业绩符合预期，成长韧性极强

广联达发布2022年三季报，前三季度实现营业收入44.4亿元，同比增长24.8%，归母净利润6.4亿元，同比增长34.3%。尽管下游需求收缩，公司仍保持业绩快速增长，显示出造价订阅模式优越性。公司毛利率下降4.2pct，主要由于施工业务解决方案类业务增长，硬件及实施交付成本增加。我们认为，建筑业景气度下行期，企业谋求数字化转型升级需求有望大幅提升，公司历来坚持产品化研发，看好后续标杆项目落地后带动产品与技术方案规模化放量。我们预计公司2022-2024年收入为68.6亿元、84.0亿元和103.0亿元，归母净利润为9.6亿元、12.8亿元和16.7亿元，PE为58X、44X、34X，PS为8X、7X、5X，维持“增持”评级。

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