1中泰电子王芳团队分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001证券研究报告2022年10月18日存储板块追踪六：DRAM现货价跌幅明显收窄利基NAND合约价止跌 目录2一、DRAM价格追踪：利基合约价跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄1.1 主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄1.2 利基：合约价环比跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄二、NAND价格追踪：利基合约价止跌，现货价下跌三、要闻&公告：兆易创新重磅产品DDR3L已推出，持续布局利基市场四、投资建议&风险提示附录跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化 3来源：IC Insights，Statistia，中泰证券研究所◼DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品➢按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（SynchronousDRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（SingleDataRateSDRAM）、DDR1(DoubleDataRate1SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10%图：DRAM细分产品市场规模占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200620082010201220142016201820202022eDDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+DRAM：DDR4是目前主流，DDR5值得期待 4来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所◼大陆目前发力利基，重点关注➢兆易创新2021年量产19nm4GbDDR4,今年9月兆易创新17nm2Gb/4GbDDR3已量产，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。➢利基DRAM：SpecialtyDRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒➢主流DRAM：CommodityDRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组DDR2DDR3DDR4DDR5利基DRAMDDR2 512Mb 32M*16DDR2 1Gb 64M*16DDR3 1Gb 64M*16DDR3 2Gb 128M*16DDR3 4Gb 256M*16DDR4 4Gb 256M*16DDR4 8Gb 512M*16主流DRAMDDR4 8Gb 1G*8DDR4 16Gb 2G*8DDR4 8GB U-DIMNDDR4 8GB SO-DIMMDDR4 16GB U-DIMMDDR4 16GB SO-DIMMDDR5 16Gb 2G*8DDR5 8GB U-DIMMDDR5 8GB SO-DIMMDDR5 16GB U-DIMMDDR5 16GB SO-DIMM图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAMDRAM：大陆聚焦利基，重点关注 5来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼9月主流DRAM合约价止跌，利基DRAM合约价环比跌幅6%-8%，跌幅较8月小幅扩大➢1）主流DRAM：8月环比下跌0%-1%，跌幅较7月13%-20%明显收窄，9月环比止跌➢2）利基DRAM：8月环比下跌4%-8%，跌幅较7月6%-12%明显收窄，9月跌幅6%-8%，跌幅较8月小幅扩大图：DRAM合约价（美金）注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2022年9月30日更新类型型号2022年9月2022年8月2022年7月2022年6月价格月同比月环比月环比月环比月环比主流DRAMDDR4 8Gb 1Gx82.9-30%0%-1%-14%0%DDR4 16Gb 2Gx85.8-31%0%0%-16%0%DDR4 8GB U-DIMM24.8-29%0%-1%-13%0%DDR4 16GB U-DIMM48.6-30%0%0%-15%0%DDR5 16Gb 2Gx87.00%0%-20%0%DDR5 8GB U-DIMM32.20%-1%-19%0%DDR5 16GB U-DIMM63.20%0%-18%0%利基DRAMDDR4 4Gb 256Mx161.9-33%-7%-6%-8%-2%DDR4 8Gb 512Mx163.0-37%-6%-4%-6%-1%DDR3 4Gb 256Mx162.1-25%-8%-7%-10%-4%DDR3 2Gb 128Mx161.9-20%-8%-6%-8%-3%DDR3 1Gb 64Mx161.3-29%-8%-8%-8%-4%DDR2 1Gb 64Mx161.3-32%-8%-8%-12%-4%DDR2 512Mb 32Mx161.0-35%-7%-8%-11%-4%DRAM：利基合约价跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄 6来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼截至2022年9月30日，利基DRAMDDR48Gb产品现货价略有回升，其他产品均继续下跌，但跌幅较8月明显收窄➢1）主流DRAM：8月主流DRAM现货价跌幅11%-12%，跌幅较7月的5%-10%扩大，而9月跌幅4%-8%，较8月跌幅收窄➢2）利基DRAM：8月利基DRAM现货价跌幅8%-13%，跌幅较7月的4%-9%扩大，9月利基DDR48Gb产品价格略有回升，增幅为0.4%，其他利基产品跌幅3-5%，较8月跌幅明显缩小图：DRAM现货价（美金）注：价格数据截至2022年9月30日更新类型型号2022-9-30变化幅度价格9/26-9/309/1-9/308/1-8/317/1-7/29主流DRAMDDR4 