黑色金属日报：乐观预期发酵，黑色高位震荡

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2022年11月14日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 乐观预期发酵，黑色高位震荡 核心观点 螺纹钢：受益于宏观情绪向好，支撑螺纹钢近期低位反弹，但供应利好有限，相反需求在季节性走弱，螺纹基本面并未实质性改善，价格上行驱动难持续，预计钢价走势仍将低位震荡为主，关注钢厂减产情况。 铁矿石：得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，但供增需减格局下中期矿石基本面格局仍将走弱，矿价上行驱动不强，谨慎看待当前矿价反弹。 焦炭：近期宏观氛围改善，强预期支撑焦炭期价反弹，待情绪释放、产业逻辑重新主导盘面，黑色系需求端利空仍对01合约价格形成压制，操作上建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。 焦煤：短期宏观利多支撑焦煤期价偏强运行，但终端用钢需求尚无明显好转，在焦煤自身基本面偏弱的背景下，谨慎防范强预期证伪，操作上建议反弹结束后逢高空。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）人民币兑美元中间价上调1008点 11月14日，人民币兑美元中间价报7.0899，调升1008个基点，中间价升值至2022年9月27日以来最高，升幅创2005年7月22日以来最大。 （2）金融16条措施支持房地产市场平稳发展，贷款可合理展期 财联社记者从相关房地产企业获悉，其已获悉一份关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，通知涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面，共16条具体措施。 （3）达钢搬迁升级项目炼钢工程正式开工 据媒体消息，近日，在达州钢铁搬迁升级项目炼钢单元施工现场，随着高高耸立的打桩机发出隆隆轰鸣声，强夯机开始进行地基夯实作业，这标志着达钢搬迁升级项目炼钢工程正式开工建设。在开工仪式上，炼钢EPC总承包单位中冶赛迪工程技术股份有限公司、监理单位马鞍山迈世纪工程咨询有限公司和强夯施工单位四川宇夯基础工程有限公司、重庆高峰建筑工程有限公司代表分别发言，祝贺达钢搬迁升级项目炼钢工程开工，纷纷表示将以高度的责任感和使命感，组织精兵强将，周密部署、互相协作、密切配合，在严守安全，严保质量、工期的前提下，以饱满的热情、充足的干劲，按照网络工期建设时间节点挂图施工，高起点、高标准全力建设好炼钢工程，为达州钢铁转型发展作出积极贡献。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产3,8003,6703,9423,8503,5202,5102,5301,8502,4402,410102020302000000澳洲巴西9.22520.1940.0000.0000.004.10SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）92.25303唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）87.24725689 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)500700900110013001500170019003505507509501150135015501750青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,6481.253,6953,6271,688,571 -558,8711,575,348 -76,0593,7511.493,7723,712407,061 -150,417703,623 -31,792710.51.94735.5707.0943,711 -305,467711,721 -4,5002,705.52.132,749.02,673.531,789 -14,36531,060 -9912,122.51.562,173.02,110.050,755 -17,36956,711 -1,502期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：地产利好政策提振市场信心，黑色金属集体走强，而螺纹供需格局改善有限，钢厂持续减产，周产量环比降2.09万吨，螺纹供应延续收缩，但依旧处于高位，且近期成本下行同样显著，螺纹吨钢利润并未恶化，相反短流程钢厂也将贡献增量，淡季供应能否收缩依然存疑。相反，螺纹需求表现一般，周度表需环比降9.37万吨，而终端采购也在回落，且后续仍将季节性走弱，疲弱需求易承压钢价。目前来看，受益于宏观情绪向好，支撑螺纹钢近期低位反弹，但供应利好有限，相反需求在季节性走弱，螺纹基本面并未实质性改善，价格上行驱动难持续，预计钢价走势仍将低位震荡为主，关注钢厂减产情况。 铁矿石：地产利好政策再现，市场情绪乐观，黑色金属延续走强，但矿石供需格局如期走弱，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，而钢厂亏损局面下淡季钢厂复产意愿不强，加之采暖季限产将至，矿石需求走弱仍将承压矿价。与此同时，国内港口到货和矿商发运环比均回落，但考虑到主流矿商发运积极，同时内矿供应也在恢复，铁矿石供应延续增加态势。目前来看，得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，但供增需减格局下中期矿石基本面格局仍将走弱，矿价上行驱动不强，谨慎看待当前矿价反弹。 焦炭：焦化厂、钢厂开工水平均维持低位，焦炭供需双减，产业链负反馈影响仍存，不过近期国内防疫政策消息扰动、海外加息预期减缓，多头信心有所修复，驱动焦炭期价走强。产业数据来看，根据钢联统计，截至11月11日，焦化厂焦炭日产105.94万吨，环比减1.26万吨；247家钢厂铁水日产226.81万吨，环比降6.01万吨；产业链焦炭总库存937.85万吨，环比增12.15万吨，本周由于需求减量更大，焦炭总库存实现环比回升。总得来说，近期宏观氛围改善，强预期支撑焦炭期价反弹，待情绪释放、产业逻辑重新主导盘面，黑色系需求端利空仍对01合约价格形成压制，操作上建议暂时观望，待反弹结束逢高试空。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤延续供增需减格局，洗煤厂精煤产量不断改善，同时下游焦化厂亏损加重，限产幅度或进一步加大，焦煤基本面依然偏弱。具体数据来看，根据钢联统计，截至11月11日，全国110家洗煤厂日均精煤产量60.11万吨，环比增1.24万吨；焦化厂焦炭日产合计105.94万吨，环比减1.26万吨；焦煤样本内总库存2117.4万吨，环比降39.9万吨，本周焦煤继续去库，但随着供需格局趋松，预计近期去库速度会有所放缓。总得来说，短期宏观利多支撑焦煤期价偏强运行，但终端用钢需求尚无明显好转，在焦煤自身基本面偏弱的背景下，谨慎防范强预期证伪，操作上建议反弹结束后逢高空。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 9 / 9 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户