汽车行业月报：加速布局线控底盘，看好自主崛起
证券研究报告·行业月报·汽车 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业月报 加速布局线控底盘，看好自主崛起 2022年11月08日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《板块配置佳点已到！》 2022-11-07 《新势力跟踪之10月销量点评: 8家新势力合计交付环比-5%，多家车企月销创新高》 2022-11-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2022年9月智能电动汽车需求跟踪： 1）新能源渗透率为29.4%，环比-0.7pct，渗透率环比微降。造车新势力销量占电动车比例为20.2%，环比+1.4pct。9月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态，特斯拉和自主新势力蔚来、理想、小鹏销量环比提升。其中，特斯拉销售83135辆，环比+8.0%；蔚来汽车销售10878辆，环比+1.9%；小鹏汽车销售9748辆，环比+1.8%；理想汽车销售11531辆，环比+152.3%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD渗透率传统车企高于新势力，激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。 ◼ 智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：工信部和公安部组织起草了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，两部门将遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车，开展准入试点。深圳发改委发布公开征求《深圳市关于促进智能网联汽车产业高质量发展的若干措施（征求意见稿）》意见的通告。产业信息跟踪：1）自主品牌海外布局加速，进军多个海外国家。比亚迪将在印度推出其首款电动乘用车，与德国汽车租赁公司签署采购合作协议，元plus登陆蒙古国和哥伦比亚，广汽集团宣布在意大利成立广汽欧洲研发中心，哪吒汽车进军缅甸市场。2）多家汽车行业公司开展业务合作，推进智能汽车线控底盘发展。伯特利与吉利共同组建智能底盘系统公司，蔚来与采埃孚在亚太区开展线控转向业务合作，宁德时代与VinFast将在CIIC滑板底盘等项目上开展合作。3） 传统车企寻求合作伙伴，关注汽车部件及系统智能化。大众集团将与地平线成立合资公司，长安汽车与禾赛科技达成合作关系。 ◼ 智能电动汽车跟踪标的：2022-10-01至2022-11-01,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为-0.47%，涨幅前三的整车企业为长城汽车/比亚迪/上汽集团，涨幅分别为+6.01%/+3.89%/-1.33%；零部件中涨 幅 前 三 的 公 司 为均胜电子/科博达/耐世特， 涨 幅 分 别 为 +19.89%/+12.50%/+6.81%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为109.33/30.76/19.79倍，市值加权平均PS值为3.59/2.29/1.67倍。2022-10-01至2022-11-01, 境外上市公司市值加权涨幅为-6.0%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-14.11%/-38.43%/-36.72%/-46.36%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为112.59/45.39/32.62倍，加权平均PS值为15.69/9.93/8.06倍。 ◼ 投资建议：最差已过，配置佳点已到。板块观点：市场悲观情绪已充分反应对2023年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为：2023年汽车内外需综合结果或好于目前预期（预测2023年国内交强险底线或2000万辆/新能源交强险超800万辆/汽车出口超350万辆）。11-12月板块有望见底反弹（2023年汽车相关补贴政策部分延续概率较大）。配置思路：精挑细选强α个股。整车板块：推荐【比亚迪】，看好后续有望脱颖而出【理想汽车/吉利汽车/华为（江淮汽车/赛力斯）】，其次【长城汽车/广汽集团（埃安）/长安汽车】等。基于【低渗透率*国产替代空间大*绑定优质新能源客户】标准自下而上筛选的优质零部件个股：【拓普集团】首选！轻量化【旭升股份+爱柯迪+文灿股份】，线控制动【伯特利】，域控制器【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】，大内饰【继峰股份+岱美股份+新泉股份】，热管理【银轮股份】。 ◼ 风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险 -36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2021/11/82022/3/92022/7/82022/11/6汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 23 内容目录 1. 智能电动汽车需求跟踪 ...................................................................................................................... 5 1.1. 电动维度：新能源渗透率为29.4%，环比-0.7pct .................................................................. 5 1.2. 智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 .......................................................... 5 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ................................................ 7 1.3.1. 自动驾驶AI芯片：英伟达占据主流，高通开始发力 ................................................. 7 1.3.2. 智能座舱芯片：高通第四代座舱平台预计2023年落地 ............................................. 9 1.4. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ................................................ 9 1.5. 代表车型OTA升级跟踪 ......................................................................................................... 10 1.5.1. 特斯拉 上线云端地图数据，优化车机功能 ............................................................... 10 1.5.2. 蔚来汽车 新增高德地图，优化多项功能 ................................................................... 12 1.5.3. 小鹏汽车 新增城市NGP智能导航辅助驾驶，优化多个功能模块 ........................... 13 1.5.4. 理想汽车 增加车外直线召唤、道路锥桶提醒、影响均衡器多项功能 ................... 14 1.5.5. 极氪汽车 新增ZAD智能辅助驾驶、充电异常提示功能 ........................................... 15 2. 智能电动汽车产业信息跟踪（2022.10.1—2022.11.3） ............................................................ 15 2.1. 政策类信息 ............................................................................................................................... 15 2.1.1. 国家部委相关政策跟踪 ................................................................................................. 15 2.1.2. 地方政府相关政策跟踪 ................................................................................................. 16 2.2. 本月重大新闻点评 ................................................................................................................... 18 2.2.1. 自主品牌海外布局加速，进军多个海外国家 ............................................................. 18 2.2.2. 多家汽车行业公司开展业务合作，推进智能汽车线控底盘发展 ............................. 18 2.2.3. 传统车企寻求合作伙伴，关注汽车部件及系统智能化 ............................................. 18 2.3. 传统自主车企 ........................................................................................................................... 18 2.3.1. 吉利汽车 与伯特利将共同组建智能底盘系统公司 ................................................... 18 2.3.2. 广汽集团 深度布局自动驾驶，核心部件研发，拓展海外市场 ............................... 18 2.3.3. 长安汽车 与禾赛科技正式达成合作 ........................................................................... 19 2.3.4. 比亚迪 深耕亚、欧、美多个海外市场 ....................................................................... 19 2.4. 造车新势力 ............................................................................................................................... 19 2.4.1. 小鹏汽车 小鹏G9通过自动驾驶封闭场地测试 ......................................................... 19 2.4.2. 蔚来汽车 与采埃孚开展亚太区合作，成立数据科技公司 ....................................... 19 2.4.3. 哪吒汽车 哪吒进军缅甸市场，与NVDIA开展合作 ................................................... 19 2.4.4.
