宏观策略日报：欧元区和英国通胀依旧火热

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2022年10月20日 [Table_NewTitle] 欧元区和英国通胀依旧火热 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn [table_main] 重要资讯  1. 10月19日，国家发改委发布消息称将于近日投放今年第6批中央猪肉储备。据国家发改委监测，10月10日至14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超40%，已进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。  2. 10月19日，欧元区和英国9月CPI数据出炉。欧元区9月CPI终值同比上升9.9%，前值9.1%，预期10%；英国9月CPI同比上涨10.1%，前值9.9%，预期10%。继8月小幅回落至10%以下后（9.9%），英国9月CPI重回两位数区间。 市场情况：  北向资金净流出。10月19日，北向资金净卖出60.02亿元。其中，贵州茅台、美的集团、中国平安分别净卖出10.85亿元、4.66亿元、3.41亿元。宁德时代净买入额居首，金额为1.9亿元。  美债收益率大幅攀升，美三大股指全线收跌。10月19日，道琼斯工业平均指数报收30423.81点，下跌0.33%；标普500指数报收3695.16点，下跌0.67%；纳斯达克指数报收10680.51点，下跌0.85%。欧洲股市，法国CAC指数报收6040.72点，下跌0.43%；德国DAX指数报收12741.41点，下跌0.19%；英国富时100指数报收6924.99点，下跌0.17%。  黄金收跌、油价上涨。10月19日，COMEX黄金期货下跌1.3%，报收1634.3美元/盎司。WTI原油期货上涨3.29%，报收85.55美元/桶。布伦特原油期货上涨2.64%，报收92.41美元/桶。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1. 宏观要点 10月19日，国家发改委发布消息称将于近日投放今年第6批中央猪肉储备。 当前生猪价格处于历史较高水平。据国家发改委监测，10月10日至14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超40%，已进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。回顾历史，若剔除2019-2020年生猪产能受到异常猪瘟影响的特殊情况，历次生猪均价最高点为21元/公斤左右，即使考虑到近年来成本上升等因素，当前近35元/公斤的猪价也已处于过高水平。 猪肉潜在供应量充足，未来猪价上行空间有限。近期生猪价格明显上涨的主要原因在于自今年4月低点以来猪价已连续6个月上行，形成了动能较强的上涨通道，部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥行为，导致市场供应量有所减少。当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续上升，9月8日以来国家发改委已完成五个批次的中央猪肉储备投放，猪肉潜在供应量较为充足，一旦压栏现象得到缓解以及生猪集中出栏，届时猪价有望阶段性回落。 图1 猪肉平均批发价、零售价，元/公斤，元/斤 图2 能繁母猪存栏量，万头 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 10月19日，欧元区和英国9月CPI数据出炉。 欧元区通胀创纪录新高。欧元区9月CPI终值同比上升9. 9%，前值9.1%，预期10%。从细分项来看，能源价格仍是涨幅最高的分项，同比上涨40.7%，较上月上升2.1个百分点，拉动9月CPI同比上升4.19个百分点，其次是食品和烟酒同比上涨11.8%，较上月上升1.2个百分点，拉动9月CPI同比上升2. 47个百分点，服务类同比上涨4.3%。强势的通胀数据或将进一步强化市场对欧央行10月大幅加息的预期，继7月加息50个基点、9月加息75个基点后，10月欧央行再次加息75个基点的概率较大。 英国9月CPI数据超预期。英国统计局数据显示，英国9月CPI同比上涨10.1%，前值9.9%，预期10%。继8月小幅回落至10%以下后（9.9%），英国9月CPI重回两位数区间，主要支撑项是住房和家庭服务、食品和非酒精饮料，二者分别同比上涨20.2%、14.5%，交通运输涨幅较前值下降1.4个百分点，为主要拖累项。回顾去年年末以来英国央行的加息节奏，七次共加息215个基点，抗通胀力度相对温和，但短期内难言见顶的通胀水平不排除11月英央行加息75个基点的可能性。 10152025303540455055201 3-11201 4-04201 4-09201 5-02201 5-07201 5-12201 6-05201 6-10201 7-03201 7-08201 8-01201 8-06201 8-11201 9-04201 9-09202 0-02202 0-07202 0-12202 1-05202 1-10202 2-03202 2-0836个城市平均零售价:猪肉 元/斤 平均批发价:猪肉 元/公斤 150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0550 0200 9-01200 9-09201 0-05201 1-01201 1-09201 2-05201 3-01201 3-09201 4-05201 5-01201 5-09201 6-05201 7-01201 7-09201 8-05201 9-01201 9-09202 0-05202 1-01202 1-09202 2-05生猪存栏:能繁母猪 万头 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 图3 欧元区CPI，% 图4 英国CPI，% 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.A股市场评述 上交易日上证指数延续震荡整理，收盘下跌36点，跌幅1.19%，收于3044点。