市场乐观预期发酵 螺纹铁矿高位震荡运行
发布时间：2025-12-04 09:00:31作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 12月3日，螺纹钢期货主力合约收涨0.00%至3169.0元。 资金流向 12月3日收盘，螺纹钢期货资金整体流出2879.61万元。 背景分析 螺纹钢需求有所走弱，周度表需环比微降，而高频每日成交趋稳，两者依旧是近年来同期低位，而下游行业表现偏弱，需求料将季节性走弱，继而拖累钢价。 后市展望 重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【螺纹钢】 主力期价震荡运行，录得0%日涨幅，量仓扩大，移仓换月完成。现阶段，重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 【热轧卷板】 主力期价震荡运行，录得0.18%日跌幅，量仓收缩，移仓换月将完成。目前来看，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供应压力未退，且需求有所走弱，基本面并未好转，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 【铁矿石】 主力期价震荡运行，录得0.19%日跌幅，量增仓缩，移仓换月中。现阶段，短期利多因素发酵支撑矿价重回高位，但铁矿石需求持续下行，而供应维持高位，供强需弱局面矿市基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，关注钢材表现情况。 一一产业动态产业动态 (1)经合组织：全球经济显现韧性，美国关税影响进一步显现 经济合作与发展组织(经合组织)发布最新经济展望报告，预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，与今年 9月预测一致。报告指出，今年全球经济韧性超出预期，但仍面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险。 报告预计，受到加征关税、私人消费放缓及联邦政府“停摆”影响，美国经济增速将由2024年的2.8%降至2025年的2.0%，并在2026年进一步放缓至1.7%; 2025年和2026年，欧元区经济预计将增长1.3%和1.2%。 报告认为，美国关税对全球经济的影响正在进一步显现，并传导至支出选择、企业成本以及消费价格。美国经济面临的这些影响尤为明显。 (2)Mysteel：14家车企公布11月新能源汽车销量，11家环比增长 据Mysteel统计，截至12月3日，14家车企发布2025年11月新能源汽车销量数据。其中，比亚迪、上汽集团、吉利汽车月销量位居前三，销量分别为48.02万辆、20.94万辆和18.78万辆。从同比来看，11家车企实现增长，其中北汽新能源销量增幅最大，为112.71%，岚图汽车增速84.28%位列第二。从环比来看，11家车企实现增长，其中广汽埃安以34.33%的销量增幅排名第一。 (3)中铝集团：西芒杜项目首船铁矿石成功发运，满载20万吨铁矿石 据中铝集团消息，北京时间12月3日凌晨1:30，几内亚马瑞巴亚港，随着满载20万吨高品位铁矿石的远洋货轮拔锚，缓缓驶离港口，朝着中国方向启航，西芒杜项目首船铁矿石成功发运。西芒杜项目分为南北区块，南部区块由中铝和力拓联合开发，北部区块由宝武和赢联盟联合开发。按照“分步实施、逐步达产”策略，西芒杜项目将逐步形成南北区块合计1.2亿吨/年的产能规模。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 螺纹钢：供需两端有所走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降1.88万吨，供应小幅收缩，但短流程钢厂利润迎改善，减产持续性有待跟踪。 与此同时，螺纹钢需求有所走弱，周度表需环比微降，而高频每日成交趋稳，两者依旧是近年来同期低位，而下游行业表现偏弱，需求料将季节性走弱，继而拖累钢价。 总之，重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局偏弱运行，库存去化有限，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增3.00万吨，供应高位攀升，且库存水平偏高，压力依然偏大。 与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降4.20万吨，但整体仍处于相对高位，值得注意的下游冷轧行业矛盾未解，且外需改善有限，需求韧性易转弱。 总之，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供应压力未退，且需求有所走弱，基本面并未好转，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局延续偏弱运行，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且钢厂盈利状况未改善，叠加限产扰动，矿石需求将延续走弱态势，易拖累矿价。 与此同时，国内港口矿石到货高位回落，而海外矿商发运有所回升，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，而内矿生产趋稳，矿石供应居高不下。 总之，短期利多因素发酵支撑矿价重回高位，但铁矿石需求持续下行，而供应维持高位，供强需弱局面矿市基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，关注钢材表现情况。 关联品种关联品种螺纹钢热卷铁矿石所属公司：宝城期货
