完美世界发布三季报，公司前三季度实现营业收入57.1亿元，同比下降-15.25%；归母净利润14.4亿元，同比增长80.3%。其中，22Q3单季实现营业收入17.9亿元，同比下降-29.4%；归母净利润3.04亿元，同比下降-43.9%。《幻塔》出海表现优异，公司全球化竞争力初显。我们预计公司2022-24年收入分别为88.2/99.5/111.6亿元，对应增速分别为3.5%/12.9%/12.2%，归母净利润分别为17.6/20.5/21.5亿元，对应增速分别为378%/16.3%/4.9%，EPS分别为0.91/1.06/1.11。公司新游储备丰富，《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》等有望在获国内版号前先于海外上线，开启新一轮产品周期，贡献业绩增量。参照可比公司估值，我们给予公司2023年15倍PE，目标价16元。维持“买入”评级。
