环保公用2022年10月投资策略：能源问题持续，建议关注屋顶光伏；稀土价格企稳，建议关注稀土回收

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年10月10日超配环保公用2022年10月投资策略能源问题持续，建议关注屋顶光伏；稀土价格企稳，建议关注稀土回收核心观点行业研究·行业投资策略公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《环保与公用事业202209第4期-多省外应急购电成本由工商业用户分摊，成本传导机制逐渐明确》——2022-09-25《环保与公用事业202209第3期-8月全社会用电量增长10.7%，发电量增长9.9%，部分公司绿电收益分析》——2022-09-18《环保与公用事业行业2022年中报回顾-新能源发电持续高增，火电盈利环比改善》——2022-09-14《环保与公用事业行业2022年中报回顾-新能源发电持续高增，火电盈利环比改善》——2022-09-14《环保与公用事业202209第2期-火电板块本周上涨10.8%，海外电力资产获市场关注》——2022-09-13市场回顾：9月沪深300指数下跌6.72%，公用事业指数下跌7.83%，环保指数下跌9.19%，月相对收益率分别为-1.11%和-2.48%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14和第23名。其中，环保板块下跌9.19%；电力板块子板块中，火电下跌6.73%；水电下跌5.76%，新能源发电下跌10.59%；水务板块下跌8.13%；燃气板块下跌4.93%。重要事件：南网储能由原文山电力重大资产重组成立，主要从事抽水蓄能和新型储能业务，是全市场首个主营抽水蓄能业务的上市公司；闽粤联网工程正式竣工投产，闽粤两省电网首次实现互联互通。三峡能源、长江电力等4家公司合资设立内蒙古三峡陆上投资公司，注册资本100亿元，三峡能源、长江电力、三峡资本、三峡投资以货币出资分别认缴34.0、33.0、16.5、16.5亿元，占陆上投资公司注册资本的比例分别为34%、33%、16.5%、16.5%。汕头谋划推动6000万千瓦海上风电资源开发，加快海上风电资源开发利用。专题研究：稀土回收利用具有刚需属性，稀土下游行业市场需求快速增加，以及政策鼓励稀土回收利用，驱动稀土回收利用行业发展。稀土供需格局偏紧下，支撑稀土氧化物价格，利好稀土回收利用企业。稀土回收行业具有政策、资金、回收渠道三大壁垒，行业集中度较高，前5家企业稀土回收产量占比为50%。其中，华宏科技稀土回收利用市场份额为20%（鑫泰科技15%、万弘高新5%），为市场份额占比最大的公司。未来随着行业龙头企业产能扩张，抢占市场发展先机，行业市场集中度或将进一步提升。投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“’火转绿”；3、能源问题凸显，推荐工商业屋顶光伏。推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2021A2022E2021A2022E000883.SZ湖北能源买入4.392880.360.4412.210.0600995.SH南网储能买入14.993850.030.26499.757.7601985.SH中国核电买入5.8511030.460.6312.79.3600905.SH三峡能源买入5.6316110.20.3128.218.2600011.SH华能国际买入7.591191-0.650.55-11.713.82380.HK中国电力买入3.13353-0.090.28-34.811.2603105.SH芯能科技买入12,23610.220.4355.628.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、专题研究与核心观点........................................................5（一）异动点评........................................................................5（二）重要政策及事件..................................................................5（三）专题研究.......................................................................5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理..........................10二、板块表现.................................................................11（一）板块表现.......................................................................11（二）本月个股表现...................................................................111、环保行业..........................................................................112、电力行业..........................................................................123、水务行业..........................................................................144、燃气行业..........................................................................145、电力服务..........................................................................15三、行业重点数据一览.........................................................15（一）电力行业.......................................................................15（二）碳交易市场.....................................................................21（三）煤炭价格.......................................................................23（四）天然气行业.....................................................................24四、行业动态与公司公告.......................................................24（一）行业动态.......................................................................24（二）公司公告.......................................................................26五、板块上市公司定增进展....................................................28六、本周大宗交易情况.........................................................28七、风险提示.................................................................29公司盈利预测.................................................................29免责声明.....................................................................30 证券研究报告图表目录图1：钕铁硼产量及对应稀土废料产量（万吨）................................................6图2：稀土产业链与稀土回收产业链..........................................................8图3：稀土废料回收产量占比情况............................................................9图4：稀土废料回收量区域分布情况..........................................................9图5：申万一级行业涨跌幅情况.............................................................11图6：公用事业细分子版块涨跌情况.........................................................11图7：A股环保行业各公司表现..............................................................12图8：H股环保行业各公司表现..............................................................12图9：A股火电行业各公司表现..............................................................13图10：A股水电行业各公司表现.............................................................13图11：A股新能源发电行业各公司表现.......................................................13图12：H股电力行业各公司表现.............................................................14图13：A股水务行业各公司表现.............................................................14图14：H股水务行业各公司表现.............................................................14图15：A股燃气行业各公司表现.............