汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2022年10月3日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數17,222 0.3%-26.4%中資企業指數5,914 0.0%-28.2%紅籌指數3,338 0.6%-14.4%滬深300指數3,804 -0.6%-23.0%上海A股3,170 -0.6%-0.8%上海B股283 -0.1%-0.8%深圳A股2,000 -1.3%-24.5%深圳B股1,136 -1.0%-3.2%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指28,725 -1.7%-20.9%標普5003,585 -1.5%-24.8%美國納斯達克指數10,575 -1.5%-32.4%日經平均指數25,683 -1.0%-10.8% 英國富時指數6,893 0.2%-6.6% 法國證商公會指數5,762 1.5%-19.4% 德國法蘭克福指數12,114 1.2%-23.7%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,660 0.0%-9.0%鋼價(美元/盎司)1,372 -1.7%-13.2%銀價(美元/盎司)19 1.1%-18.2%原油(美元/桶)79 -11.6%8.5%銅價(美元/盎司)7,560 1.9%-22.2%鋁價(美元/盎司)2,162 1.8%-23.0%鉑價(美元/盎司)864 -0.4%-10.8%鋅價(美元/盎司)2,968 4.0%-16.0%小麥(美分/蒲式耳)921 2.8%20.7%玉米(美分/蒲式耳)677 1.2%25.6%糖(美分/磅)N/AN/A-25.2%黃豆(美分/蒲式耳)1,364 -3.3%8.3%PVC(美元/噸)N/AN/A-25.4%CRB 指數268 -1.3%3.0%BDI1,760 -2.2%-20.6%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.8501.020144.7400.9877.116港元0.1270.13018.43812.5730.907歐羅0.9807.695141.8801.0346.977日元0.0075.4230.7050.6820.049瑞郎1.0137.9531.034146.6437.214人民幣0.1411.1030.14320.3200.139市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 義大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數31 5.7%資料來源：彭博今日焦點:►中國電動汽車製造商：9月交付繼續放緩，等待拐點 最新研究報告 日期公司分析員9月22日太陽能更新新華滙富研究9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛9月2日電動汽車更新崔喻盛8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛8月29日361度(1361 HK)崔喻盛8月16日理想 (2015 HK)崔喻盛8月15日汽車更新崔喻盛8月12日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛8月2日信義玻璃 (868 HK)李錦明8月2日電動汽車更新崔喻盛7月5日電動汽車更新崔喻盛6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛6月1日滔搏（6110 HK)崔喻盛5月31日中國建築興業（830 HK)崔喻盛5月26日越秀地產（123 HK)李錦明5月25日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛5月16日汽車板塊月度更新崔喻盛5月12日龍源電力 (916 HK)崔喻盛5月4日完美醫療 (1830 HK)李錦明10月1日，8家電動汽車製造商宣布9月交付數據。新勢力品牌（蔚來、小鵬和理想汽車）報告9M22交付量同比增長24/75/57%，遠低於行業平均水平（同比增長約110%）。我們將減速歸因於他們所處細分市場的競爭加劇。埃安/零跑/哪吒在9M22表現出色，交付量同比增長132/237/168%。我們認為是由於他們的高性價比產品在大眾市場上的受歡迎所致。展望未來，隨著越來越多的參與者加入電動汽車市場，我們認為電動汽車行業將繼續激烈競爭。投資者對電動汽車製造商持謹慎態度，擔心增長和盈利能力。零跑汽車於9月29日以發行價48港元在港交所掛牌上市，是IPO價格區間的底部（48-62港元），股價在2天內暴跌50%，9月30日收於24.8港元。9月，蔚來/小鵬/理想汽車股價下跌20/35/20%，相對於+2/-19/+63%的同比交付增長。在2021年的EV熱潮之後，蔚來/小鵬/理想汽車股價自年初至今下跌了50/76/28%。對於電動汽車製造商，我們的首選是比亞迪（1211.HK-194.4港元），看好其在電動汽車市場的領先地位以及其高性價比產品在疲軟的宏觀環境下的表現。