完美世界发布2022年中报，营收17.95亿，同比下降9.16%，主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队。归母净利润2.97亿，同比增长243.5%，主要由于21Q2亏损2.07亿，基数较低。游戏业务：手游营收26.24亿，同比上升45.41%，端游营收9.78亿，同比下降26.89%。影视业务：营收1.20亿，同比下降83.56%。公司产品保持长周期运营，Q3有《幻塔》海外上线和《黑猫奇闻社》国内定档，预期带动流水和利润环比增长。我们预计22/23/24年归母净利润分别为19.37/23.33/26.44亿元，对应EPS 1.00/1.20/1.36元，给予目标价17元，维持“买入”评级。
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