东海期货研究所 1 库存降幅扩大，钢材期现货市场继续小幅反弹 钢材：库存降幅扩大，钢材期现货市场继续小幅反弹 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场继续小幅上涨，市场成交量则明显回落，全国建筑钢材日均成交量19.33万吨，环比回落8.3万吨；热卷价格也延续小幅上涨态势。钢材供需矛盾有所改善，钢谷网和找钢网的建材和热卷库存相比之前降幅均有所扩大，表观消费量也有明显回升。考虑到节前下游补库趋势延续，短期市场成交量可能会继续维持高位。供应方面，随着国庆节以及重要会议的临近，各地限产预期再度增强，武安、山西都传出10月份压减目标，加之钢厂利润的压缩，使得钢厂复产积极性受到限制。本周钢谷网建材、热卷产量小幅回落，找钢网口径产量增幅放缓。宏观层面，发改委主持召开经济形势地方、行业协会、专家视频座谈会，就当前经济运行情况、明年经济工作思路等听取有关单位和专家意见，预计四季度稳增长政策力度进一步加大。 2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待，关注螺纹1-5正套机会 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：9月28日，上海、南京等22城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；杭州、南京等13城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨。 重要事项: 为贯彻落实国务院常务会议关于支持经济社会发展薄弱领域设备更新改造的决策部署，增加制造业和服务业现实需求、提振市场信心，人民银行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构，按照金融机构发放符合要求的贷款本金100%提供资金支持。 铁矿石：钢材市场成交情况好转，矿石价格短期震荡偏强 1.核心逻辑：近期下游钢材市场备货情况较好，市场成交量有所好转，叠加铁水产量回升以及钢厂国庆节前补库因素影响，矿石港口库存去化趋势短期仍会延续，价格也将震荡偏强。但需要注意的是，铁水产量未来继续说增长空间是有限的，而下半年外矿供应的环比回升则是相对确定的事件，所以一旦钢厂补库结束，矿石价格可能重回下跌。 东海期货|2022年09月29日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：铁矿石以短多中空思路对待 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数97.6美元/吨，涨1.55美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报745元/吨，跌8元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存13184.20万吨，环比降534.72万吨；日均疏港量315.14万吨，环比增35.36万吨。目前在港船舶数量111条增42条。节前补库需求催动钢厂加速提货，日均疏港回升至315万吨，同时台风影响期结束后，港口铁矿集中到港特征明显，船只来不及入库转化为压港，高疏港下致使港口库存大幅下降。具体来看，本周各区域库存均有减量，而华东个别港口则因集中到港特征过于频繁，区域内港口压港船只大幅增加，库存减幅最大。疏港方面，本期除东北区域外，其余四地港口疏港均有较大增量，表现出明显的节前钢厂积极提货特性 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。 焦炭：腹背受敌 1.核心逻辑：焦炭第二轮提降持续博弈中，焦炭方面，焦煤近期供应扰动频繁，提涨压缩焦炭利润，这也成为焦炭拒绝提降的底气。另一方面，钢厂开工虽然高位，但终端需求仍不及预期，钢厂利润倒挂向上游寻求空间。临近国庆，目前主要是节前钢厂补库需求提供支撑，目前来看空间有限。 2.操作建议：逢高沽空 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.1% 减 1.1%；焦炭日均产量68.2 减 1.1 ，焦炭库存118.2 减 2.1 ，炼焦煤总库存1051.6 增 42.1 ，焦煤可用天数11.6天 增 0.6 天。 焦煤/动力煤：供应扰动频繁 1.核心逻辑：多地安全事故频发，涉事煤矿均停产整顿，对区域供应造成一定扰动。叠加临近国庆以及二十大，安全检查趋严，短期内焦煤供应紧张。从下游需求来看，目前缺口并不算大，勉强维持紧平衡状态，此轮反弹空间主要取决于下游实际需求。 2.操作建议：做空焦煤 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 东海期货研究所 3 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报1971元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2270元/吨，S1.3，G78报价2020元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2600元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1930元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、