东杰转债是东杰智能公开发行的可转换公司债券，发行规模为5.70亿元，债项与主体评级为A/A级。转股价为8.06元，截至2022年10月12日转股价值为95.41元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.62元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年10月12日6年期A级中债企业债到期收益率10.83%的贴现率计算，债底为68.25元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为17.40%，对流通股本的摊薄压力为18.44%，对现有股本的摊薄压力较大。公司前三大股东持有占总股本29.44%、6.25%、3.64%的股份，前十大股东合计持股比例为55.57%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。预计中签率在0.0016%-0.0018%左右。公司所处行业为其它专用机械，从估值角度来看，公司PE(TTM)为47倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业中等偏低水平，市值31.26亿元，处于同业中等偏低水平。公司目前股权质押比例为20.23%，存在一定股权质押风险。东杰转债规模较小，债底保护较差，平价低于面值。综合考虑，我们给予东杰转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为124元左右，建议积极参与新债申购。
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