互联网行业周报（22年第42周）：三季度游戏市场规模下滑，罗永浩、俞敏洪将于淘宝直播

指数情况：10 月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为 3.28%。总体而言，本周恒生科技指数受到海外资金流出的影响，主要因美元汇率持续走高、中美利差走阔。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 6.86%，主要受美国的互联网股票推动。截至 2022 年 10 月 21 日，恒生科技指数PS-TTM 为 1.46x，处于恒生科技指数成立以来最低值。 个股方面，互联网板块股票股价涨跌不一。港股方面，金蝶国际、金山软件、京东健康为本周表现最好的股票，单周涨幅为 11.9%、11.4%、9.0%。美股方面，拼多多为本周表现最好的股票，单周涨幅为 11.4%。年初至今，拼多多为表现最好的股票，累计涨幅为 1.15%。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、快手-W、小米集团-W、理想汽车-W；非南向资金净流入前五的公司分别为舜宇光学科技、阿里巴巴-SW、网易-S、百度集团-SW、比亚迪电子。 互联网板块重点新闻：行业新闻：1）联交所建议设立新渠道，让特专科技公司可于中国香港交易所上市；2）22Q3 中国游戏市场实际销售收入 597.03亿元，同比下降 19.13%。 公司动态：1）腾讯：阅宝投资退出阅文股东行列；2）阿里巴巴：支付宝支持给微信 QQ 好友转账；罗永浩、俞敏洪将于淘宝直播；淘宝双十一首次支持多地址合并下单；3）美团：美团闪购宣布与苏宁易购正式达成战略合作； 4）快手：快手将开放淘宝联盟外链；快手电商和商业化多个业务负责人调整；5）其他：抖音本地生活新建成都大本营；今日头条上线购物频道，商品由抖音电商提供。 投资建议：建议重点关注腾讯、美团、拼多多。互联网公司即将披露 Q3的业绩，整体来看，多数互联网公司在 7、8 月取得了较为良好的恢复，9 月受疫情反复影响，消费、广告等行业表现有所下滑。去年 Q3，部分互联网公司已经进入收入、业绩的低基数，Q3、Q4 业绩预期呈现持续复苏走势，有望与降本增效形成共振。我们认为，基本面的复苏是股价的核心驱动力，外部环境是股价的“放大器”。从业绩恢复及估值修复角度，重点推荐腾讯、美团；从成长性角度，重点推荐拼多多。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌 3.28% 周行情回顾 指数情况：10 月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为 3.28%。本周恒生科技指数走势可以分为两部分：10 月 17 日-10 月 18 日，恒生科技指数累计上涨4.0%；10 月 19 日-10 月 21 日，恒生科技指数累计下跌 7.0%。总体而言，本周恒生科技指数受到海外资金流出的影响，主要因美元汇率持续走高、中美利差走阔。 同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 6.86%，主要受美国的互联网股票推动。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票股价涨跌不一： 1)港股方面，金蝶国际、金山软件、京东健康为本周表现最好的股票，单周涨幅为 11.9%、11.4%、9.0%，跑赢恒生科技指数 15.2pct、14.7pct、12.2pct。 2)美股方面，拼多多为本周表现最好的股票，单周涨幅为 11.4%，跑赢恒生科技指数 6.2pct。 3)年初至今，拼多多为表现最好的股票，累计涨幅为 1.15%。 