期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：多SC空PTA止盈,1-5反套 ............................................................................................................................................... 2 MEG：中期仍偏弱 ............................................................................................................................................................................. 2 橡胶：宽幅震荡 .................................................................................................................................................................................. 4 沥青：震荡延续，关注12-01正套机会 ................................................................................................................................... 6 LLDPE：反弹难持续，中期趋势偏弱 .......................................................................................................................................... 8 PP：反弹难持续 中期仍偏弱 ........................................................................................................................................................ 9 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 10 甲醇：反弹近极限 趋势仍偏弱 .................................................................................................................................................. 12 尿素：震荡格局 ................................................................................................................................................................................ 14 苯乙烯：区间震荡 ........................................................................................................................................................................... 16 纯碱：反弹近极限 趋势仍偏弱 .................................................................................................................................................. 17 LPG：震荡偏弱 ................................................................................................................................................................................. 19 短纤：逢高空 .................................................................................................................................................................................... 20 PVC：震荡下行，关注减产幅度与库存 ................................................................................................................................... 21 燃料油：强势仍在延续，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求 ................................................................................... 23 低硫燃料油：短线弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势 ........................................................................................ 23 2022年11月09日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：多SC空PTA止盈,1-5反套 MEG：中期仍偏弱 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅52785310-32-0.60%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）161.1-32.7109.5-0.2昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅38873870170.44%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）39.0-7.443.7-1.4变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2211-TA2301-108190298302TA2301-TA2305-14304486EG2211-EG2301-17-314-51EG2301-EG2305-5-82-77-60TA2211-EG2211-140158417241803TA2301-EG2301-49139114401450TA2211-PF2211-350-2152-1802-1902TA2301-PF2301-28-1554-1526-1490TA2301-SC2301-31-347-316-170项目昨日价格前日价格美元兑人民币7.2157.2292石脑油（美元/吨）699.5699.5PX（美元/吨）10111018.33PTA（元/吨）56255732MEG（元/吨）38663890瓶片（元/吨）70007025短纤（元/吨）74507525POY（元/吨）68756875FDY（元/吨）76757675DTY（元/吨）84008400PXN（美元/吨）311.5318.8PTA（元/吨）117.8173.9短纤（元/吨）1345.51321.0MEG油制利润（美金）-257.5-247.8MEG煤制利润（元）-3774.5-3778.0-104现货加工费-7-5625价差0-0.01420期货现货价格PTA2301合约MEG2301合约00涨跌-7-107-24-25-752022年11月9日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 8日尾盘石脑油价格震荡，12月MOPJ在696美元/吨CFR有成交；PX价格今日收跌，市场商谈气氛不足，实货12月买盘在1006,1月在987，无卖盘报价。8日PX估价在1011美元/吨CFR，较7日下跌7美元。 直纺涤短8日产销一般，平均41%，部分工厂产销：100%，30%，30%，25%，30%，40%，40%，110%，30%。 江浙涤丝8日产销整体维持偏弱，至下午3点附近平均估算在4成左右，江浙几家工厂产销在45%、40%、20%、85%、40%、20%、80%、75%、40%、0%、20%、15%、40%、50%、60%、10%、30%、80%、35%、80%、40%、0%、10%、30%、50%、30%、20%。 11月7日张家港某主流库区MEG发货量在6300吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在4600吨附近。 11月7日至11月13日，张家港到货数量约为5.1万吨，太仓码头到货数量约为2.4万吨，宁波到货数量约为3.2万吨，上海到船数量约为1.4万吨，主港计划到货总数为12.1万吨。 【趋势强度】 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：逢高空01合约，多SC空TA止盈，1-5反套持有。聚酯需求偏弱是我们看空PTA的核心原因。当前聚酯长丝工厂库存仍处于历史最高位，浙江大厂聚酯装置进一步下调至65%，聚酯整体开工负荷降下调至8成。江浙织造加弹工厂开工加速下滑，甚至有工厂提早停工导致聚酯企业去库困难，聚酯大厂将进一步减产。11月盛虹炼化PX装置量产后，嘉通能源250万吨PTA新装置也将出料，另外需要警惕油价达到前高位置附近后可能遇到回调压力。现货方面，PTA现货基差快速走弱至305元/吨附近，现货货源逐步宽松，因此我们建议逢高空01合约，多SC空PTA止盈，1-5反套择持有。 MEG：中期仍偏弱，逢高空01，1-5反套。弱需求同时供应持续增加是导致乙二醇价格弱势的核心。乙二醇港口库存仍在累积，榆林化学新装置快速出料，乙二醇贸易结构难以逆转。高库存低利润的背景下，聚酯开工11月份下滑至80%以内，其中某聚酯大厂将负荷下调至65%左右。乙二醇刚需收缩。供应端，国产乙二醇开工率当前已经下滑至55%，煤制装置由于利润、原料等问题开工出现明显的回落，一体化装置开工稳定。新装置有进一步落地的预期（海南炼化50万吨、盛虹炼化100+90万吨），乙二醇国产供应量或将进一步增加。因此我们建议逢高做空01合约，1-5反套操作。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：宽幅震荡 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：基本面数据 资料来源：QinRex,国泰君安期货研究 【行业及宏观新闻】 1、 进入11月