1 二○一六年二月十二日星期五Friday, February 12, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重点  離岸人幣滙價轉強  匯控撤凍薪 用花紅預繳加薪  全球股災 道指創兩年低位  恆指追沽風險大，回補缺口成關鍵  九九金紅盤高開高收  庫存創紀錄油價見26美元  加息降溫美元散日圓兌港元見七算  經濟放緩之時，正是‘黃金’時期？ 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 18486.93 18545.8 18627.51 18446.56 58.87 0.32% -13.04% 國企指數 7615.13 7657.92 7735.23 7582.74 42.79 0.56% -17.76% A50指數 8872.83 8851.03 8892.35 8822.2 -21.8 -0.25% -12.38% 韓國綜合 1872.68 1861.54 1877.77 1858.9 -11.14 -0.59% -2.98% 日經225 16127.86 15713.39 16163.03 15429.99 -414.47 -2.57% -14.84% 澳洲標普200 4775.7 4821.077 4821.1 4770.7 45.377 0.95% -8.53% 孟買 9559.94 9228.94 9560 9211.57 -331 -3.46% -13.59% 道指 15897.82 15660.18 15897.82 15503.01 -237.64 -1.49% -8.68% 標普 1847 1829.08 1847 1810.1 -17.92 -0.97% -9.12% 納指 4218.805 4266.837 4293.219 4209.759 48.032 1.14% -12.98% 巴西 40370.02 39318.3 40370.02 38927.56 -1051.72 -2.61% -6.70% 德國DAX 8887.89 8752.87 8899.57 8699.29 -135.02 -1.52% -14.88% 巴黎CAC 3990.33 3896.71 3998.1 3892.46 -93.62 -2.35% -13.84% 富時100 5672.3 5536.97 5672.3 5499.51 -135.33 -2.39% -9.13% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1197.5 1247.9 1260.8 1204.6 50.4 4.21% 16.06% 倫敦銅 4465.5 4445 4497 4433 -20.5 -0.46% -3.57% 紐約原油 27.34 26.21 27.48 26.05 -1.13 -4.13% -28.70% 布蘭特期油 30.83 30.06 31.35 29.92 -0.77 -2.50% -19.24% 歐元 1.1292 1.1323 1.1376 1.1274 0.0031 0.27% 4.54% 澳元 0.7095 0.7109 0.7153 0.6984 0.0014 0.20% -2.66% 日元 0.008823 0.008896 0.009007 0.008804 7.3E-05 0.83% 7.04% 加元 1.3926 1.3937 1.4016 1.3883 0.0011 0.08% 0.59% 英鎊 1.4522 1.4477 1.4564 1.4384 -0.0045 -0.31% -1.82% 人民幣 6.546 6.5295 6.5504 6.5264 -0.0165 -0.25% -0.61% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 15:00 德國第四季度GDP年率初值 18:00 歐元區第四季度GDP年率初值 21:30 美國1月零售銷售月率 23:00 紐約聯儲主席杜德利簡介會 23:00美國2月密歇根大學消費者信心指數初值 3 亞太離岸人幣滙價轉強 美元回軟，離岸人民幣兌美元滙價早段一度升0.28%，高見6.5275元，為2015年12月23日以來最強.截至香港時間10時34分，離岸人民幣報6.5382，升78點子或0.12%。在岸人民幣市場因農曆新年假期休市，在岸與離岸人民幣價差一度擴大至468點子。瑞穗銀行表示，美聯儲主席耶倫在國會發表鴿派的訊號，即是不急於再加息的言論，再加上近期金融市場動盪，令美聯儲加息步伐減緩，導致美元賣盤湧現，推動離岸人民幣走強。該行稱，境內外人民幣價差擴大，主要是因為在岸人民幣市場仍在春節假期，並沒有反映出近期美元賣盤狀況。隨着下周一在岸人民幣市場回復交易後，境內外價差將會收窄。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲匯控撤凍薪 用花紅預繳加薪 全球銀行面臨債務危機，紛紛「出招」節流。上月底匯控(0005)決定今年將凍結全球員工的薪金，以及暫停招聘人手，引起員工不滿。最終匯控行政總裁歐智華，昨日向員工發出內部電郵表示，將順應員工意見，決定恢復「加人工」，但會由今年的花紅支付。有分析指，撤回凍薪決定能令員工士氣提高，但只是「先使未來錢」，且增加額外開支，須再闢節流途徑，而匯豐倫敦股價昨晚較港股收市續跌逾4%。匯控上月底宣布全球凍薪的決定引來員工不滿，及後有英國工會成員更獲例外加薪，內部反彈就更大。據昨日歐智華向員工發出的內部電郵顯示，他已清楚聽到訴求，經詳細研究後，決定改變其節流策略，撤回凍薪的決定；惟他重申一如以往地並非全體員工均獲加薪，而是按照其於2015年的表現進行薪酬調整；而加薪產生的支出，將由集團2016年的花紅提供，而於今年派發的2015年花紅，則不受影響。