图 3：10 月第三周互联网板块重点公司表现 图 4：10 月第三周股价上涨的互联网股票（%） 图5：10 月第三周股价跌幅 Top 10 的互联网股票（%） 从市销率看，恒生科技指数估值处于 2020 年 9 月以来最低值：截至 2022 年 10月 21 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 1.46x，处于恒生科技指数成立以来最低值； PE-TTM 为 36.95x，处于恒生科技指数成立以来的 31.03%分位点。PE-TTM 和 PS-TTM的差异，主要因近一年多家互联网公司在宏观环境的影响下，利润率受到影响。 图 6：恒生科技指数 PS-TTM 情况 行业动态：联交所建议设立新渠道，让特专科技公司可于中国香港交易所上市 联交所建议设立新渠道，让特专科技公司可于中国香港交易所上市。2022 年 10月 19 日，港交所下属联交所发布《有关特专科技公司新上市规则的咨询文件》，拟对“特专科技”公司开放新的上市通道，鼓励处于初创期的“特专科技”公司在联交所上市融资。咨询期为期两个月。 22Q3 中国游戏市场实际销售收入 597.03 亿元，同比下降 19.13%，主要系手游影响，端游稳定。10 月 21 日，伽马数据发布《2022 年第三季度（7—9 月）游戏产业报告》。2022 年 7—9 月，中国游戏市场实际销售收入 597.03 亿元，环比下降12.61%，同比下降 19.13%。1）2022 年 7—9 月，中国移动游戏市场实际销售收入416.43 亿元，环比下降 16.79%，同比下降 24.93%，环比降幅较上个季度稍有减小，原因在于第三季度包含暑期，用户游戏时长增加，企业普遍在此期间展开活动以刺激流水增长。市场规模相比于去年同期降幅显著，是因为受宏观经济等因素影响，相较于去年同期活跃用户、活跃时长大幅减少，用户付费能力减弱，另外本季度新游表现不如去年同期，同时长线产品流水出现滑落。2）2022 年 7—9月，中国客户端游戏市场实际销售收入达 155.65 亿元，环比、同比均取得小幅增长。 图 7：国内游戏市场实际销售收入及增速（亿元，%） 图8：国内移动游戏市场实际销售收入及增速（亿元，%） 公司动态：罗永浩、俞敏洪将于淘宝直播，快手将开放淘宝联盟外链 阅宝投资退出阅文股东行列。10 月 18 日澎湃新闻消息，据国家企业信用信息公示系统显示，10 月 14 日，上海阅文信息技术有限公司发生工商变更，宁波梅山保税港区阅宝投资有限公司退出股东行列，现该公司由腾讯关联公司深圳市利通产业投资基金有限公司全资持股，企业类型也变成法人独资。 支付宝支持给微信 QQ 好友转账。10 月 16 日电商报消息，支付宝 APP 中，用户在输入金额后会生成一个转账二维码，微信/QQ 可以扫码领取，超过 24 小时未领取会自动退回。单笔最多可转出 2000 元。该“转账”功能仍然只能在支付宝内使用，支付宝并不支持直接转账给微信。 罗永浩、俞敏洪将于淘宝直播。10 月 20 日 36 氪消息，罗永浩将于 10 月 24 日在淘宝直播开播，交个朋友也已入驻淘宝直播，并在淘宝开通“交个朋友严选店”。 10 月 19 日，淘宝直播方面透露，新东方创始人俞敏洪本月 31 日晚间将亮相“新东方迅程教育专营店”淘宝直播间。 淘宝双十一首次支持多地址合并下单。10 月 19 日电商报消息，淘宝上线了多地址合并下单功能，更方便凑单。同时上线了物流托管功能，包裹遇到异常情况后，客服将主动联系物流公司。天猫双 11 价保服务升级为付款/付尾款后至 11 月 11日活动结束后 15 天内全程价保。天猫 App 上的订单退货运费全免。 微博联合淘宝联盟推天猫双 11 特惠政策:将免除原 15%佣金。10 月 21 日站长之家消息，微博变现小助手发布消息称，为了让微博有更完整的电商营销生态和让更多电商博主获益，微博联合淘宝联盟推出“天猫双 11”特惠政策。具体来说，微博在“天猫双 11”期间，博主可使用“微博小店”体系，包括:商品库、信息流解析等。 美团与苏宁易购达成战略合作。证券时报 10 月 21 日消息，美团闪购对外宣布，与苏宁易购正式达成战略合作。