创业板、深成指双双回落，主要指数均呈回落。 上一交易日上证指数震荡回落收阴K线，跌破了5日均线并收于之下，量能略收，大单资金净流出加码，全天净流出超89亿元。日线KDJ、MACD仍是金叉状态，尚未明显走弱。但指数60分钟MA CD死叉成立，120分钟KDJ死叉成立，分钟线指标进一步走弱，震荡整理仍未结束。但指数目前趋近10日均线支撑位，再下方还有前期下降通道下轨支撑位，短线观察指数在支撑位附近的量价指标变化，关注在支撑位附近能否获得支撑。 上证周线目前呈呈阴K线，跌落到5周均线之下，周KDJ目前仍呈金叉状态。短线看，上周上涨锤子线的实底与虚底分别具有支撑力，关注在此附近的支撑力度。 上交易日深成指、创业板均呈回落，深成指收盘下跌1.43 %，创业板收盘下跌0.86%，两指数均收阴K线，均跌破各自5日均线支撑位。目前两指数日线指标虽尚未走坏，但60分钟MACD均死叉成立，目前回落调整尚未有明显结束迹象，短线或延续震荡整理。上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比9%，收红个股占比21%，涨超9%的个股68只，跌超9%的个股10只，上交易日市场出现普遍调整。 在同花顺行业板块中，港口航运逆市收涨明显，收盘上涨3.54%，涨幅居首。其次，互联网电商、教育、物流、仪器仪表、计算机设备等板块均逆市收红。而厨卫电器、油气开采及服务、燃气、贵金属、养殖业等板块大幅回落居前。 具体看各板块。港口航运板块，昨日逆市大涨3.54 %，在同花顺行业板块中排名第一。指数上破30日均线重压力位，则30日均线转化成支撑。量能明显放大，大单资金净流入超5.7%，日线MA CD金叉延续，目前日线指标没有明显走弱迹象。我们在9月22日关注过该板块，当时认为，“若震荡中指数日线短期均线能修复向上，日线MACD能金叉成立，指数或仍有震荡盘升动能。”但当时指数的日线短期均线没有修复向上，日线MACD也没有金叉。指数之后快速回落整理。但近日指数再度上行，日线MA CD金叉成立，日线指标有所修复。大涨之后仍或有震荡整理预期。但若震荡中，指数中短期均线能趋势向上，与月线趋势形成向上的共振，指数仍或有进一步上行动能。震荡中可加强观察。 饮料制造板块，该板块昨日收盘下跌2.26%，在同花顺行业中跌幅居前。指数收阴线，跌落到日线均线体系之下。量能呈相对缩小状态，但大单资金大幅净流出超28亿，在同花顺行业中居首。指数日线MACD死叉延续，且绿柱缩小后再次放大，则短线指数或仍有回落调整动能。短线最近支撑位是近期低点附近。从周线来看，指数跌破120周均线这一长-3-11357911199 7-01199 8-04199 9-07200 0-10200 2-01200 3-04200 4-07200 5-10200 7-01200 8-04200 9-07201 0-10201 2-01201 3-04201 4-07201 5-10201 7-01201 8-04201 9-07202 0-10202 2-01欧元区CPI同比 % -2024681012198 9-01199 0-08199 2-03199 3-10199 5-05199 6-12199 8-07200 0-02200 1-09200 3-04200 4-11200 6-06200 8-01200 9-08201 1-03201 2-10201 4-05201 5-12201 7-07201 9-02202 0-09202 2-04英国:CPI:同比 % 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 周期均线，短期周均线空头排列，周的短期趋势已经向下。短期内修复向上较为困难。所以观察中仍需适当谨慎，直到技术条件明显好转。 3.市场数据 表1 市场表现 2022/10/19 名称 单位 收盘价 变化 资金 融资余额 亿元,亿元 14485 -15 北向资金 亿元 -60.02 / 南向资金 亿港元 45.40 / 逆回购到期量 亿元 20 / 逆回购操作量 亿元 20 / 国内利率 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.3 / DR001 %,BP 1.1156 -0.20 DR007 %,BP 1.5057 2.61 10年期中债到期收益率 %,BP 2.7052 0.50 国外利率 10年期美债到期收益率 %,BP 4.1400 13.00 2年期美债到期收益率 %,BP 4.55 12.00 股市 上证指数 点,% 3044.38 -1.19 创业板指数 点,% 2425.96 -0.86 恒生指数 点,% 27257.38 0.37 道琼斯工业指数 点,% 30423.81 -0.33 标普500指数 点,% 3695.16 -0.67 纳斯达克指数 点,% 10680.51 -0.85 法国CAC指数 点,% 6040.72 -0.43 德国DAX指数 点,% 12741.41 -0.19 英国富时100指数 点,% 6924.99 -0.17 外汇 美元指数 /,% 112.8921 0.86 美元/人民币(离岸) /