贵金属周报：美联储官员持续放鹰 金银走势承压

2023年8月14日 美联储官员持续放鹰 金银走势承压 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格震荡回调。虽然美国的7月核心通胀数据好于预期，但美联储官员维持鹰派，市场对于美联储的加息预期继续修正，美元指数和美债收益率持续反弹，压制贵金属价格走势。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫对于后续货币政策，美联储内部分歧不断，整体维持鹰派。鸽派的旧金山联储主席称，要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做。CME的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，9月美联储保持利率不变的概率超过90%，到明年3月，至少有一次25个基点的降息或更多降息的概率接近64%。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫虽然美国经济数据好于预期，市场对美国经济软着陆的预期强化，但美联储官员维持鹰派，市场修正之前对美联储将很快会转向鸽派的预期，金银价格承压回落。美国经济和通胀的韧性使得美联储在相当长的时间都将内维持鹰派，我们维持当前金银价格仍处于阶段性调整中的观点。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫策略建议：金银空单持有 ⚫风险因素：美国7月非农就业数据不及预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格震荡回调。虽然美国的7月核心通胀数据好于预期，但美联储官员维持鹰派，市场对于美联储的加息预期继续修正，美元指数和美债收益率持续反弹，压制贵金属价格走势。 对于后续货币政策，美联储内部分歧不断，整体维持鹰派。今年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的费城联储主席哈克暗示美联储本轮加息周期可能已结束。他指出，只要近期经济数据继续保持稳定，美联储可能处在可停止加息的节点，但利率需要在较高水平维持一段时间。在可预见的未来，不太可能立即放松政策。 美联储理事鲍曼预计，需要进一步加息以降低通胀至目标水平，在做决策时将寻找通胀持续而有意义的下降证据，通胀仍明显高于2%的目标，劳动力市场仍然紧张。 美联储威廉姆斯表示，通胀正如预期回落，并未排除在2024年初降低利率可能性，具体取决于经济数据。 而鸽派的旧金山联储主席称，要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做。美联储官员讲话后，十年和两年期美债收益率均拉升超10个基点。 CME的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，9月美联储保持利率不变的概率超过90%，CME的该工具还显示，到明年3月，至少有一次25个基点的降息或更多降息的概率接近64%。 虽然美国经济数据好于预期，市场对美国经济软着陆的预期强化，但美联储官员维持鹰派，市场修正之前对美联储将很快会转向鸽派的预期，金银价格承压回落。美国经济和通胀的韧性使得美联储在相当长的时间都将内维持鹰派，我们维持当前金银价格仍处于阶段性调整中的观点。 本周重点关注：美国7月零售数据、美国截至8月12日当周初请失业金人数，欧元区 8月ZEW经济景气指数，以及日本7月CPI。事件方面，关注美联储7月货币政策会议纪要，及美联储官员讲话。 操作建议：金银空单持有风险因素：美国7月零售数据不及预期 三、重要数据信息 1、美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。 2、数据显示，美国至8月5日当周初请失业金人数24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。美国至8月5日当周初请失业金人数四周均值23.1万人，前值22.825万人。另外，美国至7月29日当周续请失业金人数168.4万人，预期171万人，前值170万人。尽管美国初请失业金人数上升，就业市场仍然非常强劲。 3、5年/5年期远期通胀掉期本周一度突破2.5%，接近去年创下的九年来峰值。这显示出市场预计美国的通胀恐将比此前预期的粘滞更久，美联储宣布胜利还为时尚早。欧元区的这一指标也达到了2.66%，为2010年以来最高的水平。这意味着，欧美的通胀粘性可能非常大，想要把通胀拉回到2%的目标并不容易。 4、欧元区8月Sentix投资者信心指数-18.9，预期-24.3，前值-22.5。美国财政部本周开始大举发债，目前美联储对于后续货币政策内部分歧较大。 5、德国7月CPI同比增速终值从6月的6.4%放缓至6.2%，与市场预期一致，其中食品通胀率从6月的13.7%降至11%。市场进一步押注欧央行将按下加息暂停键。 6、中国央行连续第九个月增加黄金储备。截至7月末，我国外汇储备规模为32042.70亿美元，环比上升0.35%；黄金储备规模为6869万盎司，增加74万盎司。 7、中国7月出口同比下降14.5%，进口同比下降12.4%；7月主要大宗商品进口放缓，原油进口量降至半年低位，煤炭进口量维持高位，同比猛增67%。 四、相关数据图表 资料来源：Bloomberg、铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。