截至目前，首批 175 城市 600 余家苏宁易购门店已入驻美团。后续，双方还将继续深化合作，计划在 2023 年入驻超 1000 家门店。 目前，消费者在美团或美团外卖 App 上搜索“苏宁易购”，即可购买手机、电脑、生活家电等产品。 快手将开放淘宝联盟外链。《科创板日报》10 月 20 日消息，自 2022 年 10 月 28日 0 时起，淘宝联盟商品链接将逐渐恢复在快手直播间购物车、短视频购物车、商详页等发布商品及服务链接。10 月 31 日将正式全面恢复完成。2022 年 3 月 1日，快手曾切断淘宝联盟外链。 快手电商和商业化多个业务负责人调整。10 月 17 日界面新闻消息，1）快手商业化撤销磁力引擎销售部、渠道部、运营部以及磁力金牛销售部、渠道部、运营部，相关团队和职责并入新成立的渠道业务部。其中，原快手磁力引擎销售副总裁王骊之任服饰运营中心负责人，快手磁力引擎渠道总经理刘良伟任金教业务中心负责人，快手磁力金牛渠道销售负责人王芳任本地消费中心负责人，快手磁力引擎商业产品副总裁杜铮任渠道业务部负责人。2）快手电商多个业务负责人也进行了调整。其中，原快手电商用户运营负责人六郎转任支付业务负责人，叶恒担任用户运营负责人。原快手电商 KA 品牌商家运营负责人张一鹏转任快手电商市场营销负责人，原快手电商快品牌负责人宋震转岗至本地生活业务。 抖音本地生活新建成都大本营，试水团购配送和外卖业务。10 月 21 日 Tech 星球消息。抖音本地生活在成都新建大本营，还已成立了外卖业务和团购配送业务，已形成到家团购、到店团购、旅行等多方位的业务版图，并且餐饮外卖业务将在上海、北京、成都等地试点。除北京之外，抖音本地生活的成都大本营已集合了研发、创新业务、商业化等部门，比如，抖音生活服务商家专属经营平台“抖音来客”，就是由成都团队运营，运营主体为字节在今年成立的成都所见所得科技有限公司，注册资本 1 亿元。 今日头条上线购物频道，商品由抖音电商提供。10 月 21 日界面新闻消息，用户在今日头条 App 搜索商品关键词可看到购物频道入口，页面呈现和淘宝、拼多多等电商平台的搜索结果页类似。同时，用户点击带有“直播中”标识的商品后，可直接跳转至抖音直播间完成交易。今日头条 App 中的“值点商城”仍然存在，用户可以在“值点商城”和抖音电商两个频道内进行购物。 字节跳动申请注册“抖音电影票”商标。企查查 APP 显示，北京字跳网络技术有限公司申请注册 2 枚“抖音电影票”商标。据媒体报道，此前字节收购票务平台影托邦，拟打造在线票务服务。 TikTok 定下新目标,冲刺 10 亿日活。10 月 17 日晚点 LatePost 消息，TikTok 已经定下 2022 年底全球日活跃用户数（DAU）超 10.5 亿的目标。目前，其全球日活超过 8 亿，而抖音系的日活跃用户在 7.3 亿左右。字节跳动希望 TikTok 在海外的渗透率与抖音在国内的渗透率相当。目前，抖音在国内的渗透率接近 54%，而TikTok 在全球的渗透率不足 20%。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、快手-W、小米集团-W、理想汽车-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金蝶国际、金山软件、阅文集团、快手-W。 本周仅 2 家成分股为南向资金净流出，分别为舜宇光学科技、京东集团-SW。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 Top 10 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为舜宇光学科技、阿里巴巴-SW、网易-S、百度集团-SW、比亚迪电子；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为舜宇光学科技、比亚迪电子、哔哩哔哩-W、万国数据-SW、百度集团-SW。 非南向资金净流出