金山办公发布2022年三季报，公司实现营收27.95亿元，同比增长17.83%；归母净利润8.13亿元，同比减少4.10%。订阅业务保持高速增长，月活基数庞大，渗透率提升潜力巨大。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为38.63/48.19/58.54亿元，对应增速分别为17.78%/24.75%/21.48%；归母净利润分别为11.76/15.42/22.40亿元，对应增速分别为12.94%/31.10%/45.30%，EPS分别为2.55/3.34/4.86元/股，3年CAGR约为29.09%，对应PE为83x/63x/43x。考虑到信创全产业链有望受益政策加速，金山办公在市场空间、产品成熟度、商业模式、技术壁垒和产品标准化程度等方面均具有突出优势，建议保持关注。
