周观REITs2022年11月第3周：REITs市场回调，成交活跃

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2022年11月19日 REITs周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 肖峰 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《风高浪急的考验A股2023年度策略-》，2022.11.16 2.《预期博弈，现实考验》，2022.11.13 3.《周观REITs ：REITs市场回调，政策支持REITs扩大试点范围周观REITs2022年11月第2周-》，2022.11.12 4.《次新交易热度继续提升——周观新股2022年11月第2周》，2022.11.12 5.《待春来启示录A股底部动静框架-》，2022.11.10 REITs市场回调，成交活跃 周观REITs2022年11月第3周 [Table_Summary] 投资要点：  本周REITs市场回调。其中REITs指数下跌（-4.43%）收于122.37点，经营权REITs指数下跌（-4.27%）收于108.37点，产权REITs指数下跌（-3.44%）收于130.98点。本周平均涨幅为-2.46%，其中，红土深圳安居REIT（-4.82%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅22.37%，其中，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%）和中金普洛斯仓储物流REIT（36.21%）较发行时价格涨幅位列前三。  本周REITs成交活跃度上升。本周20只公募REITs平均换手率1.53%，成交金额平均值3.79亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率1.17%，成交金额平均值3.1亿元，成交量0.57亿份。20只公募REITs周度成交金额为18.96亿元，成交量为3.37亿份，较此前一周环比变化（22.46%）和（18.82%），对应上市以来历史分位水平分别为90.14%、87.32%；周度换手率为1.34%，对应上市以来历史分位水平为49.30%。  本周交通基础设施REITs成交活跃。本周交通基础设施REITs达成最大成交金额9.28亿元，较此前一周环比上涨（60.22%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为0.97、5.46、9.28、1.56、0.56和1.12亿元，较此前一周分别环比9.76%、34.73%、60.22%、3.00%、-40.20%和34.26%，区间日均换手率分别为0.94%、1.72%、2.71%、0.35%、0.78%和1.21%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达245.07、104.21、245.58、149.2、23.601和18.825亿元，累计成交量分别为64.08、15.03、23.92、35.96、3.03和5.64亿份。  本周园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.11.18，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.26/ABS估值10.33)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.07/ABS估值14.78）估值相对较低。 风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 策略周报 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 公募REITs市场回调，成交活跃度上升 ...................................................................... 4 1.1. 本周REITs指数回调 ........................................................................................... 4 1.2. REITs成交活跃度上升 ......................................................................................... 5 1.3. 园区基础设施REITs估值较高 ............................................................................ 7 2. 风险提示 ...................................................................................................................... 8 策略周报 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：本周REITs指数回调 .............................................................................................. 4 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%） .................................................................................................................. 4 图3：本周REITs成交活跃度上升 ................................................................................... 5 图4：周度成交及换手情况 .............................................................................................. 6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别） ............................................... 7 图6：本周交通基础设施达成最大成交金额达9.28亿元，较此前一周环比上涨60.22% 7 图7：公募REITs估值对比 .............................................................................................. 8 策略周报 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 公募REITs市场回调，成交活跃度上升 1.1. 本周REITs指数回调 本周REITs指数下跌，红土深圳安居REIT（-4.82%）领跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2022.11.14-2022.11.18）REITs指数下跌，其中REITs指数下跌（-4.43%）收于122.37点，经营权REITs指数下跌（-4.27%）收于108.37点，产权REITs指数下跌（-3.44%）收于130.98点。本周平均涨幅为-2.46%，其中，红土深圳安居REIT（-4.82%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅22.37%，其中，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%）和中金普洛斯仓储物流REIT（36.21%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs指数回调 资料来源：Wind，德邦研究所 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%） 9095100105110115120125130135140145150155160165REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 策略周报 5 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2. REITs成交活跃度上升 本周REITs成交活跃度上升。本周20只公募REITs平均换手率1.53%，成交金额平均值3.79亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率1.17%，成交金额平均值3.1亿元，成交量0.57亿份。20只公募REITs周度成交金额为18.96亿元，成交量为3.37亿份，较此前一周环比变化（22.46%）和（18.82%），对应上市以来历史分位水平分别为90.14%、87.32%；周度换手率为1.34%，对应上市以来历史分位水平为49.30%。 图3：本周REITs成交活跃度上升 资料来源：Wind，德邦研究所 代码名称交易日期收盘价(元)周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅相对发行价涨跌幅（%）上周相对发行价涨跌幅（%）环比变动（%）180101.SZ博时招商蛇口产业园REIT2022-11-183.027-3.17%-4.54%-7.94%-6.83%33.6438.01-4.37180102.SZ华夏合肥高新创新产业园REIT2022-11-182.606-1.70%---19.0021.05-2.05180201.SZ平安广州交投广河高速公路REIT2022-11-1811.069-2.28%-4.91%-5.83%-9.24%-7.63-5.47-2.15180202.SZ华夏越秀高速公路REIT2022-11-188.218-0.17%