山证策略·A股行业景气纵观：生猪价格上涨，海南旅游偏淡

山证策略·A股行业景气纵观生猪价格上涨，海南旅游偏淡(20221025)报告日期：2022年10月25日分析师：张治 CFA执业登记编码：S0760522030002邮箱：zhangzhi@sxzq.com研究助理：王锐邮箱：wangrui1@sxzq.com证券研究报告 市场概要2Ø国内经济基本面： 2022年9月，全社会用电量为7092亿千瓦时，同比增长0.9%；唐山钢厂高炉开工率为58.73%，环比下降3.17%；汽车轮胎全钢胎开工率为52.14%，环比下降6.77%；山东地炼厂开工率为68.63%，环比提升1.85%；江浙织机PTA产业链负荷率70.41%，环比提升0.40%；疫情方面，上周新增新冠确诊病例1230例，较上上周减少980例，新增本土无症状感染者4373例，较上上周减少3973例。Ø消费：临沂商城价格指数、商城景气提升；9月新能源乘车销售量当月同比提升83.15%，环比提升15.35%；可选消费方面，观影人数和票房环比均下降，一二三线城市地铁客运量有所下降。10月24日国内航班架次为3991架次，较上周增加691架次。执行航班架次数仍处低位，海南旅游消费偏淡。Ø周期：能源品方面，截止10月24日，WTI原油价格为84.58美元/桶，环比下降1.03% ，原油价格上涨16.54%。上周，原油运输指数为1791，环比上涨10.49%；成品油运输指数为1224，环比下降0.49%； NYMEX天然气下降13.59%；工业品方面，上周钢材价格下降，上周，螺纹钢价格为3880元/吨，环比下降1.77%，3.0mm热轧板卷价格是3880元/吨，环比下降1.77%，1.0mm冷轧板卷价格是4450元/吨，环比上涨2.30%；贵金属方面，上周，黄金价格为1656.30美元/盎司，环比上涨0.45%；白银价格为19.07美元/盎司，环比上涨5.51%；农产品方面，中国寿光蔬菜价格指数环比下降4.06% 。Ø地产基建：上周，30大中城市商品房成交282.01万平方米，同比下降17.16%，环比下降0.89%。上周，一线城市商品房成交77.97万平方米，同比下降6.29%,环比提升8.62%；二线城市商品房成交153.20万平方米，同比下降5.88%，环比提升3.28%；三线城市商品房成交50.85万平方米，同比下降46.17%，环比下降21.09%。 Ø新能源与TMT：电池材料方面，碳酸锂、氢氧化锂、硫酸钴价格小幅上升；光伏方面，光伏行业综合指数稳定；半导体方面，闪存价格指数稳定，内存降价趋势不改。Ø风险提示： 宏观经济不达预期；行业景气度不达预期；全球疫情再次爆发；指标计算存在误差。证券研究报告 风格指数与宏观变量：消费风格指数上涨1.91%3数据来源：WIND，山西证券研究所图：消费风格指数与地铁客运量同比变化图：周期风格指数与南华工业品指数图：金融风格指数与3月期SHIBOR(%)证券研究报告-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.0002000400060008000100001200014000160002018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-06消费(风格.中信):周:平均值北上广深地铁客运量同比增减（右轴，万人）0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.000.000.200.400.600.801.001.201.402005-01-012006-01-012007-01-012008-01-012009-01-012010-01-012011-01-012012-01-012013-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01中信周期风格指数/万得全A南华工业指数（右轴)0.601.602.603.604.605.606.607.60100020003000400050006000700080009000100002006-11-142007-11-142008-11-142009-11-142010-11-142011-11-142012-11-142013-11-142014-11-142015-11-142016-11-142017-11-142018-11-142019-11-142020-11-142021-11-14中信金融风格指数3月期SHIBOR(%，右轴） 发电量情况：9月发电量同比负增0.4%4数据来源：WIND，山西证券研究所图：发电量及当月同比图：各类型发电量图：各产业发电量当月同比(%)证券研究报告-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08产量:发电量:当月值(100M kwh)产量:发电量:当月同比(右轴，%)0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08产量:火电:当月值产量:风电:当月值产量:水电:当月值产量:核电:当月值产量:太阳能:当月值-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09全社会用电量:第一产业:当月同比全社会用电量:第二产业:当月同比全社会用电量:第三产业:当月同比城乡居民生活用电量:当月同比 电厂耗煤量：南方八省电厂日耗煤量持续下降5数据来源：WIND，山西证券研究所图：电厂耗煤量（万吨）证券研究报告图：电厂耗煤量与工业增加值同比-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08重点电厂耗煤总量:本日当月累计:月:平均值:同比(%)工业增加值:当月同比(右轴，%)0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.000.0050.00100.00150.00200.00250.002022-06-302022-07-072022-07-142022-07-212022-07-282022-08-042022-08-112022-08-182022-08-252022-09-012022-09-082022-09-152022-09-222022-09-292022-10-062022-10-13日耗量:煤炭:南方八省电厂日耗量:煤炭:全国重点电厂（右轴） 工业运行情况：唐山钢厂高炉开工率为58.73%，环比下降3.17% 6数据来源：WIND，山西证券研究所图：唐山钢厂高炉开工率（%）图：全钢胎、半钢胎开工率（%）图： PTA产业链负荷率:江浙织机（%）证券研究报告图：山东地炼厂开工率（%）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-170.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-092022-07-092022-08-092022-09-092022-10-09全钢胎开工率半钢胎开工率0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-010.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-18 出口：出口集装箱运价运价同比小幅下降7数据来源：WIND，山西证券研究所图：宁波出口集装箱运价指数同比（%）图：外贸集装箱吞吐量:八大枢纽港口:当旬同比（%）图：中、韩、越出口额同比与美国进口同比（%）证券研究报告-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%2018-03-082019-03-082020-03-082021-03-082022-03-08美西欧洲美东泰越综合指数-20-10010203040506070-200204060801002020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-30出口金额:当月同比（%）外贸集装箱吞吐量:八大枢纽港口:当旬同比（%）-40-200204060802016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102