建材行业周报：预计Q3行业业绩仍磨底，看好消费建材基本面改善

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 预计三季度建材板块业绩仍磨底，看好政策驱动下消费建材基本面改善。三季度以来，建材行业基本面数据依然持续磨底，预计多数主要上市公司单三季度依然面临业绩下滑，总体看周期建材供需错配下，预计将面临销量和利润空间同步下滑的情况。消费建材则同样需求疲软，但部分品种原料价格高位回落存在筑底回升的可能。对于周期建材来说，目前水泥、玻璃、玻纤三大品种依然处于供需错配的底部，最主要的问题在于需求依然疲软。三季度水泥旺季价格艰难调升，而煤炭价格上涨进一步侵蚀利润空间。新开工需求疲软背景下，预计出货量和吨毛利均不及往年。玻璃行业三季度冷修有所加速，但需求并未改善，价格持续磨底，从季度均价利润的角度来看，单箱利润预计比二季度进一步缩窄，三季度业绩跌幅将进一步扩大。玻纤行业8月份出口增速突降至-17.4%，对应玻纤价格快速从6150元/吨下调至4050元/吨，而2022年以来行业在产产能已累计增加9.2%，供需错配下预计玻纤企业发货量将有所下滑，吨利润业绩下降，利润增速预计将由正转负。消费建材个别品种原料价格有所回落，毛利率存在底部回升或者同比改善的可能。管材三季度需求受疫情影响预计将有所减小，同时基建需求拉动下销售情况环比二季度预计将有所改善。同时考虑PVC等产品价格持续回落，利润空间将有所回升。三季度涂料行业企业预计销售持平或者小幅下行。涂料原料价格与原油价格相关性相比其他建材品种较低，预计三季度毛利率存在改善空间。防水行业三季度需求依然较弱，预计销售依然有所下降，但随着原油价格高位回落，以及企业自身降本控费，预计三季度毛利率净利率环比将有小幅提升。瓷砖行业受地产行业冲击较大，预计三季度销售情况仍未明显改善。但考虑天然气等燃料三季度价格较为稳定，预计三季度利润空间不会进一步缩减。减水剂受疫情和新开工疲软影响，预计三季度销售情况同比下滑。但环氧乙烷价格2022年以来一直保持平稳，而去年年底企业已经普遍上调价格，预计三季度毛利率将同比提升。站在当前，我们认为地产刺激政策持续出台，房企保交房持续推进，预计地产销售和竣工迎来改善的可能性和优先度将好于开工数据。后续消费建材有望迎来销量的触底回升，结合当前部分品种利润空间已出现触底回升，看好消费建材基本面的持续改善。 ⚫ 本周市场回顾：本周（2022/10/07-2022/10/14）建材板块（中信）指数涨幅-1.1%，相对沪深300超额收益为 0.1%。年初至今，建材板块收益率为-25.8%，相较沪深300超额收益率为-3.5%。上周优选组合收益率为4.7%，相较建材指数超额收益率为1.1%，累计收益率/超额收益率-15.8%/0.7%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价86.8元/重量箱，环/同比变化+0.1%/-42.6%；库存6129万重量箱，环比下降0.7%，同比上涨63.6%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050元/吨，环比不变；电子纱均价8000元/吨，环比上涨0.7%。本周全国水泥市场平均成交价为441元/吨，环比上涨0.2%。本周水泥出货率69.1%，环比下降4.0%；库容比70.8%，环比上涨2.0%。本周消费建材原材料中，沥青均价5621元/吨，环比不变；PVC均价6486元/吨，环比下降1.1%。 看好新材料板块推荐石英股份 (603688，买入)；此外推荐高机龙头华铁应急(603300，买入)和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。消费建材建议关注细分龙头东方雨虹(002271，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级) 下周建议组合：石英股份、华铁应急、凯盛科技、东方雨虹、伟星新材、三棵树 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022年10月18日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 地产刺激组合拳出台，关注消费建材需求复苏：——建材行业周报 2022-10-10 玻纤价格下调，关注行业基本面变化：——建材行业周报 2022-09-26 基建数据改善，关注水泥玻璃景气度变化：——建材行业周报 2022-09-19 预计Q3行业业绩仍磨底，看好消费建材基本面改善 ——建材行业周报 看好（维持） 建材行业行业周报 —— 预计Q3行业业绩仍磨底，看好消费建材基本面改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/10/10-2022/10/14） ..................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 9 1. 玻璃行业周度数据 .................................................................................................... 10 2. 玻纤行业周度数据 .................................................................................................... 12 3. 水泥行业周度数据 .................................................................................................... 14 4. 消费建材周度数据 .................................................................................................... 17 四、风险提示 ............................................................................................... 19 建材行业行业周报 —— 预计Q3行业业绩仍磨底，看好消费建材基本面改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） ............................................................................... 5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） ....................................................................... 5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱） ........................................................................ 10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱） .................................................................... 10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱） ........................................................................ 10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱） ........................................................................ 10 图7： 2018/1/4-2022/10/14玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料） ..................................... 11 图8： 2018/1/4-2022/10/14玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料） ..................................... 11 图9：2019/10-2022/8玻璃在产产能（万t/d） .......................................................................... 11 图10：2018/1/7-2022/10/14玻璃库存（百万重量箱） .............................................................. 11 图11：2021/2/28-2022/10/14沙河市社会库存（万吨） ............................................................ 12 图12：2018/1/3-2022/10/14全国重碱价格（元/吨）................................................................. 12 图13：2018/1/3-2022/10/14全国天然气均价（元/立方米） ...................................................... 12 图14：2018/1/1-2022/10/14全国石油焦价格（元/吨） ............................................................. 12 图15：2018/1/1-2022/10/14缠绕直接纱均价（元/吨） ............................................................. 13 图16：2018/1/1-2022/10/14电子纱G75均价（元/吨） ....................................................