本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 一周一席谈 关注防疫政策优化下抗感染药物的投资机遇 2022年11月22日 ➢ 消炎药应用广泛，多种类治疗场景各有千秋。炎症反应表现为“红肿热痛”和功能障碍，是日常生活中常见的症状，针对不同类型的疾病和治疗场景，可选择不同类型的消炎药。消炎药可以主要分为激素类、非甾体抗炎药、抗感染药物、清热解毒类（中成药）。其中，感染性疾病常常引起炎症反应，应对常见感染性疾病，头孢类药物为我国常见用药。 ➢ 头孢类产业规模最大，大环内酯等占据重要份额。我国现有的国产抗感染药物品类众多，包括青霉素类、喹诺酮类、头孢菌素类、内酰胺类、氨基糖苷类、四环素氯霉素类、多肽类、大环内酯和林可酰胺类、抗结核类和抗病毒类等抗感染药物。其中产业规模最大的是头孢菌素类药物，以头孢氨苄居多，大环内酯和林克酰胺类药物的批准数量次之，以红霉素居多；喹诺酮类以左氧氟沙星居多；青霉素类以阿莫西林居多。 ➢ 抗感染药物作为临床常用的一类药品，不仅药物种类及产品众多，而且制剂生产厂家丰富。抗感染药物包含种类复杂，对应的制剂产品及生产厂家数量众多，由于用量巨大，对应上游的原料药多为大宗原料药产品，格局相对稳固，在当前需求旺盛基数上，有产能释放叠加涨价预期带来的提升空间，建议重点关注丽珠医药、国邦医药、金城医药、普洛药业、东亚药业、联邦制药、科伦药业等多家企业。 ➢ 本周股票建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；2）稳健组合：华润三九、普洛药业、一心堂；3）弹性组合：东亚药业、迪瑞医疗、金城医药 ➢ 投资建议：抗感染药物作为临床常用的一类药品，格局相对稳固，在当前需求旺盛基数上，有产能释放叠加涨价预期带来的提升空间，建议重点关注丽珠医药、国邦医药、金城医药、普洛药业、东亚药业、联邦制药、科伦药业等多家企业。 ➢ 风险提示：消费恢复不及预期，产品生产销售不及预期，政策变动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300725.SZ 药石科技 89.11 2.44 1.76 2.54 37 51 35 推荐 1548.HK 金斯瑞生物科技 19.94 -0.17 -0.11 -0.04 / / / 推荐 300203.SZ 聚光科技 37.26 -0.51 0.36 0.67 / 104 56 暂无 000999.SZ 华润三九 56.40 2.07 2.46 2.86 27 23 20 推荐 000739.SZ 普洛药业 22.86 0.81 0.83 1.07 28 28 21 推荐 002727.SZ 一心堂 33.20 1.56 1.66 2.00 21 20 17 暂无 605177.SH 东亚药业 25.74 0.60 / / 43 / / 暂无 300396.SZ 迪瑞医疗 25.24 0.76 0.96 1.18 33 26 21 暂无 300233.SZ 金城医药 28.95 0.28 1.17 1.54 103 25 19 暂无 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年11月21日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期；金斯瑞生物科技为港币，港币兑人民币汇率为0.92） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周超泽 执业证书： S0100521110005 邮箱： zhouchaoze@mszq.com 分析师 许睿 执业证书： S0100521110007 电话： 021-80508867 邮箱： xurui@mszq.com 研究助理 宋丽莹 执业证书： S0100121120015 邮箱： songliying@mszq.com 研究助理 孙怡 执业证书： S0100121120052 邮箱： sunyi@mszq.com 相关研究 1.2022年国谈初审目录研究：明星产品涌现，有望带动创新药板块行情-2022/11/17 2.民生医药一周一席谈：防控二十条显著优化，全面看多医药行业复苏-2022/11/14 3.创新药行业9月月报：国谈明星产品涌现，BIC FIC类药企有望直接获益-2022/11/12 4.CXO行业9月月报暨Q3业绩点评：靓丽业绩验证行业成长性，有望驱动四季度板块行情-2022/11/10 5.医药新制造之原料药月报 2022年9月暨Q3财报总结：维生素市场整体平稳，上游化工品价格指数&碘价格环比均下降-2022/11/09 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 消炎药应用广泛，多种类治疗场景各有千秋 ............................................................................................................. 3 2 头孢类产业规模最大，大环内酯等占据重要份额 ...................................................................................................... 5 2.1 头孢菌素与碳青霉烯为β-内酰胺类主要抗生素 ........................................................................................................................... 