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阿里巴巴-SW（09988.HK）发布双十一深度报告，预计本年度双十一保持增长，核心关注经营细节。从外部环境看，整体宏观经济形势相对严峻，线上大盘增长虽然略优于社零整体，但是表现也偏向于平淡。从内部发展看，阿里巴巴电商业务已达较高规模，简单追求GMV的高速增长成为过去时，双十一作为全年最重要的大促节点，增长特性已经逐步从爆发性转向温和。阿里巴巴将继续深化平台价值，提升用户和商家的体验，增强粘性，追求长期平稳健康的增长。主播超头回归，中腰部扶持显成效，内容化将成为未来长期核心战略。公司目前估值处于历史低位，利润弹性持续释放，建议投资者积极关注，维持“买入”评级。
