可转债打新系列：欧22转债：综合型整体家居行业龙头企业

欧22转债是欧派家居发行的可转债，发行规模为20亿元，债项与主体评级为AA/AA级。转股价为125.46元，截至2022年8月3日转股价值为92.32元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率12%，属于新发行转债一般水平。按2022年8月3日6年期AA级中债企业债到期收益率3.92%的贴现率计算，债底为94.92元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为2.62%，对现有股本的摊薄压力较小。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在85%左右。剩余网上申购新债规模为3.00亿元，预计中签率在0.0032%-0.0035%左右。公司所处行业为家具，从估值角度来看，公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押风险。综合考虑，我们给予欧22转债上市首日35%的纯债溢价，预计上市价格为118元左右，建议积极参与新债申购。