华利集团（300979.SZ)发布了2022年前三季度业绩报告，实现收入153.74亿元，同比增长21.68%，归母净利润24.46亿元，同比增长22.46%。2022Q3公司实现收入54.75亿元，同比增长23.33%，归母净利润8.84亿元，同比增长25.07%。公司继续实施优质大客户战略，头部客户收入贡献较为集中。2022年前三季度公司销售运动鞋1.69亿双，同比增长9.99%，其中22Q3销售运动鞋0.54亿双，同比增长3.60%。公司毛利率同降1.98PCT至25.89%，主要由于Q1新冠疫情导致公司越南工厂开工率下降及新工厂产能利用率偏低，22Q3毛利率同降1.35PCT至25.12%。公司经营现金流净额同比增长81.88%，主要由于销售规模增加、收到税费返还及支付的税费减少。短期欧美国家受高通胀影响，消费能力下降，2022年耐克、VF集团等品牌商库存有所提升，对上游订单节奏加强控制。公司积极拓展优质品牌商客户，持续提升设计研发、成本控制、品质管控、产品交期等能力，扩大与竞争对手差距，收入、利润增长表现稳健。目前欧美国家通胀率开始逐步降低，未来海外消费预计将有所修复，品牌商需求有望恢复较快增长，公司积极扩张东南亚地区产能，推动收入保持增长。公司维持2022-2024年EPS预测为2.84/3.44/4.19元，目前股价对应23年12.9倍PE，维持“买入”评级。
