安踏体育发布了22Q3运营数据，安踏/FILA/其他品牌零售分别实现中单位数/10-20%低段/40-45%正增长，基本符合市场预期。安踏品牌表现稳健，折扣水平控制较好；FILA品牌线上渠道增长较快，增长优于国际同行；其他品牌受益户外运动热潮表现亮眼。在三季度疫情反复的背景下，安踏和FILA品牌流水表现基本符合预期，体现公司增长韧性，同时其他品牌继续高增，进一步验证了公司较强的多品牌矩阵零售运营能力。我们持续看好公司多品牌矩阵的运营模式，看好公司中长期增长韧性。根据三季度经营数据，考虑到疫情影响不确定性，我们略微下调2022-2024年盈利预测，维持“买入”评级。