催化劑：1）需求強於預期；2）進一步的政策刺激；3)出口加速風險：1）ADR退市風險；2）經濟弱於預期；3)供應鏈擾動圖表1：8個新能源汽車製造商9月交付數據（行業平均增長約110%） 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖表2：新能源汽車製造商第三季度交付數據（行業平均增加98%） 資料來源：公司數據，新華滙富研究 OEMs2022 Sep2022 Aug2021 SepYoY%MoM%9M229M22 YoY%NIO 蔚来10,878 10,677 10,628 2%2%82,434 24%Li Auto 理想11,531 4,571 7,094 63%152%86,927 57%XPeng 小鹏8,468 9,578 10,412 -19%-12%98,553 75%GAC Aion 广汽埃安30,016 27,021 13,581 121%11%182,321 132%Geely Zeeker 吉利极氪8,276 7,166 - 15%39,474 Huawei AITO 华为AITO10,142 10,045 - 1%47,643 Leap 零跑11,039 12,525 4,095 170%-12%87,602 237%Hozon 哪吒18,005 16,017 7,699 134%12%111,190 168%OEMs21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3YoY%QoQ%NIO 蔚来20,060 21,896 24,439 25,034 25,768 25,059 31,607 29%26%Li Auto 理想12,579 17,575 25,116 35,221 31,716 28,687 26,524 6%-8%XPeng 小鹏13,340 17,398 25,666 41,751 34,561 34,422 29,570 15%-14%Aion 埃安17,649 25,364 35,728 41,620 44,874 55,377 82,070 130%48%Zeeker 极氪- - - 6,007 8,241 10,769 20,464 90%Huawei AITO 华为AITO- - - - 4,929 15,299 27,415 79%Leap 零跑3,139 9,906 12,987 17,089 21,579 30,415 35,608 174%17%Hozon 哪吒7,443 13,661 20,323 28,247 30,152 32,979 48,059 136%46% 2022年10月3日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明圖表3：股價表現，比亞迪，特斯拉，蔚來汽車，理想汽車，小鵬汽車 資料來源：Wind，新華滙富研究 圖表4：四季度為中國乘用車銷量旺季，來自傳統車厰的競爭將加劇 (mn Units) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 2.46 1.48 2.17 1.91 1.89 1.87 1.59 1.79 2.06 2.05 2.17 2.23 2019 2.02 1.22 2.02 1.57 1.56 1.73 1.53 1.65 1.93 1.93 2.06 2.21 2020 1.61 0.22 1.04 1.54 1.67 1.76 1.66 1.75 2.09 2.11 2.30 2.38 2021 2.04 1.16 1.87 1.70 1.65 1.57 1.55 1.55 1.75 2.01 2.19 2.42 2022 2.19 1.49 1.86 0.97 1.62 2.22 2.17 2.13 資料來源：中汽協，新華滙富研究 -80%-60%-40%-20%0%20%40%-80%-60%-40%-20%0%20%40%Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22NIO (NIO.US)XPeng (XPEV.US)BYD (1211.HK)Tesla (TSLA.US)Li Auto (Li.US)圖表5：新能源汽車交付量-蔚來汽車，理想汽車，小鵬汽車 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖表6：新能源汽車交付量-廣汽埃安，零跑汽車，哪吒汽車 資料來源：公司數據，新華滙富研究 2021Jan2021Feb2021Mar2021Apr2021May2021Jun2021Jul2021Aug2021Sep2021Oct2021Nov2021Dec2022Jan2022Feb2022Mar2022Apr2022May2022Jun2022Jul2022Aug2022SepNIO 蔚来7,2255,5787,2577,1026,7118,0837,9315,88010,6283,66710,87810,4899,6526,1319,9855,0747,02412,96110,05210,67710,878Li Auto 理想5,3792,3004,9005,5394,3237,7138,5899,4337,0947,64913,48514,08712,2688,41411,0344,16711,49613,02410,4224,57111,531XPeng 小鹏6,0152,2235,1025,1475,6866,5658,040