黑色金属日报：乐观氛围发酵，黑色延续强势

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年7月26日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 乐观氛围发酵，黑色延续强势 核心观点 螺纹钢：粗钢压减政策发酵，叠加政策利好预期，钢市情绪延续乐观，驱动钢价走高，但螺纹自身基本面并未改善，钢价上行空间受限，短期受益于宏观利好支撑，预计钢价延续偏强运行，操作上维持偏多思路，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：市场情绪偏强，且矿石需求韧性较好，高位矿价延续偏强运行，但矿石供应增量显著，且需求走弱预期未变，加之高矿价易引发政策调控风险，利空因素也将抑制矿价，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡走势，关注政策端变化。 焦炭：近期多空因素交织，粗钢平控预期和成本端压力使得焦炭期价高位小幅回落，而政策预期再现支撑其暂时企稳，短期情绪和中长期基本面博弈，期货主力合约延续震荡运行，操作上建议维持短多长空思路。 焦煤：按近年保供期间情况来看，高层有意避免“一刀切”式限产，预计安监对煤矿生产的影响有限，且焦煤目前维持高进口格局，中长期基本面压力仍存，可维持短多长空思路对待，鉴于09合约临近交割不确定性较多，做空首选01合约。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）国家发展改革委负责同志持续召开民营企业座谈会 近期，国家发展改革委负责同志结合分管领域，持续召开民营企业座谈会，充分听取各行各业民营企业的经营情况、面临的实际困难及政策建议。国家发展改革委党组成员、副主任李春临与货拉拉、美克美家等民营企业座谈交流，并在赴新疆、福建等地调研时与华孚色纺、运盛纺织、赛客医疗、海辰储能等民营企业召开座谈会，听取企业对当前宏观经济形势的感受、看法和判断，所处行业及企业自身发展面临的困难问题和相关政策建议。国家发展改革委党组成员、副主任杨荫凯与圆通速递等物流企业进行座谈交流，了解民营企业对快递物流行业意见建议，同时还利用出差期间到重庆洁利雅家政服务有限公司调研了解家政社区一体化发展情况。 （2）乘联会：7月1-23日乘用车市场零售112.2万辆，较去年同期增2% 7月1-23日，乘用车市场零售112.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降7%；今年以来累计零售1,064.6万辆，同比增长3%。 （3）Mysteel调研：山西钢厂产量高位运行中 短期无检修减产计划 据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉3座，检修容积1450m³，日影响铁水产量约在0.8万吨，日产能利用率为95.9%，相比上期上升0.7%；轧线累计检修9条，日影响产材量约在2.63万吨，日产能利用率为78.4%，相比上期持平，当前山西省内建筑钢材日产量约在9.88万吨。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,7903,7803,8824,0203,6502,0402,0801,6002,0802,02040202490300050500澳洲巴西7.56019.080-0.060-0.0200.532.25SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）116.75129唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)113.33895859 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,8510.343,8773,8351,868,445 -295,6202,018,640-14,8394,0511.534,0614,016648,581 -271,2381,013,608-8,923866.01.76875.5855.0461,168 -59,044739,794-15,0292,338.03.112,345.02,282.034,555 -3,25345,8491,0051,530.03.661,542.51,484.0157,655 3,257157,225-728期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：粗钢压减政策再度发酵，叠加政治局会议后利好政策预期，市场情绪延续乐观，驱动钢价上行，而螺纹钢自身供需格局变化不大，库存持续增加，钢厂提产带来产量回升，周环比增2.74万吨，但需注意的是淡季钢价上行使得钢厂利润再度向好，供应回升预期未退，或将引发螺纹基本面矛盾激化，跟踪后续钢厂生产情况。与此同时，螺纹需求依然疲弱，周度表需环比微增3.76万吨，而投机需求放量带来终端采购回升，但持续性待存疑，且两者继续处于近年来同期低位，淡季特征明显，疲弱需求仍会承压钢价，相对利好还是政策端预期。综上，粗钢压减政策发酵，叠加政策利好预期，钢市情绪延续乐观，驱动钢价走高，但螺纹自身基本面并未改善，钢价上行空间受限，短期受益于宏观利好支撑，预计钢价延续偏强运行，操作上维持偏多思路，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：市场情绪偏强，铁矿石期价延续震荡走高，但矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续走弱，上周样本钢厂日均铁水产量环比下降，而进口矿日耗小幅回升，但两者依旧处于年内高位，矿石需求韧性依旧较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是近期钢厂利润在收缩，叠加环保限产与粗钢压减政策发酵，矿石需求走弱预期未变。与此同时，国内港口矿石到货高位小幅回落，但矿商发运却迎来大幅回升，海外矿石供应减量空间有限，相反内矿生产积极，矿石供应端利好效应有限。综上，市场情绪偏强，且矿石需求韧性较好，高位矿价延续偏强运行，但矿石供应增量显著，且需求走弱预期未变，加之高矿价易引发政策调控风险，利空因素也将抑制矿价，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡走势，关注政策端变化。 焦炭：由于亏损加剧，焦企三轮涨价意愿强烈，若成功落地则期货仓单成本约2330元/吨。近期，焦煤现货快速上涨，支撑焦炭价格偏强运行，焦化利润虽暂维持低位，但在买涨不买跌的心理下，对原料煤的补库需求逐渐释放，进而助推原料价格继续走高。从利多驱动来看，除了现货强势提振市场情绪外，7月政治局会议传达出多项利好，给焦炭期价带来一定支撑。本次会议在扩大内需方面 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 再次强调改善汽车、家居消费，并提及要盘活改造各类闲置资产，积极推动城中村改造，因城施政用好政策工具箱，以促进房地产市场平稳健康发展，市场强预期卷土重来。整体来看，近期多空因素交织，粗钢平控预期和成本端压力使得焦炭期价高位小幅回落，而政策预期再现支撑其