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太阳纸业发布了2022年三季报，实现营业收入296.40亿元，同比增长24.99%；实现归母净利润22.68亿元，同比下降18.07%。单三季度公司实现营业收入97.85亿元，同比增长23.84%，环比下降3.95%；实现归母净利润6.09亿元，同比增长13.37%，环比下降38.18%。推测三季度公司三大主业盈利环比均有回落，下游需求疲弱导致盈利承压。全年股权激励目标完成概率较高，中长期成长性充足。按保守情形进行盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别达27.69/30.20/34.52亿元，对应每股净资产分别为8.28/9.40/10.68元，ROE分别达13.5%/12.7%/ 12.8%。结合历史ROE对应的PB估值区间，给予2022年目标估值1.8倍PB，对应目标价格14.90元，维持“买入”评级。
