192021-01-192021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-03-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-19纺企即期利润C32SJC40S元/吨 基本面分析3.5 10月纺服消费环比大幅下降10月份，社会消费品零售总额40270亿元，同比下降0.5%。1—10月份，社会消费品零售总额360575亿元，同比增长0.6%。其中服装类10月零售总额838.6亿元，同比下降9.2%，1-10月累计7391.2亿元，同比下降5.5%。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10社会消费品零售总额同比变化社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:累计同比%-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10服装零售额同比增速当月同比累计同比% 价差跟踪4.1 棉花棉纱基差走势数据来源：wind、美尔雅期货-700.00-200.00300.00800.001,300.001,800.002,300.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.002020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-18棉花期现货价格与基差基差328-期货收盘价（右轴）中国棉花价格指数:328期货收盘价(活跃合约):棉花元/吨-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.0029,000.0031,000.002020-11-232020-12-232021-01-232021-02-232021-03-232021-04-232