疫情影响业绩承压，免税港打造新增长点

王府井发布2022年三季报，前三季度实现营收84.66亿元，实现归母净利润4.15亿元，扣非后归母净利润2.41亿元；2022Q3实现营收27.22亿元，实现归母净利润0.35亿元，扣非后归母净利润0.80亿元。受疫情反复及川渝地区高温限电等不利因素叠加影响，公司旗下30余家门店出现阶段性停业。公司变更股权激励计划，激发员工积极性。打造万宁免税港，差异化错位竞争。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.54、0.80、0.94元/股，对应当前股价PE分别为40、27、23倍，维持“买入”评级。