棉花期货周报：棉价重心有所上移，但偏弱格局尚未改变
2022年11月6号棉花期货周报棉价重心有所上移，但偏弱格局尚未改变本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 品种观点品种主要观点本周策略上周策略棉花新棉入库公检速度大幅慢于往年同期，引起市场对CF01合约交割顺利程度的广泛关注，不过中期仍需关注11月、12月新疆管控放开程度，若放开则新棉能够顺利交割，郑棉逢高面临的套保压力依旧存在。而产业方面下游需求疲弱，疫情也影响山东、佛山等下游需求市场，在订单不佳情况下纺企信心不足，且皮棉现货难以运输，纺企对棉花刚需采购，棉花原料库存低能提供刚需支撑，但同时棉花消费也难有起色。综上，中期棉价弱势运行的趋势或仍未改变。逢高做空为主2短期价格相对坚挺，中期逢高做空为主 1-内外盘价格走势回顾ICE美棉主力合约走势郑棉主力合约走势ICE美棉主力12合约，价格继续回落，周涨20%，最底触及70.21美分/磅，最高87.87美分/磅。郑棉主力底部震荡，价格有所反弹，价格交易区间围绕12000-14000元/吨，最高触及13250元/吨，最低12270元/吨。3 2-全球主产国棉价走势全球主要主产国棉价走势印度棉花S-6棉价走势美陆地棉七大市场平均价巴西中等级棉价走势80.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.002016-11-152017-11-152018-11-152019-11-152020-11-152021-11-15现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花:中等级:巴西0200004000060000800001000001200001月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月31日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601801月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月31日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601802001月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月31日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 3-10月USDA报告全球棉花供需平衡表（10月）（万吨）全球棉花产量消费情况（万吨）全球棉花期末库存（万吨）2022/23年度全球棉花供需表来看，产量方面调整幅度不大，下调9万吨，其中巴基斯坦棉花产量下调7万吨，由于近期USDA公布的美棉苗情堪忧以及天气干旱再度来袭市场对美棉产量有一定担忧，目前来看这种担忧基本扑了个空，美棉2022/23年度美棉产量仅下调0.4万吨，天气方面的扰动很小。本次报告中大幅下调了全球棉花消费量66万吨至2517万吨，其中中国下调22万吨，印度下调22万吨，巴基斯坦下调11万吨。棉花出口量下调21万吨，其中美国棉花出口量再度下调2万吨，来到七年以来的最低水平。期末库存大幅上调68万吨至1913万吨，主要增量来自于印度27万吨，中国23万吨，强化了新年度棉花供应趋于宽松化的预期。-400-300-200-10001002003004005006000500100015002000250030002011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23产量-消费产量消费-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%0.001,000.002,000.003,000.00期末库存期末库存同比库存消费比年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比2020/21 （10月）2142 2427 1060 2681 1061 1889 70.47%2021/22 (10月）1889 2516 934 2555 935 1856 72.64%2021/22 (9月）1926 2519 931 2601 938 1846 70.98%2021/22 （10月调整）-37 -4 2 -46 -3 10 1.66%2022/23 (9月）1846 2579 971 2583 971 1845 71.44%2022/23 (10月）1856 2570 950 2517 949 1913 76.01%2022/23（10月调整）10 -9 -22 -66 -21 68 4.57%2021/22同比-253 89 -126 -125 -126 -33 2.17%2022/23同比-33 55 16 -39 15 57 3.37%数据来源：USDA（单位：万吨） 4-美国供需情况表，10月产量环比小幅上调美国供需平衡表（10月）（万吨）美国棉花产量消费情况（万吨）美国棉花期末库存（万）美国10月USDA数据变动不大，出口下调2万吨，整体库销比相比9月小幅上调0.8%。0501001502002503003504004500501001502002503003504004505002011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23产量-消费产量消费05010015020025030035040045001002003004005002011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23产量-消费产量消费年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比2020/21 （10月）158 318 0 52 356 69 16.80%2021/22 (10月）69 381 0 56 318 82 21.84%2021/22 (9月）69 381 0 56 318 82 21.84%2021/22 （10月调整）0 0 0 0 0 0 0.00%2022/23 (9月）82 301 0 50 274 59 18.12%2022/23 (10月）82 301 0 50 272 61 18.92%2022/23（10月调整）0 0 0 0 -2 2 0.80%2021/22同比-89 63 0 3 -38 13 5.04%2022/23同比13 -81 0 -5 -46 -21 -2.92%数据来源：USDA（单位：万吨） 5-美棉优良率不佳美棉收割进度：%美棉吐絮率：%截止10月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为96%，上一周美棉吐絮率为92%，去年同期水平为94%，高2个百分点；前五年同期平均水平在94%，进度持稳。截止10月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为55%，上周收割率为45%，环比上周增加10个百分点；去年同期水平为44%，较去年快11个百分点；近五年同期平均水平在47%，较近五年同期平均水平高8个百分点，在干燥的空气帮助下，美棉收割进展顺利，本周收割进度达到同期历史高位。701020304050607080901009-19-49-79-109-139-169-199-229-259-2810-110-410-710-1010-1310-1610-1910-2210-2510-2810-3111-311-611-911-1211-1511-1811-2111-2411-2711-3020202017201820192021202201020304050607080901008-18-58-98-138-178-218-258-299-29-69-109-149-189-229-269-3010-410-810-1210-1610-2010-2410-2811-111-511-911-13201720182019202020212022 6-USDA美棉出口周报（（10.21-10.27）签约激增美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨）美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨）美陆地棉本年度周出口装运量——中国美陆地棉本年度本年度周签约量——中国8 7-美国纺织服装市场情况（1/2）美国密歇根大学消费者信心指数美国密歇根大学通胀预期变化美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元80204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0200040006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 8-美国纺织服装市场情况（2/2）美国批发商服装及服装面料库存：百万美元美国服装及衣着附件进口金额——中国美国服装及衣着附件进口金额——全球8消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。0500010000150002000025000300003500040000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0200000040000006000000800000010000000120000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 9-印度库存消费比调高印度供需平衡表（10月）（万吨）印度棉花产量消费情况（万吨）印度棉花期末库存（万）22/23年度，印度10月消费大幅下调22万吨，库存消费比增加6.74%。-50.00%0.00%50.00%100.00%050100150200250300350400期末库存期末库存同比库存消费比-5005010015020025030001002003004005006007008002011/122012/1320
