华安期货投研油脂油料周报投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62839067李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067宏观影响，油脂板块走弱行业资讯：1.继美国硅谷银行事件之后，银行危机进一步蔓延至欧洲地区，周三瑞士信贷股价暴跌。2.周二俄罗斯表示同意延期黑海出口协议，但延长时间为60天，而不是之前的120天。3.据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年3月1-15日马来西亚棕榈油产量减少29.08%。4.据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751,814吨，较2月同期出口的484,950吨增加55.03%；独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为750,530吨，较2月同期出口的437,327吨增加71.62%；船运调查机构SGS公布的数据显示，预计马来西亚2023年3月1-15日棕榈油出口量为715,230吨，较2月同期出口的449,703吨增加59.04%。5.阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将其对阿根廷2022/2023年度的大豆产量的预测下调至2500万吨，远低于此前预估的2900万吨，因作物继续受长期干旱的困扰。核心观点：瑞士信贷风波引起金融市场动荡，市场对银行业危机的恐慌情绪重燃，市场避险情绪升温，原油领跌市场，拖累油脂板块急剧下挫，短期油脂市场受宏观影响较大。目前国际大豆市场对阿根廷减产题材的炒作接近尾声，而巴西丰产的事实也将随着收获得到兑现，美豆成本端对豆油的支撑作用有限。斋月备货令棕榈油出口较好，叠加马来西亚洪水影响棕油产量，棕榈油在油脂板块中相对抗跌。菜油因一季度进口菜籽巨量到港，供给压力大，而需求有限，价格偏弱。策略建议:多p2305空oi305套利继续持有2023/3/17 ∟.库存图1：豆油库存（万吨）图2：棕榈油库存（万吨）数据来源：WIND；华安期货研究所【华安解读】豆油：进口大豆到港量偏低，油厂开机率有限，库存环比上周小幅上涨1.73%。棕榈油：国内棕榈油库存压力偏大，库存环比上涨2.27%。 ∟.基差图3：豆油现货基差（元/吨）图4：24度棕榈油现货基差（元/吨）图5：菜油现货基差（元/吨）数据来源：WIND；华安期货研究所【华安解读】豆油需求有限，基差走弱；天气转暖棕榈油需求转好，基差稳中偏强运行；菜油供应宽松叠加终端需求有限，基差偏弱。02004006008001000120014001600180020002022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-17-1000010002000300040005000-500050010001500200025003000 ∟.波动率图6：豆油VIX图7：棕榈油VIX图8：菜籽油VIX数据来源：文华财经；华安期货研究所【华安解读】油脂波动率近期从低位回升。 ∟.植物油价差∟.油粕比图9：豆油、棕榈油、菜籽油价差（元/吨）图10：油粕比数据来源：WIND；华安期货研究所【华安解读】近期棕榈油出口需求较好，叠加马来西亚洪水影响棕油产量，油脂板块中，棕榈油相对抗跌。【华安解读】宏观影响下，原油下挫带动豆油大幅下跌，油粕比走低，待豆油止跌企稳后考虑做多油粕比。-2000-1000010002000300040005000豆-棕菜-豆菜-棕1.61.822.22.42.62.833.23.4油粕比 免责声明联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839067本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。