加息周期下中资美元债投资机会和策略展望

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报告总结：报告分析了中资美元债市场的现状和美债市场的展望。中资美元债主要集中在港联所，评级分布以无债项评级为主，行业分布以金融、地产和城投为主，交易方式以场外做市商交易为主。美债市场方面，投资级美元债受基准利率影响，高收益债走势由中资美元地产债主导。报告预计美联储将维持强硬加息政策，基准利率可能升至4.25-4.5%以上，短期市场对货币紧缩预期还未结束，但已进入尾声，预计美债10Y利率还将上行，但空间可能不大，高点或在3.8%。收益率走势与基准利率贴合程度较高的投资级美元债配置价值逐步突显，当前是左侧配置/加仓中资美元债的一个窗口期。报告建议投资者以城投债和金融债为主，规避高收益级地产债，以投资级美元债持有到期的票息策略为主，中期维度市场利率可能从高位逐步回落，在信用违约风险可控的前提下，或可获得部分资本利得收入。