汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2022年10月11日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數17,216 -3.0%-26.4%中資企業指數5,880 -3.2%-28.6%紅籌指數3,344 -1.8%-14.2%滬深300指數3,720 -2.2%-24.7%上海A股3,117 -1.7%-0.6%上海B股284 0.2%-0.6%深圳A股1,956 -2.2%-26.1%深圳B股1,118 -1.5%-4.7%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指29,202 -0.3%-19.6%標普5003,612 -0.7%-24.2%美國納斯達克指數10,542 -1.0%-32.6%日經平均指數26,596 -1.9%-7.6% 英國富時指數6,959 -0.5%-5.8% 法國證商公會指數5,840 -0.4%-18.3% 德國法蘭克福指數12,272 -0.0%-22.7%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,668 -1.5%-8.7%鋼價(美元/盎司)1,484 -0.1%-6.0%銀價(美元/盎司)19 -2.6%-15.6%原油(美元/桶)91 1.4%20.5%銅價(美元/盎司)7,578 -0.4%-22.0%鋁價(美元/盎司)2,260 -3.7%-19.5%鉑價(美元/盎司)902 -1.6%-6.7%鋅價(美元/盎司)2,964 -5.0%-16.1%小麥(美分/蒲式耳)938 6.6%20.5%玉米(美分/蒲式耳)698 2.2%27.7%糖(美分/磅)N/AN/A-23.6%黃豆(美分/蒲式耳)1,374 0.5%8.2%PVC(美元/噸)N/AN/A-24.4%CRB 指數283 0.3%3.0%BDI########VALUE!-11.5%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.8501.031145.7201.0007.155港元0.1270.13118.56512.7390.912歐羅0.9707.617141.3901.0316.931日元0.0075.3870.7070.6860.049瑞郎1.0007.8501.031145.7247.156人民幣0.1401.0970.14420.3720.140市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 義大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數32 7.8%資料來源：彭博今日焦點:►內房行業更新:國慶節期間中國新屋銷售面積同比減少38%今日焦點:►碧桂園(2007HK–HK1.77)9月銷售額為320億元人民幣同比減少30% 最新研究報告 日期公司分析員10月3日電動汽車更新崔喻盛9月22日太陽能更新新華滙富研究9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛9月2日電動汽車更新崔喻盛8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛8月29日361度(1361 HK)崔喻盛8月16日理想 (2015 HK)崔喻盛8月15日汽車更新崔喻盛8月12日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛8月2日信義玻璃 (868 HK)李錦明8月2日電動汽車更新崔喻盛7月5日電動汽車更新崔喻盛6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛6月1日滔搏（6110 HK)崔喻盛5月31日中國建築興業（830 HK)崔喻盛5月26日越秀地產（123 HK)李錦明5月25日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛5月16日汽車板塊月度更新崔喻盛5月12日龍源電力 (916 HK)崔喻盛事件(a)：根據中指院的數據，於國慶節期間，中國的新屋銷售面積同比減少38%。而按城市分，1/2/3 線城市同比下降45%/39%/19%。圖1. 國慶節期間新屋銷售面積(同比%) 資料來源：中指院、彭博、新華滙富研究 事件(b) 碧桂園(2007 HK) 宣布9 月的銷售額為320 億元人民幣，同比下降30%，累計今年首9個月，銷售額約為2,760 億元人民幣，同比下降38%。我們的觀點：雖然於國慶節前，內地出台了多項寬鬆措施，包括(1) 居民出售舊樓並於一年內購買新樓可享退稅優惠，(2) 央行允許部分地方政府下調房貸利率，不過正如我們預期的一樣，寬鬆政策對整體樓市銷售的刺激作用有限。寬鬆政策的效用進一步減弱，我們歸因於(1) 民企旭輝(884 HK-HK$0.61) 未能償還貸款後，深化市場對內房流動性問題的憂慮。(2) 對完工風險的擔憂仍然存在，(3) 更低的樓價預期，(4)經濟及就業疲軟的預期。我們認為“穩定”的房價政策將保持不變(住房不炒)，而於二十大期間將不會出台重大的寬鬆政策。由於目前買家的信心仍然低迷，而銷售復甦為緩解流動性問題的最主要因素，在預期第四季度銷售將維持疲弱下，將繼續利淡內房股表現。我們繼續看好越秀地產（123 HK-HK$9.86）和綠城中國（3900 HK-HK$15.1），年初至今上漲43%/19%。