天味食品发布2022年三季度报告，营收实现高增长，香肠腊肉调料拉动大，整体表现超预期。分产品来看，火锅调料和中式菜品调料营收增长同比分别为107.7%和38.5%。分地区来看，西南/华中/华东/西北/华北/东北/华南营收增长分别为56.7%/179.1%/21.5%/23.3%/13946.1%/240.0%/99.7%，华中和华北市场基数低，增长较快。分渠道来看，经销商/定制餐调/电商/直营商超/外贸渠道营收同比增长分别为89.1%/38.4%/86.3%/317.6%/41.7%，经销渠道保持高增长。由于疫情缓解，定制餐调渠道恢复较快。费用投入减少，净利率同比大幅改善，业绩持续兑现。公司内部管理改善，业绩得以持续兑现。我们预计公司22-24年EPS分别为0.43/0.57/0.75元，对应PE分别为59.04/45.07/33.75倍，维持“买入”评级。
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