至於暫停招聘人手則維持決定不變，直至另行通知。 美洲全球股災 道指創兩年低位 紐約油價跌至逾12年低位，加上全球金融板塊顯著滑落，華爾街股市周四急挫，道瓊斯工業平均指數一度跌逾400點，收市跌幅收窄，仍創下2年以來最低。道指收市跌254點或1.60%，報15660，是2014年2月6日以來最低。標準普爾500指數跌22點或1.23%，報1829，是2014年4月11日以來最低。納斯特綜合指數跌16點或0.39%，報4266。美國股市開市後即告急跌。波音公司遭美國證監調查的消息打擊，股價曾經急挫11%，令到道指跌幅擴大。標普500指數跌破1812點的1月20日即市新低，技術走勢轉壞。聯邦儲備局主席耶倫第二天到國會作證，堅持12月加息決定沒有問題。消息對股市缺乏支持作用。大市在尾段造好，因為有報道引述阿聯酋石油部長稱，相信非油組產油國不會增產，牽動油價低位反彈，三大指數跌幅收窄。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 恆指追沽風險大，回補缺口成關鍵 歐洲昨日繼續尋底，德國下跌2.93%，法國巴黎CAC指數在法興大跌的帶動下大跌4.05%，美股全面下跌。恆指夜期下跌1.44%逼近18000點關口，可以預料的是，這個底部即使今日不破，下星期也會跌破。 然而讀者必須要警惕的是，星期四開盤出現的超大缺口，昨日並沒有進行回補，換言之現在追沽是十分危險的事情。無論是超賣的指標亦或低位趁期權或股票價賤吸納的資金搏期結前反彈，都會促使指數反彈。換言之技術面上，即使看空後市，也不適宜現在去沽，週五乃至下星期的阻力我們看兩個位置，一個是昨日的反彈高位18500水平，假如是弱反彈，那麼小時圖二十日均線結合前高的阻力就足夠。極限阻力位置處於回補缺口的19100水平，距離目前足足700點子，所以第一：前期持有的股份除非觸及止損位，否則不要輕易止損；第二，大趨勢看空不等於任何位置採取沽空。 判別恆指是軟反彈還是強反彈不易，投資者可以採取分開兩注分別沽空的手法，或者留意觸及阻力位后的走勢判別。例如橫盤，或者多次測試阻力位，都是相當不錯的沽空理由。 Fig1:恆指期貨小時圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬九九金紅盤高開高收 金銀業貿易場農曆年假後首個交易日紅盤高收，開市後持續造好。九九金則以每両11188元開市成交，升570元，全日收報11248元，升630元。金銀業貿易場理事長陳尚智於黃金開市儀式時表示，預計今年金價於每盎司1100至1300美元上落，現時約為1200美元左右，預料走勢不會大升大落。第一口公斤條金價以每克252.95元人民幣成交，較羊市收市價高出7元人民幣。至於前海項目，陳尚智表示，已與深圳市政府商討劃地安排，預期容量達1500噸的黃金倉庫將於兩年內落成。最近兩個月「黃金滬港通」交投上升，金銀業貿易場未來一年將加強與上海黃金交易所合作，改善人民幣公斤條黃金交易，相信有助刺激「黃金滬港通」交投，預計今年交易量達100噸黃金。 能源庫存創紀錄油價見26美元 美國期油庫存量達紀錄新高，拖累紐約期油價延續過去5個交易日跌勢，昨一度跌逾4%，逼近上月20日創下的12年新低。高盛預期，低油價將持續至下半年，料將在每桶20至40美元之間波動。紐約3月份期油價周三收市跌1.75%，昨日續跌至每桶26.22美元，跌1.23美元，跌幅4.5%；倫敦4月份布蘭特期油價則曾跌至每桶30.15美元，跌69美仙，跌幅2.2%。美國上周原油庫存意外減少75.4萬桶，至總數5.02億桶，但能源情報署（EIA）公布的數字顯示，紐約期油交貨樞紐庫辛的庫存按周錄得52.3萬桶增幅，至6470萬桶的紀錄高位，逼近7300萬桶的最大裝載量，顯示美國原油供應過剩的情況持續，導致美英兩地期油價格差距擴大。 外匯加息降溫美元散日圓兌港元見七算 (星島日報報道)聯儲局主席耶倫在國會貨幣政策聽證會上的發言，令市場更看淡美國上半年加息的機會，美匯昨日進一步回軟，加上全球股市繼續下滑，推動避險貨幣日圓兌美元飆升逾2%，兌港元曾兩度上試7算水位，創15個月新高。分析指，日本央行出手干預的機會增加。利率期貨市場估計儲局下月和上半年加息的機率，分別降至零和僅5%。日圓昨日最高升上110.99兌1美元，升2.08%，是2014年10月底以來新高，100日圓兌港元兩度升上7算，距離日本央行2014年10月底加碼放水前的高位109.21兌1美元僅差約2%。日圓本周的升幅，已抵銷了日央行加碼量寬和負利率後的貶值幅度。今年以來，日圓兌美元已累升7.7%。 市場動態 環球股指 商品外匯 6 經濟放緩之時，正是‘黃金’時期？ 香港首個交易日，市場的不平靜，令黃金價格走勢依然不斷攀升，4月黃金期貨最高達1263美元，現報1239.7美元。 美聯儲（FED）表示因經濟風險問題，所以在今年加息的機會較低，暫時撇除了因加息而影響黃金價格的風險的利好因素外。另外世界黃金協會(WGC)的報告亦提及，中國以及印度的需求量強勁，中國投資者因人民幣的貶值而不斷持續購入黃金，另外，多國的央行亦開始搶購黃金，令其支撐了環球黃金的需求，所以第四季黃金需求上漲，而股市仍未穩定，黃金依然會是大家對沖產品，預計今年第一季的需求依然強勁。 但黃金價格現時一直處於高位，先前受到美國加息消息影響而令價格達至谷底，現時暫時撇除了加息影響，加上多個利好因素，有機會繼續推高黃金價格。但值得留意的是，技術分析層面下，RSI達91.42，黃金已經出現超出嚴重超賣的情況。的確，在全球經濟增長放緩之時，黃金成為了對沖的首選，從而大幅地推高了黃金價格。但投資者亦需觀察超賣情況，所以建議適宜等候黃金價格回落至一個穩定水平參考1180再購入，有望減少高追的風險。。 Fig2:黃金價格及相對強弱指數圖 圖解市況 Tec