贝泰妮(300957)发布了2022年Q3财报,营收为8.46亿元,同比增长20.65%;归母净利润为1.22亿元,同比增长35.49%。公司毛利率维持在较高水平,研发费率持续增加。公司已经形成了以薇诺娜品牌为核心,薇诺娜Baby、BeautyAnswers和AOXMED为副线的品牌矩阵,未来有望成为新的增长曲线。考虑到行业整体需求疲软和新品培育进展的不确定性,我们下调了盈利预测,预计2022-2024年公司营收分别为53.75、71.04、92.83亿元,归母净利润分别为11.53、15.25、19.86亿元。我们维持“买入”评级,但需要注意行业景气度下行、竞争加剧和新品不及预期等风险。
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