1 / 13 银河有色 有色研发报告 .有色金属衍生品日报 2022年9月29日星期四 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 今日沪铜价格反弹，基本面方面，最近LME持续交仓，共回升3w吨以上，中国保税区运到LME的铜陆续到亚洲仓库，财年结束之际海外贸易商也把手里的隐性库存交到LME欧洲仓库。国内现货升贴水维持强劲，本周在下游集中备库的影响下，铜库存快速去化，目前贸易商手里的库存不多，市场预期国庆后即使垒库也不会很多，挺价意愿较为强烈，今日现货升水上涨至升水580-630元/吨，沪铜2210-2212合约月差扩大至1600元/吨以上，现在下游备库已经基本上结束了，明天可能会呈现有价无市的状态。价格方面来看，近期铜价受到美元指数的影响非常大，随着下游备库的结束，国内现货也将回归淡静，技术角度来看，铜价止跌反弹，7500美元还是存在一定压力，LME能否上破前期区间支持位7500美元决定近期铜价下跌之势是否结束。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 本轮市场的的暴跌尤其是以美元计价的外盘商品的暴跌直接因素是美元指数大幅的上行，驱动是对于汇率的恐慌踩踏，而昨日各国央行陆续有了护盘的动作，中国央行发表言论挺市，英国央行被迫出手大量采购国债，一系列行为挺市措施是的美元指数冲高回落，商品共振反弹，原油等价格反弹，沪铝昨夜反弹，日盘震荡整理，宏观情绪仍旧弱势；沪铝2211合约涨15元至17990元/吨。宏观方面，国内地产方面又有新的动作，据传苏州地区政府收购商品房托市用于保障房，是近期商品房成交好转的因素；基本面方面，目前云南地区减产进一步加码，据铝厂反馈数家铝厂均接到了进一步减产的通知，某90万吨左右的铝厂再减5万负荷，电力紧张程度不容忽视，四川广西地区复产更加困难，尤其是价格下跌之后；能源成本方面，煤炭价格高位企稳，目研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 13 银河有色 有色研发报告 前山东地区实时成本测算即将开始亏损现金流；社会库存方面，今日铝锭库存大幅去库3.5万吨至61.2万吨，铝棒去库1.45万吨至9.7万吨，保税区库存流入国内近1万吨，下游需求表现很好；现货成交方面，铝锭市场货源流动充足，出货积极性较高，无锡比佛山表现稍好，铝棒表现较为火热，补库积极；交易策略方面，今日社会库存再度大幅去化，有效提振市场情绪，且外围市场情绪企稳，铝价或将企稳反弹，但是长假期间有风险，建议多看少动。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜宏观情绪企稳，美元指数冲高后大幅回落，市场情绪缓和，工业品等悉数反弹，今日沪锌现货成交氛围较好，社会库存大幅去化，mysteel数据显示周环比库存减少2.01万吨至5.77万吨，库存降至极低的水平，今日沪锌2211合约高开高走，涨175元/吨至23785元/吨；现货成交方面，天津、上海、佛山地区均表现较好，价格回落后，下游补库较为积极，今日反弹下游也担心涨价而积极补库；交易策略方面，现货市场成交火热，宏观情绪阶段性企稳后，预计锌价在基本面及美元指数调整的带动下有所反弹。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 周四镍和不锈钢价格遇到支持后窄幅波动，经过近期下跌后，市场开始受到支持，但在宏观面利空和未来消费受到冲击，供应增加的压力下，市场也缺少上涨动力。考虑到一十长假将至，我们以控制风险为主。 镍市场方面，受近期市场成交回暖影响，纯镍现货升水止跌企稳，目前镍豆溶解硫酸镍经济性再次下滑，镍豆市场几无成交。镍消费方面的消息，9月份，镍丝镍网行业PMI综合指数约50.51%，位于荣枯线之上。虽9月镍价持续冲高，但受企业下游刚性需求影响，镍丝镍网企业对金川镍板的需求并未出现下降。目前临近国庆假期，本行业尚未进行备货，主因镍价波动性较强因此主为刚需采购。受行业特殊性，厂家通常维持一定的产品库存，从而产品库存指数较高10月为51.53%，预计10月份 PMI综合指数为50.53%。 不锈钢方面，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势稳定。冷轧价格基本持平，各系热轧稍有降幅。据SMM调研，各系热轧现货的库存压力较大，预计节后仍有一定量现货投 3 / 13 银河有色 有色研发报告 放到市场，因此贸易商让利出货热轧的意愿较强；而冷轧保持正常成交量，库存小幅去化，因此贸易商多以稳价出货冷轧资源。另外，钢厂10月有较大的增产预期，但需求增量或不及供应增量，预计节后现货价格震荡弱势运行。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分 有色产业价格及相关数据 铜9月29日9月28日9月27日9月26日9月23日较上周末较上月末上海现货升贴水（元/吨）60559055055057530325天津现货升贴水(元/吨）22020020020020020150广东现货升贴水（元/吨）375565540550410-35-5沪铜当月-3个月（元/吨）940154014401590950-16020精废价差（元/吨）100313021020795695-31271上海仓单（美元/吨）108.00108.00106.0098.0096.0012.0011.00LME铜升贴水(0-3)（美元/吨）98.0069.0088.5085.0059.0039.0069.00沪伦比值8.418.478.388.348.240.170.48进口现货盈亏（元/吨）399.51776.15503.57297.92360.6238.89430.83进口期货盈亏（元/吨）-185.21-21.84766.71546.01345.54-530.75559.30LME铜库存（吨）1335501335501308501290001247258825.0015050.00COMEX铜库存（短吨）4508745087453664530445262-175.00-5990.00上期所仓单（吨）37294004433048045256-1527.0076.009月29日9月28日9月27日9月26日9月23日较上周末较上月末长江现货价格1813017950182701846018710-580-310对当月升贴水-50-50-50-50-60100月差（当月-3个月，10：15分）32530025531025570145电解铝利润（东部自备电）-917.64-1158.63-1014.49-643.32-302.96-614.68-1661.38LME