互联网行业周报（22年第27周）：腾讯出资新基石研究员项目，饿了么启动快手直播招工

指数情况：7 月第一周，恒生科技指数录得小幅下跌，单周跌幅为 1.27%。 主要受到美国的潜在加息可能性影响，以及近期疫情反复，引发对宏观经济可能下行的担忧。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 4.62%，主要由于对美国经济衰退的担忧引发美债利率下降，科技股的股价得以反弹。截至 2022 年 7 月 8 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 2.23x，处于恒生科技指数成立以来的 15.84%分位点。 个股方面，互联网板块股票各有涨跌：其中，港股方面，阿里巴巴、京东健康和阿里健康为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为 8.1%、2.8%、2.4%，跑赢恒生科技指数 9.4pct、4.1pct、3.7pct。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、理想汽车-W、小米集团-W、华虹半导体、快手-W。非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、商汤-W、快手-W、美团-W、京东集团-SW。 互联网板块重点新闻： 行业新闻：1）市场监管总局发布未依法申报违法实施经营者集中案行政处罚决定书，阿里巴巴、腾讯分别涉及 5 起、12 起。2）市场监管总局发展研究中心召开“企业合规和高效监管座谈会”，阿里、腾讯音乐等代表参会。 公司动态：1）腾讯：出资“新基石研究员项目”；2）京东:新百货打造全渠道零售业态；3）美团：尚美生活集团与涂鸦智能、美团、腾讯云达成战略合作；4）快手：联动九大品牌解锁 NBA 营销，饿了么启动快手直播招工； 5）其他：抖音正式推出内容社区“可颂”App。 投资建议：估值切换到 2023 年，从股价空间及确定性的角度，我们在 2022H2的推荐顺序为：BOSS 直聘、腾讯、快手、美团、京东、网易。BOSS 直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS 有望取得突破，当前股价距离 2023 年目标价空间为 34%-42%；腾讯近期反弹力度不及同业，预计随着经济复苏及降本增效，下半年业绩有望转正，叠加政策企稳，下半年有望取得超额收益；从估值角度，我们认为，受益于经济复苏的互联网龙头美团、快手、京东、网易的上涨仍未结束，继续维持“买入”评级。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌 1.27% 周行情回顾 指数情况：本周恒生科技指数与纳斯达克互联网指数走势产生较大分化。7 月第一周，恒生科技指数录得小幅下跌，单周跌幅为 1.27%。主要受到美国的潜在加息可能性影响，以及近期疫情反复，引发宏观经济下行的风险。 同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 4.62%，主要由于对美国经济衰退的担忧引发美债利率下降，科技股的股价得以反弹。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票股价变现不一。其中： 1)港股方面，阿里巴巴、京东健康和阿里健康为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为 8.1%、2.8%、2.4%，跑赢恒生科技指数 9.4pct、4.1pct、3.7pct。 2)美股方面，SEA 涨幅最大，单周涨幅为 12.3%，跑赢纳斯达克指数 7.7pct。 3)年初至今，快手和拼多多股价累计表现相对最优，年初至今涨幅分别为20.19%、4.29%。此外，京东健康、百度、阿里巴巴年初至今涨幅也为正。 图 3：7 月第一周互联网板块重点公司表现 图 4：7 月第一周涨幅为正的互联网股票（%） 图5：7 月第一周跌幅 Top10 的互联网股票（%） 从市销率看，恒生科技指数估值处于 2020 年 9 月以来较低分位：截至 2022 年 7月 8 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 2.23x，处于恒生科技指数成立以来的 15.84%分位点；PE-TTM 为 44.35x，处于恒生科技指数成立以来的 76.24%分位点。PE-TTM和 PS-TTM 的差异，主要因近一年多家互联网公司在宏观环境的影响下，利润率受到影响。 图 6：恒生科技指数 PS-TTM 情况 行业动态：市场监管总局发布未依法申报违法实施经营者集中案行政处罚决定书 市场监管总局发布未依法申报违法实施经营者集中案行政处罚决定书。7 月 10 日消息，近日，市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》对二十八起未依法申报违法实施经营者集中案件作出行政处罚决定。本次公开案件均为过去应当申报而未申报的交易。随着反垄断常态化监管的深入推进，企业经营者集中申报意识不断提高，积极自查历史交易，主动报告涉嫌未依法申报行为并积极配合调查。 其余案件处罚决定书将陆续公开。其中，阿里巴巴、腾讯分别涉及 5 起、12 起。 市场监管总局发展研究中心召开“企业合规和高效监管座谈会”，阿里腾讯音乐等代表参会。7 月 5 日中国市场监管报消息， 7 月 2 日，由市场监管总局发展研究中心、北京华夏产业经济研究院主办的《新经济发展时代企业经营合规与市场高效监管》课题工作座谈会在北京召开。市场监管总局、最高人民检察院、国家知识产权局、中国社会科学院等相关单位同志，阿里巴巴、腾讯音乐等数十家企业代表线上线下参加会议。与会专家一致表示，课题工作一定要体现市场监管工作的全过程全领域，还要符合中国国情，不能一味照搬国际经验，要根据我国目前的市场主体发展情况，结合党中央、国务院关于市场经济发展、市场监管工作的相关要求，研究探索企业合规发展、市场监管提质增效的良方。 