另一方面，我們較憂慮碧桂園。由於旭輝建議將一筆10月5日到期的離岸銀團貸款利息支付推遲至10月底，市場憂慮可能為合作夥伴帶來風險。碧桂園與旭輝有約13 個合資項目(碧桂園在中國有超過3,000 個項目），雖然實際的負面影響可能有限，但投資情緒也會受到影響。此外，碧桂園的土地儲備主要集中在低線城市（三線或以下佔>60%），由於低線城市需求疲弱，我們對未來銷售並不樂觀(公司今年首3季的銷售金額同比下降38%) ，而且公司未來可能面對更多流動性相關問題(於今年上半年，公司的現金~1,230億元人民幣，總債務~2,940億元人民幣，當中~1,400億將於24年之前到期)。(李錦明) 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2022年10月11日圖2.估值: 預測22年市盈率 (倍) 市賬率(倍) 股息率(%) 越秀地產 6.5 0.6 6.3 綠城中國 6.7 0.9 4.3 碧桂園 2.6 0.2 5.7 資料來源：彭博、新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明10 / 10 / 2 0 2 2名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI17,216.66(3.0)6.59.68.34.2%(0.0)(11.1)(18.5)國企指數HSCEI5,880.71(3.2)5.68.17.34.2%(0.6)(11.3)(19.7)滬深300指數SHSZ3003,720.94(2.2)13.612.210.42.9%(3.0)(9.1)(14.6)福耀玻璃3606HK96,307 31.10(99.2)長倉41.5033.419.717.114.1352.4%(1.9)(18.9)(19.4)1-Sep-20北控城市資源3718HK2,052 0.575.6長倉1.80215.85.05.04.64.0%(3.4)(16.2)(25.0)30-Mar-21濱江服務3316HK4,964 17.96(6.4)長倉23.5030.811.410.77.9N/A**(7.4)(22.6)(28.7)N/A比亞迪電子285HK38,440 17.06(11.0)中性17.603.227.018.811.50.8%(10.0)(27.9)(22.3)N/A中國利郎1234HK3,904 3.26(0.9)長倉5.3263.27.86.15.212.1%(2.7)(9.7)(14.2)N/A中國軟件國際354HK15,156 5.00(0.6)長倉12.80156.011.010.99.10.7%3.5(15.4)(34.6)27-Oct-20天倫燃氣1600HK3,192 3.16(4.2)長倉8.70175.34.45.03.87.1%(8.4)(15.3)(31.5)26-Feb-20兌吧集團1753HK538 0.50(13.8)長倉5.551010.0N/A**N/A**N/A**N/A**(18.0)(37.5)(47.4)N/A中滙集團382HK2,078 1.92(4.0)長倉4.50134.43.73.53.08.8%(1.0)(16.5)(21.6)3-May-22訓修實業1962HK569 0.833.7長倉1.75110.811.0N/A**N/A**N/A**0.015.3(17.0)26-Jan-21華虹半導體1347HK21,401 16.38(9.4)中性29.7081.38.47.68.20.2%(8.8)(27.2)(34.7)29-Jul-21金蝶國際268HK34,334 9.88(0.7)中性17.6278.3N/A**N/A**N/A**0.0%(3.9)(26.3)(44.6)20-Aug-20美東汽車1268HK14,183 11.12(7.6)長倉52.00367.613.111.87.76.7%(10.5)(28.3)(52.9)15-Dec-21明源雲909HK9,196 4.71(4.3)中性28.00494.5N/A**N/A**N/A**0.0%1.3(19.8)(49.6)N/A珩灣科技1523HK2,453 2.24(3.4)長倉1.70(24.1)14.011.08.91.2%(6.3)(12.5)(23.8)6-Aug-20寶勝國際3813HK2,557 0.48(5.9)長倉2.80483.3N/A**8.83.24.8%(4.0)(36.8)(44.2)16-Nov-20丘鈦科技1478HK3,637 3.07(4.1)中性4.9761.97.29.25.41.2%(6.7)(26.2)(37.1)10-Aug-22舜宇光學2382HK81,167 74.00(6.3)長倉160.80117.320.223.516.31.1%(1.5)(27.3)(33.3)17-Aug-22信利國際732HK3,768 1.16(10.8)長倉2.80141.43.04.03.39.5%(4.9)(25.6)(41.7)8-Apr-21信義能源3868HK16,890 2.27(3.4)長倉6.1168.713.212.110.38.6%(6.2)(26.5)(45.2)3-Aug-22信義玻璃868HK46,969 11.44(4.3)長倉19.8073.14.96.55.78.1%0.2(19.8)(33.3)2-Aug-22信義光能968HK71,256 8.01(4.6)長倉17.20114.719.015.311.34.1%(3.6)(21.9)(34.5)9-Aug-21特步國際1368HK20,736