Cash-3M-21.25-21.25-21.75-19.75-16.88-4.37-31.50沪伦比值8.408.458.438.428.320.070.80进口现货盈亏（元/吨）-96.70-77.31-29.20-98.50-234.57137.871559.98动煤秦岛（5500大卡）1540154515751540152020276国产氧化铝指数28522869287228812893-41-97澳洲氧化铝FOB348353353358358-1020预焙阳极山东价格700070007000700070000.0-65.0佛山型材白料废铝1500014900151001530015500-500-600精废价差31303050317031603210-80290下游价格佛山铝棒加工费（元/吨）4804704204204206060SMM铝锭社会库存（万吨）61.965.265.265.266.6-4.7-6.3SMM铝棒社会库存（万吨）8.019.289.289.2810.61-2.6-3.99LME铝库存（吨）335625335625337425338850340350-472558575上期所仓单8121285239858258939093078-11866-14145铝价格价差内外比值原料价格库存数据 4 / 13 银河有色 有色研发报告 锌9月29日9月28日9月27日9月26日9月23日较上周末较上月末上海现货价格#02460024250245802477025210-610-970广州现货价格#02435024060245002471025110-760-1000天津现货价格#02467024400247802500025400-730-1040上海基差（对当月）39531524524530095135期货月差（当月-三个月）1155126011801135109065170上海premium（美元/吨）120808080804040LME升贴水(C-3M)15.7515.7513.5012.0012.253.50-56.25沪伦比值8.488.518.408.268.120.361.14进口现货盈亏（元/吨）-333.06-330.55-404.47-766.27-1025.85692.793162.59国产矿TC（元/金属吨）395039503950395039500100进口TC（美元/干吨）220220220220220010国产锌精矿冶炼利润（元/吨）133.43133.43179.07198.86250.81-117-127进口锌精矿冶炼利润（元/吨）2788.462788.462449.982681.832564.732243081国内三地库存8.188.188.188.188.19-0.01-2.95LME锌库存（吨）5377553775544505950061475-7700.00-23275.00上期所仓单2072022956249162569525994-5274-41819 镍9月29日9月28日9月27日9月26日9月23日较上周末较上月末镍现货价（元/吨）188100184300186950192450195900-780010700俄镍升贴水18001750155017501650150-500金川镍升贴水625051004650440032503000-1750沪镍次月-当月-2750-4910-2410-3100-2470-2801730LME镍升贴水（0-3M）-112.50-112.50-51.00-167.00-113.501.00-24.50沪伦比值8.628.498.428.237.980.630.32进口现货盈亏（元/吨）7448.964073.144534.80268.42-4321.0711770348进口期货盈亏（元/吨）-128.53-2750.30347.49-3346.23-7072.946944-1235LME镍库存（吨）5179251792518645180452566-774.00-2820.00上期所仓单16361914196020021502134-691 9月29日9月28日9月27日9月26日9月23日较上周末较上月末1#铅锭现货均价SMM1495014800148001485014825125125再生铅现货均价PB≥98.514625145501455014575145507575原生铅再生铅价差（原-再）3252502502752755050上海基差（现货-当月）1520515150-10LME升贴水（美元/吨）-6.00-6.00-11.00-15.50-16.5010.50-2.25沪伦比值8.168.388.438.227.990.170.71进口现货盈亏（元/吨）-1101.33-733.86-493.56-818.44-1138.6437.31746.90进口期货盈亏（元/吨）-1040.74-748.28-514.54-828.22-1175.66134.92719.50废电瓶铅价格（元/吨）842584258425842284250-10平均加工费(到厂价)1100110