【山证策略】A股行业景气纵观：新房与二手房迎“金九”

【山证策略】A股行业景气纵观新房与二手房迎“金九” (20220927)报告日期：2022年9月27日分析师：张治 CFA执业登记编码：S0760522030002邮箱：zhangzhi@sxzq.com研究助理：王锐邮箱：wangrui1@sxzq.com证券研究报告 风格指数与宏观变量：消费风格走弱3数据来源：WIND，山西证券研究所图：消费风格指数与地铁客运量同比变化图：周期风格指数与南华工业品指数图：金融风格指数与3月期SHIBOR(%)证券研究报告-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.006000700080009000100001100012000130001400015000160002018-08-112018-10-112018-12-112019-02-112019-04-112019-06-112019-08-112019-10-112019-12-112020-02-112020-04-112020-06-112020-08-112020-10-112020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-11中信消费风格指数北上广深地铁客运量同比增减（右轴，万人）0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.000.500.600.700.800.901.001.101.201.301.402005-01-152006-01-152007-01-152008-01-152009-01-152010-01-152011-01-152012-01-152013-01-152014-01-152015-01-152016-01-152017-01-152018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-15中信周期风格指数/万得全A南华工业指数（右轴）0.601.101.602.102.603.1050005500600065007000750080008500900095002020-01-202020-03-202020-05-202020-07-202020-09-202020-11-202021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-20中信金融风格指数3月期SHIBOR(%，右轴） 社会用电量：8月全社会用电量同比增长10.7%4数据来源：WIND，山西证券研究所图：全社会用电量与当月同比图：各产业用电量当月同比（%）证券研究报告-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08全社会用电量:当月值(100M kwh)全社会用电量:当月同比(右轴，%)-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08全社会用电量:第一产业:当月同比全社会用电量:第二产业:当月同比全社会用电量:第三产业:当月同比城乡居民生活用电量:当月同比 发电量：水电回落，火电与太阳能发电量提升明显5数据来源：WIND，山西证券研究所图：发电量及当月同比图：各类型发电量（亿千瓦时）图：各产业发电量当月同比（%）证券研究报告-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07产量:发电量:当月值(100M kwh)产量:发电量:当月同比(右轴，%)0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07产量:火电:当月值产量:风电:当月值产量:水电:当月值产量:核电:当月值产量:太阳能:当月值-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08产量:火电:当月同比产量:风电:当月同比产量:水电:当月同比产量:核电:当月同比产量:太阳能:当月同比 电厂耗煤量：电厂耗煤量下降6数据来源：WIND，山西证券研究所图：电厂耗煤量（万吨）图：电厂耗煤量与工业增加值同比证券研究报告-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07重点电厂耗煤总量:本日当月累计:月:平均值:同比(%)工业增加值:当月同比(右轴，%)0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.000.0050.00100.00150.00200.00250.002022-06-012022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-14日耗量:煤炭:南方八省电厂日耗量:煤炭:全国重点电厂（右轴） 工业运行情况： PTA产业链负荷率环比提升0.10%7数据来源：WIND，山西证券研究所图：唐山钢厂高炉开工率（%）图：全钢胎、半钢胎开工率（%）图： PTA产业链负荷率:江浙织机（%）证券研究报告图：山东地炼厂开工率（%）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-200.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002021-08-122021-09-122021-10-122021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-122022-09-12全钢胎开工率半钢胎开工率0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-040.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-23 制造业：机电产品出口累计同比增长9.8%8数据来源：WIND，山西证券研究所图：美国资本品新订单与中国出口机电同比图：金属切削机床产量同比与中国PMI证券研究报告-20-100102030405060-20-15-10-505101520252014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-06美国:制造业新订单:核心资本品(剔除国防和飞机):季调:同比出口金额:机电产品:人民币:累计同比(右轴，%)4647484950515253-30-20-10010203040502016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08产量:金属切削机床:当月同比PMI(右轴) 货运：公路与港口货运稳定，出口承压9数据来源：WIND，山西证券研究所图：公路货运量（亿吨）与当月同比图：港口货物与外贸货物吞吐量累计同比（%）图：中、韩、越出口额同比与美国进口同比（%）证券研究报告-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-12