需求回升叠加节前补库超预期，钢材盈利好转

请务必阅读正文后的重要声明部分 5哦= 】】 [Table_IndustryInfo] 2022年10月08日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•钢铁 钢铁行业周报（9.26-10.2） 需求回升叠加节前补库超预期，钢材盈利好转 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 44 行业总市值(亿元) 8,446.84 流通市值(亿元) 8,252.27 行业市盈率TTM 10.8 沪深300市盈率TTM 11.2 相关研究 [Table_Report] 1. 钢铁行业周报（9.19-9.25）：高壁垒+需求空间大，关注高温合金和碳纤维 (2022-09-26) 2. 钢铁行业周报（9.12-9.18）：需求改善预期向好，关注利润修复机会 (2022-09-18) 3. 钢铁行业周报（9.5-9.11）：地产需求回暖，关注“金九银十”后期表现 (2022-09-12) 4. 钢铁行业周报（8.15-8.21）：高温限电持续，供需双弱局面加剧 (2022-08-22) 5. 钢铁行业周报（8.8-8.14）：普钢持续走强，特钢成本承压上行 (2022-08-15) [Table_Summary]  行情回顾：截止9月30日，沪深300指数收报3804.9,周跌幅1.3%。钢铁指数收报2220.5,周跌幅5.7%。钢铁各子版块，普钢下跌幅度为4.8%,特钢下跌幅度为6.0%。  普钢：截止9月30日，普钢行情偏强运行。根据SMM调研，本周高炉开工率为94.06%，周环比上升0.45个百分点；高炉产能利用率为94.62%，周环比上升0.74个百分点，部分高炉复产带动开工率小幅上升，钢厂生产积极性小幅增加，增产意愿增强。终端需求集中释放，商家拿货积极性明显回升，总体需求向好。短期来看，节前备货给予建材短期需求强支撑，在“金九银十”的背景下将促进建材需求增加，有望改善供需格局。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。  特钢：在海外高强度加息下，美元大幅升值，衰退预期走强，对金属价格形成明显压制。短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。  铁矿：截止至9月30日，铁矿石价格偏稳运行，钢厂节前补库及终端需求带动铁矿石需求旺盛。根据SMM统计，样本钢厂日均铁水产量为226.39万吨，周环比上升2.72万吨。供应端，上周SMM统计的全球铁矿发运总量3497万吨，环比增加12.8%，海外发运仍有增加预期。短期来看，地产需求回暖，钢厂补库意愿强烈，钢厂开工率回升，铁水产量保持稳定，对矿价形成支撑，但海外发运量有增加预期，预计矿价偏稳运行。主要标的：海南矿业。  煤焦：截止9月30日，双焦行情偏强运行。根据Mysteel统计独立焦企全样本数据，产能利用率为73.9% ，环比下降 1.2%；焦炭库存123.2万吨，环比增加5万吨；炼焦煤总库存1077.5 万吨，环比增加 26万吨，焦企开工小幅下滑，低利润运行，焦炭库存总体低位。钢厂方面，根据SMM数据，样本钢厂日均铁水产量为226.39万吨，周环比上升2.72万吨，需求持续回暖。短期来看，节后首轮提涨仍有落地可能，地产需求预期向好，预计双焦市场稳中偏强运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。  动力煤：截止9月30日，动力煤市场偏强运行。大秦铁路开始为期25天的集中检修，检修期间日发运减量约15万吨，预计2022年秋季检修期间总发运减量约375万吨。长江中下游区域旱情严重，水电补充不及，相关区域加快补库节奏。北方地区即将进入供暖期，终端冬储补库需求仍存。短期来看，大秦线检修造成减量，电煤需求已进入下行通道，但海外能源短缺对国内煤价有较强支撑，预计动力煤市场平稳运行，或难以出现趋势性下跌。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。  风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。 -33%-25%-18%-11%-3%4%21/921/1122/122/322/522/722/9钢铁 沪深300 钢铁行业周报（9.26-10.2） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................. 1 1.1 行业表现 .................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现 .................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ...................................................................................................................................................................................................... 3 2.1 普钢：建材需求向好，钢价偏强运行............................................................................................................................................. 3 2.2 特钢：美元持续升值，压制金属价格............................................................................................................................................. 4 2.3 铁矿：补库需求强支撑，铁矿平稳运行 ........................................................................................................................................ 5 2.4 焦煤、焦炭：节后首轮提涨有望落地，市场预计偏强运行..................................................................................................... 6 2.5 动力煤：电煤需求下降，动力煤市场上行空间有限 .................................................................................................................. 7 3 行业、公司动态 ............................................................................................................................................................................................. 8 3.1 行业新闻 .................................................................................................................................................................................................. 8 3.2 公司公告 .................................................................................................................................................................................................. 9 4 核心观点及投资建议 ..................................................................................................................................................................................10 5 重点覆盖公司盈利预测及估值 ................................................................................................................................................................11 6 风险提示.........................................................................................................................................................................................................11 钢铁行业周报（9.26-10.2） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：钢铁指数&沪深300指数..................................................................................