5 2.2 喹诺酮类：三代四代为当前主流，细菌性感染效果出众 ........................................................................................................... 7 3 抗感染药物制剂厂商众多，重点关注原料药供应商 ................................................................................................... 8 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 10 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 插图目录 .................................................................................................................................................................. 12 表格目录 .................................................................................................................................................................. 12 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 消炎药应用广泛，多种类治疗场景各有千秋 炎症反应是日常生活中的常见疾病，多种类消炎药适用于不同治疗场景。炎症反应表现为“红肿热痛”和功能障碍，严重时机体可表现为发热、头晕、头痛、周身无力等，是日常生活中常见的症状。针对不同类型的疾病和治疗场景，可选择不同类型的消炎药。 图1：消炎药分类梳理 资料来源：民生证券研究院绘制 感染性疾病常常引起炎症反应。皮肤外伤后的“皮肤发炎”带来红肿化脓、感冒受凉后的“上呼吸道感染”带来咳嗽、咳痰等，这些症状均是由各种微生物侵入机体引起，其中细菌最为常见。随着1944年医用青霉素逐渐问世，打破了人们长久以来对于大规模瘟疫、伤员感染束手无策的局面，开启抗生素治疗疾病的新纪元，大大增强了人类抵御感染性疾病的能力。 表1：常用抗感染药物 类别 常用药物 适应症 2024E 青霉素类 阿莫西林、青霉素V钾片、优立新 用于预防、治疗感冒引起的上呼吸道感染、皮肤及软组织感染等 头孢类 头孢唑林、头孢拉定、头孢氨苄等 用于耳鼻喉感染、呼吸道感染、软组织感染等 大环内酯类 红霉素、罗红霉素等 用于革兰氏阳性菌引起的呼吸道、口腔、耳鼻喉等感染 喹诺酮类 环丙沙星、诺氟沙星、可乐必妥 用于革兰阴性杆菌为主的泌尿生殖系统、胃肠、胆道感染等 资料来源：民生证券研究院整理 应对常见感染性疾病，头孢类药物为我国常见用药。抗感染药物主要包括各类抗生素（如β内酰胺类）、合成抗菌药（如喹诺酮类）、抗真菌药（如多烯大环内酯类）、抗病毒药（如阿昔洛韦）及抗原虫药。其中应对常见感染性疾病，头孢类药物为常见用药。 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 表2：抗感染药物可选药物 感染类型 疾病类型 典型症状 用药建议 呼吸道合胞病毒等感染 普通感冒 鼻塞、打喷嚏、流鼻涕、少有发热 通过大量饮水、补充维C来提高机体免疫力 甲型或乙型流感病毒感染 流行性感冒 高热、寒战、头痛、乏力、肌肉酸痛 （抗病毒药物）奥司他韦、扎那米韦 流行性感冒合并细菌感染 发热、咳嗽、咯黄痰、流黄鼻涕等 首选头孢类与大环内酯类，如头孢克肟、头孢氨苄、阿奇霉素 链球菌、葡萄球菌等细菌感染 扁桃体炎 扁桃体肿大、咽痛 首选头孢类与青霉素，如头孢克肟、头孢地尼 支原体、衣原体等感染 咽喉炎、肺炎 干咳、乏力、头痛 首选喹诺酮类与大环内酯类，如诺氟沙星、阿奇霉素 金黄色葡萄球菌等化脓性细菌感染 肺炎、支气管炎 黄脓痰 首选头孢类与青霉素，如阿莫西林克拉维酸钾、头孢哌酮舒巴坦钠 铜绿假单胞菌感染 急性支气管炎、肺炎 黄绿色脓痰 首选头孢类与青霉素，如哌拉西林、头孢他啶 资料来源：民生证券研究院整理（注：请在医师指导下用药） 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 2 头孢类产业规模最大，大环内酯等占据重要份额 我国现有的国产抗感染药物品类众多，包括青霉素类、喹诺酮类、头孢菌素类、内酰胺类、氨基糖苷类、四环素氯霉素类、多肽类、大环内酯和林可酰胺类、抗结核类和抗病毒类等抗感染药物，以药品通用名计品种多达403个，涉及药品生产企业2500余家。抗感染药物品种中，产业规模最大的是头孢菌素类药物，以头孢氨苄居多，大环内酯和林克酰胺类药物的批准数量次之，以红霉素居多；喹诺酮类批准数量3925个，涉及品种21个，以左氧氟沙星居多；青霉素类批准数量2101个，涉及品种33个，以阿莫西林居多。 2.1 头孢菌素与碳青霉烯为β-内酰胺类主要抗生素 β-内酰胺类抗生素是指化学结构中含β-内酰胺环的一大类抗生素，包括临床上最常用的青霉素、头孢菌素、碳青霉烯类等。各类β-内酰胺类抗生素作用机制基本类似，都是以结合蛋白