油脂日报：宏观和供需双重影响，油脂持续走弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约7260元/吨，较前日下跌38元，跌幅0.52%；豆油2301合约8868元/吨，较前日上涨60元，涨幅0.68%；菜油2301合约10562元/吨，较前日上涨284元，涨幅2.76%。现货方面，广东地区棕榈油7585元，较前日下跌205元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+325，较前日下跌167；天津地区一级豆油现货价格9876元/吨，较前日下跌240元，现货基差Y01+1008，较前日下跌300；江苏地区四级菜油无现货报价。 上周油脂期货盘面呈震荡走势。后期来看，马来西亚棕榈油正进入产量高峰月份，印尼将开始倾销，需求由于前期高价棕榈油导致的被替代还没恢复，表现疲软。然而，在全球食品价格上涨的情况下，棕榈油在经过前段时间的大幅下跌后，目前已是最便宜的食用油，因此后期需求可能并不至于太悲观。至少在短期内，有迹象表明需求有所改善，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1168627吨，上月同期为966655吨，环比增加21%，对中国的发货量也有所回升。同时，美豆生长期已接近尾声，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%，减产预期不变，国内进口大豆9月、10月到港量不足，为豆油价格提供了一定支撑。叠加国内菜籽油市场目前依旧受到供应偏紧的支撑，并且需要提防部分资金逼仓11月合约，郑商所数据显示，目前菜籽油只有1700手仓单，仓单量不多。总体看油脂短期还是处于震荡为主。但后续还应持续关注美联储9月激进加息后，美元指数延续表现强势，以及人民币持续贬值，推升大豆、菜籽和油脂的进口成本等因素的影响。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 期货研究报告|油脂日报2022-09-28 宏观和供需双重影响，油脂持续走弱 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2022/09/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 油脂观点 ...................................................................................................................................................................................................... 1 市场要闻及动态 ......................................................................................................................................................................................... 3 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 4 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 4 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 4 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................................ 4 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 4 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 4 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 5 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 14: 菜油和进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 6 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 6 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 6 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨................................................................................................................................................... 6 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 7 图 20: 广东区域豆-棕油价差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 7 图 21: 广东区域豆-菜油价差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 7 图 22: 菜油进口盘面利润丨单位：元/吨 ..................................................................