睿智投资|美团 (3690 HK ; 买入 ; 目标价:HK$220.00) – 平衡增长与效率

美团在2022年6-8月实现了稳健的业务复苏，但自9月以来，疫情反复为业务复苏带来扰动。尽管由于季节性和不可预见的运营条件，核心本地生活业务强劲的利润率扩张或不太可能在四季度持续，但我们仍然看好美团的长期货币化潜力。我们预测2021-2024E外卖业务营收/经营利润CAGR为22.5/54.8%。到店酒旅：静待2023年运营复苏。我们预测2021-2024E 营收/经营利润 CAGR为25.5/42.5%。新业务：短期关注美团优选UE提升，长期关注商业模式进化。