三季度业绩环比改善，公司远期资源放量有望和下游镁加工共振

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宝武镁业（002182.SZ）是一家从事镁合金业务的公司，其在2023年三季度业绩环比改善。公司更名宝武镁业，进入宝武新纪元。公司拥有安徽巢湖青苔山白云矿和安徽池州青阳县花园物价冶镁用白云岩矿的采矿权，储量约14亿吨，完全投产后的开采规模预计可达4300万吨/年。同时公司原镁和镁合金产能数倍扩产，预计产能落地后原镁产能可达50万吨/年（21年10万吨/年），镁合金产能可达50万吨/年（21年20万吨），产能投产后预计对公司业绩起到有利作用。公司有望通过产业链一体化优势，从上中下游持续发力。但由于镁价持续低位运行，我们下调了镁价假设和盈利预测，预计公司23-25年营收分别为108.32/161.80/236.53亿元，归母净利润为3.86/9.82/16.48亿元，对应PE32.29/12.69/7.56倍，维持“买入”评级。