晶澳科技2022年三季报点评：出货量创历史新高，业绩实现高增长。2022年Q1-Q3公司实现营收493.24亿元，同比+89.00%；实现归母净利润32.90亿元，同比+150.66%；实现扣非归母净利润32.41亿元，同比+200.93%。单季度来看，2022年Q3实现营收208.55亿元，同比+110.55%，环比+29.15%；实现归母净利润15.87亿元，同比+164.97%，环比+66.67%；实现扣非归母净利润16.08亿元，同比+199.65%，环比+72.67%。公司出货量创历史新高，单瓦净利不断提升。从出货量来看，2022年Q1-Q3，公司共计出货电池组件27.10GW（含自用352.20MW），同比+67.80%，其中组件海外出货量占比约64%，分销出货量占比约37%。单季度来看，2022年Q3，公司出货电池组件11.43GW（含自用244.20MW），同比+89.24%，环比+29.30%，公司出货量再创历史新高。从盈利能力来看，我们测算公司2022年Q3组件单瓦净利约0.14元，环比提升0.03元，主要得益于1）产能持续爬坡释放使得各环节非硅成本均实现下降；2）公司盈利能力较好的N型组件产品开始交付；3）海外产能爬坡，向盈利能力较强的美国市场出货较顺利；4）公司费用控制持续向好，尤其是财务费用由于汇兑收益而大幅下降，但值得注意的是，即使剔除汇兑收益，公司Q3单瓦净利仍实现环比增长。一体化产能持续扩张，N型产品陆续交付。公司持续扩张一体化产能，公司包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋5GW切片和6GW
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