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本篇报告研究了消费复苏之路,通过建立消费的三因子模型,可以观察到收入、就业和储蓄率如何影响社零变化,而且在长期模型中加入了老龄化因子,可以观察到老龄化在长期内如何影响我国的消费。报告指出,三因子框架的意义在于可以观察到消费增速或升或降的内在原因,以及哪个因子的贡献更多,哪个因子是拖累项。当前消费基本面有一定的展现力,如果当前消费板块却在走弱,就可以考虑板块是否被低估了。报告还分析了是什么拖累了消费的恢复,以及老龄化如何影响我国消费。最后,报告对未来消费的形势进行了展望。