交通运输行业周报：快递三季度业绩预报大增，各航司国际线加速恢复

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：交通运输|行业报告 2022年10月15日 行业投资评级 交通运输行业周报 中性|维持 快递三季度业绩预报大增，各航司国际线加速恢复 行业基本情况  核心观点 物流：快递行业将呈现量价齐升、旺季更旺的特征。近期圆通、顺丰等快递公司三季报纷纷预喜，圆通前三季度实现营业收入388.25亿元，同比增长27.12%，归属于上市公司股东的净利润为27.71亿元，同比增长190.47%。顺丰2022前三季度预计扣非归母净利润为38.00亿元至39.50亿元,同比增长1041%至1086%。随着行业价格战趋缓，各家快递公司经营情况均出现明显改善，整个行业在疫情之下亦呈现出较强的增长韧性。此外，随着双十一网购大促的临近，快递行业的旺季即将来临，我们认为快递行业将呈现量价齐升、旺季更旺的特征。据国家邮政局最新发布的信息显示，9月份快递行业呈现发展持续向好且增长日趋平稳的特征。全国快递业务量同比增速预计约为2.6%，业务收入同比增速预计在1%左右。前三季度，快递业务量和业务收入预计同比增速分别约为4.2%和3.5%，业务收入超2019年全年水平。公司方面，圆通前三季度实现营业收入388.25亿元，同比增长27.12%，归属于上市公司股东的净利润为27.71亿元，同比增长190.47%。在前三季度新冠疫情及油价上涨等外部不利因素的冲击下，公司快递业务经营收入稳步增长，四季度行业旺季到来，公司业绩有望持续释放；顺丰2022前三季度预计归母净利润为44.20亿元至45.70亿元，同比增长146%至154%；预计扣非归母净利润为38.00亿元至39.50亿元,同比增长1041%至1086%。顺丰持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，随着年底鄂州机场投产、嘉里物流加强融合，时效物流与国际业务有望迎来业绩释放，建议保持耐心底部布局。 航运港口：油运板块方面，本周成品油BCTI指数小幅上升，周环比上升4.97%。OPEC+宣布自2022年11月起，将石油总产量日均下调200万桶。此外由于十一长假及美国飓风季等因素，需求受到短期影响，VLCC-TCE有所回落。我们认为运价短期波动不会改变油运行业景气向好的趋势，美国拟将从今年12月5日起禁止进口海上运输的俄罗斯石油，从2023年2月5日起禁止进口海运石油产品。在能源供应偏紧，各国纷纷提早储备能源的背景下，油运旺季有望提前到来。需求端方面：1、俄乌冲突持续导致的成品油轮运距拉长逻辑依然成立。收盘点位 52周最高 52周最低 2304.21 2554.81 2083.40 行业相对指数表现 资料来源：同花顺iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 研究助理：段利强 SAC 登记编号： S1340122070041 Email： duanliqiang@cnpsec.com -40%-20%0%20%40%60%交通运输沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2、原油商业库存低位存在较强补库需求。供给端：新船订单处于历史低位，行业未来供给增速将明显放缓。油运景气向上逻辑不变。集运板块方面，上海出口集装箱运价指数（SCFI）/中国出口集装箱运价指数（CCFI）周环比分别-9.74%/-4.18%，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，我们预计三季度集运旺季景气度或将持平。 航空机场：航空公司国际航线加速恢复的趋势愈发明显。近期航空公司国际线业务明显回暖，据各家航司公布的9月份经营数据显示，9月东航国际航线客运运力投入同比上升13.07%，国际航线旅客周转量同比上升25.06%，国际航线客座率上升6.28个百分点；南航国际航线客运运力投入同比上升17.01%，国际航线旅客周转量同比上升33.77%，国际航线客座率上升8.38个百分点；吉祥航空国际航线客运运力投入同比上升69.94%，国际航线旅客周转量同比上升87.65%，国际航线客座率上升7.08个百分点。同时各大航空公司自10月起陆续恢复多条国际航线。此外，据澳门特区政府消息，10月15日起取消入境4天自我健康监测，但仍需进行7天集中隔离医学观察和3天自我健康管理。香港特区政府亦于9月26日调整入境检疫隔离政策，由“3＋4”变为“0＋3”。我们认为随着国际航班熔断政策的调整以及疫情防控政策的持续优化，航空公司国际航线加速恢复的趋势愈发明显。国内方面，据航班管家测算，今年国庆假期民航旅客运输量为近四年最低水平。国庆期间民航运输旅客495万人次，同比2021年下降46.8%，较2020年（8天）下降62.7%，较2019年下降61.4%。民航执行客运航班量超4.7万架次，同比2021年下降41.5%，较2019年下降54.2%。日均客运航班量6749架次，较2020年下降50.0%，但较今年中秋假期提升43.7%。平均客座率为66.5%，较2021年下降7.5百分点。国庆民航出行数据同比大幅下降或因近期国内个别地区疫情影响而导致的长途/跨省出行受阻所致。我们认为行业持续恢复的趋势并未改变。虽然8月以来全国多地疫情呈发散状态，对短期客流产生了一定影响，但行业中期复苏的趋势仍将持续。从航司来看，民营航司受益于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡；而宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。 铁路公路：据交通运输部数据显示，国庆假期期间全国公路预计发送旅客19824万人次，日均2832万人次，比2021年同期日均下降34.5%，比2020年同期日均下降40.2%。我们认为高速公路、铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得配置。随着疫情冲击逐步收敛，保通保畅政策推行，公路货运能力逐步释放，而铁路货运随着下游复工复产推进，仍有进一步走高趋势。  本周板块表现 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 本周情况：本周（2022.10.10-2022.10.14），上证综指、沪深 300 周涨幅分别为1.57%、0.98%，交通运输指数为：1.26%；交通运输各个子板块来看，港口0.49%、公交-1.84%、航空运输-2.56%、机场-2.09%、高速公路1.33%、航运2.63%、铁路运输-0.34%、物流4.54%。本周交通运输上涨的子板块较多，其中物流和航运上涨幅度最大，铁路运输、公交、机场和航空运输四个子板块出现下跌。  个股涨跌幅 本周交运个股涨幅前五：嘉友国际(603871.SH)16.6%、德新交运(603032.SH)16.34%、炬申股份(001202.SZ)12.82%、华贸物流(603128.SH)12.51%、厦门象屿(600057.SH)11.75%。  风险提示 疫情出现反复，经济增速低于预期；油价大幅上涨风险;电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 目录 1、行业热点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 7 1.1 南航等航司10月起陆续恢复多条国际航线 ................................................................................................ 7 1.2国家邮政局：快递包装绿色治理工作取得初步成效 ......................................................................................... 7 2、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 8 2.1 物流业跟踪 ............................................................................................................................................................ 8 2.2 航空机场行业跟踪 .............................................................................................................................................. 13 2.3 航运港口行业跟踪 .............................................................................................................................................. 16 2.4 铁路公路行业跟踪 .............................................................................................................................................. 20 3、行业公司重要公告跟踪 ..................................................................................................................................... 21 4、资本市场表现跟踪 ............................................................................................................................................ 23 4.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................. 23 4.2 估值水平分析 ...................................................................................................................................................... 24 5、本周观点 .............................................................................................................................