16Gb 2Gx8 2666 Mbps5.0-2%-8%-12%-5%DDR4 8Gb 1Gx8 2666 Mbps2.5-1%-4%-11%-10%利基DRAMDDR4 8Gb 512Mx16 2666 Mbps2.4-1%0.4%-13%-9%DDR4 4Gb 256Mx16 2400/2666 Mbps1.49-2%-3%-8%-4%DDR3 4Gb 256Mx16 1600/1866Mbps1.6-2%-4%-9%-8%DDR3 2Gb 128Mx16 1600/1866Mbps1.4-1%-5%-10%-8%DDR3 1Gb 64Mx16 1600/1866Mbps-----DRAM：利基合约价跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄 7来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼DDR4芯片：9月合约价环比止跌，现货价跌幅4%-8%，跌幅缩小➢1）合约价：今年9月，DDR48Gb（1Gx8）的价格为$2.85，同比-30%，环比无变化，价格自从去年9月的$4.1开始下跌，今年1月跌至$3.41，相较9月的价格跌幅达到17%，后连续三个月价格稳定，但5月出现下滑，6月止跌，7月继续下跌，跌至$2.88，8月小幅下跌1%至$2.85，9月止跌；DDR416Gb（2Gx8）的价格从去年9月的$8.45开始下跌，截至8月，跌至$5.83，环比跌幅0.3%，9月止跌，价格维持在$5.83➢2）现货价：截止9月30日，DDR48Gb（1Gx8）2666Mbps的价格为$2.48，近一个月下跌4%，近一周降低1%；DDR416Gb(2Gx8)2666Mbps的价格为$5.03，近一个月下跌8%，近一周降低3%，现货价跌幅缩小图：典型主流DDR4芯片的合约价（美金/颗）图：典型主流DDR4芯片的现货价（美金/颗）012345678910112016/62016/92016/122017/32017/62017/92017/122018/32018/62018/92018/122019/32019/62019/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/6DDR4 16Gb（2Gx8）2666 MbpsDDR4 8Gb（1Gx8）2666 MbpsDDR4 8Gb 1Gx8 2400 Mbps0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002016/62016/92016/122017/32017/62017/92017/122018/32018/62018/92018/122019/32019/62019/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/3DDR4 8Gb 1Gx8DDR4 16Gb 2Gx8主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄 8来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼DDR4模组：9月合约价止跌，与8月价格持平➢合约价：今年9月，DDR48GbU-DIMM的合约价格为$24.80，同比-29%，环比无变化，价格自从去年9月的$34.80开始下跌，今年1月跌至$29.30，相较9月价格跌幅达到16%，后连续三个月价格稳定，5月价格下滑，6月止跌，7月继续下跌，跌幅13%，8月环比下跌1%，跌幅明显缩小，9月止跌；DDR416GbU-DIMM的合约价格为$48.60，与八月价格持平图：典型主流DDR4模组的合约价（美金/个）注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；模组主要用于服务器，PC DRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄010203040506070802016/62016/92016/122017/32017/62017/92017/122018/32018/62018/92018/122019/32019/62019/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/3DDR4 8GB U-DIMMDDR4 16GB U-DIMM 9◼DDR5芯片&模组：9月合约价止跌，与8月持平➢1）芯片合约价：今年9月，DDR516Gb（2Gx8）的合约价为$6.96，环比无变化，今年1月价格为$10.24，2月价格下降7%至$9.56，后价格稳定，5月打破止跌态势环比下跌9%，6月止跌，7月继续下跌，环比-20%，8月跌幅缩小，环比-0.4%，9月止跌➢2）模组合约价：今年9月，DDR516GbU-DIMM合约价为$63.18，环比无变化；DDR58GbU-DIMM合约价为$32.24，环比无变化图：典型主流DDR5模组的合约价（美金/个）图：典型主流DDR5芯片的合约价（美金/颗）注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；模组主要用于服务器，服务器DRAM主要是在合约市场进行交易，现货市场占比小，没纳入来源：Dramexchange，中泰证券研究所0246810122021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9DDR5 16Gb 2Gx801020304050607080901002021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9DDR5 8GB U-DIMMDDR5 16GB U-DIMM主流：合约价止跌，DDR4现货价跌幅有所收窄 10利基：合约价环比跌幅微扩，现货价跌幅明显收窄来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼DDR4芯片：9月利基DDR4合约价环比下跌6%-7%，跌幅微扩，9月现