公司动态：京东新百货打造全渠道零售业态，快手联动九大品牌解锁 NBA 营销 腾讯：出资“新基石研究员项目” 自大股东宣布减持以来，腾讯控股累计回购逾 680 万股：格隆汇 7 月 8 日消息，腾讯控股披露，于 7 月 8 日回购 86 万股，回购价格为 349-352 港元，耗资约 3.02亿港元。7 月 4 日至 8 日当周累计耗资约 15 亿港元回购 431 万股。自 6 月 27 日腾讯主要股东 Naspers 宣布将减持腾讯股份以来，腾讯累计回购 681 万股，耗资约 24 亿港元。 腾讯出资“新基石研究员项目”，未来 10 年投入 100 亿。驱动中国 7 月 5 日消息，腾讯官方微信公众号发布公告称，“新基石研究员项目”申报开始，这一项目在中国科学技术协会的指导下，由科学家主导、腾讯出资且独立运营的新型基础研究资助项目。腾讯将在 10 年内投入 100 亿元，长期稳定地支持一批杰出科学家潜心基础研究、实现“从 0 到 1”的原始创新。 腾讯宣布与杜比合作，QQ 音乐成国内首家支持杜比全景声音乐平台： IT 之家 7月 6 日消息，腾讯音乐娱乐集团（TME）宣布与杜比实验室（Dolby）达成战略合作，为 QQ 音乐上线杜比全景声音乐功能，QQ 音乐平台也因此成为首家支持杜比全景声的国内音乐平台。 京东：新百货打造全渠道零售业态 京东新百货打造全渠道零售业态：经济日报 7 月 8 日消息，近日，京东新百货全国首家旗舰店在四川省成都市正式运营。在旗舰店。店内汇集了包括国际大牌和新锐国货美妆、实用主义服饰穿搭、居家品质生活、户外运动爆品以及国内外奢品钟表大牌等新时尚生活全品类商品。此外，该旗舰店将于近日全面开启小时达服务。消费者在店内消费之外，还可享受门店直送到家服务，通过京东 APP 首页的“京东新百货”频道下单，门店周边 5 公里及以内可以实现小时达。 京东新百货采用全新“自营 VMI”模式与 Longchamp 珑骧合作：砍柴网 7 月 5 日消息，法国皮具世家 Longchamp 珑骧正式入驻京东新百货。此次双方合作采用了全新的自营 VMI（Vendor Managed Inventory）模式。京东奢品推出的自营 VMI模式，融合了京东自营的一揽子优势解决方案，消费者购买产品后，从揽件、包装、配送、售后等整个流程，都直接由京东官方执行。与此同时，品牌可以自主进行选品、设计店面、定价等运营工作，灵活满足消费者需求。 美团：尚美生活集团与涂鸦智能、美团、腾讯云达成战略合作 尚美生活集团与涂鸦智能、美团、腾讯云达成战略合作： 鞭牛士 7 月 8 日消息，近日，尚美生活集团宣布与涂鸦智能、美团、腾讯云达成战略合作，并正式更名为“尚美数智科技集团”，向行业智能化平台公司转型升级。此次达成战略合作，将推进下沉市场酒店数智化转型。目前尚美数智已成功打造出 AI 店长，同时自主研发智能门锁、智能中控屏及 AI 经营管家三款智能产品。 美团优选管理层变动：老将刘薇调岗，前阿里高管加盟：据“连线 Insight”报道，美团优选事业部原区域经营部负责人刘薇已完成调岗流程，以后不再负责美团优选相关工作，转由前阿里高管赵友澄接管。 快手：联动九大品牌解锁 NBA 营销，饿了么启动快手直播招工 快手官宣 7 月 18 日周杰伦开启独家直播。7 月 10 日快手官微消息，周杰伦将于 7月 18 日晚 7 时展开独家直播，并已开启直播预约。 快手联动九大品牌解锁 NBA 新视角，加速释放体育 IP 营销价值。 和讯 7 月 4 日报道，近期，快手磁力引擎在 NBA 赛事期间就充分发挥“IP+平台”强强联合优势，打造品效一体的体育营销新范式，为行业提供重要参考。合作品牌包含：1）PUMA、2K、Wilson、小赢卡贷、德克士等 NBA 官方市场合作伙伴，借势快手的平台影响力，拓展官方权益的辐射范围，提升品牌与 NBA IP 的关联度；2）长城汽车、上汽大众、藏地密饮、盼盼等品牌，利用快手 NBA 内容生态，精准触达运动人群，提升品牌声量和认知，实现品效销协同突破。 饿了么启动快手直播招工，吸纳蓝骑士人才。站长之家 7 月 8 日消息，饿了么发文称将开展“夏季行动”蓝骑士招募互动，联合快手通过“直播招工”、“短视频招募”、“网络专场招募”等形式提供工作机会，吸纳蓝骑士人才。 其他：抖音正式推出内容社区 “可颂”App 抖音已正式推出旗下内容社区“可颂”App。 据 Tech 星球，抖音已正式推出旗下内容社区“可颂”App，目前，iOS 版和 Android 版本都能下载。其设计上除了没有接入“购物”功能外，整体类似于小红书，是一款拥有图文和视频内容的社区，内容排布采取的是双列瀑布流形式，用户可以在首页中看到平台推荐的相关内容。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、理想汽车-W、小米集团-W、华虹半导体、快手-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为理想汽车-W、华虹半导体、小鹏汽车-W、小米集团-W、瑞声科技。 南向资金净流出前五的公司分别为美团-W、金山软件、中芯国际、京东集团-SW、海尔智家；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为金山软件、美团-W、中芯国际、明源云、海尔智家。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 Top 10 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、商汤-W、快手-W、美团-W、京东集团-SW；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为商汤-W、哔哩哔哩-SW、理想汽车-W、金山软件、快手-W。 非南向资金净流出前五的公司分别为华虹半导体、腾讯控股、阿里巴巴-SW、小米集团-W、舜宇光学科技；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为华虹半导体、小鹏汽车-W、小米集团-W、比亚迪电子、瑞声科技。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日