国产固件龙头，受益于信创加速

卓易信息是一家国产固件龙头公司，受益于信创加速。公司发布2022年三季报，实现营收1.82亿元，同比增长8.48%;归母净利润3155万元，同比下降35.65%;扣非净利润1297万元，同比下降63.65%;基本每股收益0.37元。其中第3季度实现营收0.76亿元，同比增长7.46%；归母净利润1686万元，同比减少16.40%，扣非归母净利润897万元，同比减少40.13%。公司持续加大研发投入，扩大研发团队，前3季度研发费用4352万元，同比增长48.88%，研发投入占比23.93%，比去年同期增长了6.49个百分点。由于BIOS行业采用服务与授权相结合的模式，BIOS行业具有了较高的边际利润率。受益于信创服务器渗透率提升，公司固件相关业务或将持续受益。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为3.02/4.23/5.99亿元，对应增速分别为27.53%/40.28%/41.60%;归母净利润分别为0.58/1.00/1.67亿元,对应增速分别为36.74%/73.34%/67.09%;EPS分别为0.66/1.15/1.92元/股，3年CAGR约为58.22%，对应PE为84x/49x/29x。鉴于公司作为国内BIOS固件龙头，市场地位稳固，参考可比公司估值，维持“买入”评级，给予23年60倍PE，上调目标市值为60亿，目标价为69元。

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