豆类油脂周度报告：需求走弱豆粕持续下行，本周关注USDA月度供需报告

【豆类油脂】周度报告 2019年7月10日操作评级：上周美豆价格持续自高位回调。本周美国农业部生长周报显示截至7月7日美豆种植率96%，前周92%，5年均值99%。美豆出苗率90%，前周为83%，5年均值98%。美豆优良率53%，前周为54%，去年同期71%。美豆种植阶段结束，7-8月生长季天气将成市场关注的重点。短期来看，本周市场焦点回到USDA月度报告。美国农业部将在周五凌晨0点公布7月供需报告，预计19/20年度美豆期末库存8.12亿蒲，6月预估10.45亿蒲；预估19/20年度全球大豆库存1.0917亿吨，6月预估1.1266亿吨。基金持仓方面，截至7月2日，美豆期货期权基金净空单36950手，较前周增加2908手。 马棕油价格持续走弱创新低，7月10日MPOB6月供需报告公布，数据显示6月马来棕榈油产量环比减少9.2%至152万吨，预估154万吨，上月167万吨；6月棕榈油出口环比减少19.35% 至138万吨，预估139万吨，上月171万吨；6月棕榈油进口10万吨，预估6万吨，上月6万吨；6月底马来棕榈油库存环比下降0.97%至242万吨，预估235万吨，上月245万吨。 国内豆粕现货市场成交低迷，广东地区现货对期货贴水60元/吨，华北华东地区均是负基差，豆粕需求走弱导致豆粕库存被动持续上升。截至7月5日，油厂豆粕库存92.47万吨，较前周增加2.97万吨。油厂被迫停机较多，上周国内油厂周度压榨大幅下降至141万吨。 国内油厂开机下降，油厂豆油库存上周呈现下降，截至7月5日，国内豆油商业库存143.7万吨，较前周148.3万吨下降4.6万吨。国内港口食用棕榈油库存65.63万吨，小幅下降。 操作建议：美豆种植季结束，阶段性天气炒作结束，美豆走出头部形态。USDA美豆种植面积将在后期进行重新调研。美国方面需要关注夏季天气和优良率变化，美豆初始优良率较低。国内豆粕需求走差，豆粕库存不断增加，后期大豆到港压力仍偏高，我们预计豆粕价格将继续承压向下运行。短期市场焦点回归到本周USDA月度报告上来，建议豆粕可适度减持此前空单。油脂方面，近期的压力依然体现在棕榈油，单边方面棕榈油价格领跌油脂，价格继续下探新低，套利方面，豆油价格表现强于棕榈油。我们认为油脂表现会持续弱势，尚未见到基本面好转的转折点。而在本轮豆粕回调行情中，我们此前推荐的油粕比扩大套利亦表现良好。 豆粕--★☆☆ 豆油--★☆☆ 棕油--★☆☆ 农产品周报 需求走弱豆粕持续下行 本周关注USDA月度供需报告 国投安信期货 农产品团队 杨蕊霞 从业资格号 F0285733 投资咨询号 Z0011333 010-58747605 相关报告： 1、20190703《种植季天气交易结束& 需求走弱，豆粕转入弱势》 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情(数据来源:wind) 周收盘价周涨跌美豆11月895-28.0美豆粕12月312.3-10.6美豆油12月27.98-0.9马棕油9月19587.0连豆粕9月2804-80.0连豆油9月543028.0连棕油9月4244-36.0-5.82%-10.55%3.09%-2.95%0.36%-2.77%0.11%-5.14%-2.44%年初至今涨跌幅-5.28%-5.19%月涨跌幅周涨跌幅-3.03%-3.28%1.39%-2.62%0.52%-0.18%-3.21%-0.84%-3.33%-9.63%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -250-200-150-100-500元/吨 Y1909-2001Y1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010001-1902-1903-1904-1905-1906-1907-1908-19元/吨 P1909-2001P1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 1.61.822.22.42.609-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 Y1909/M1909Y1809/M1809数据来源：wind，国投安信期货 25035045055065075085009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 M1909-RM1909M1809-RM809数据来源：wind，国投安信期货 4006008001000120014001600180009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 OI1909-Y1909OI1809-Y1809数据来源：wind，国投安信期货 -160-120-80-4004080120160元/吨 M1909-2001M1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌(数据来源:wind) 现货价周涨跌2790.0-100.05300.004230.0-20.0豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅0%-1.49%1.92%-0.47%-2.53%1.20%-5.42%-8.52%-3.46%【豆棕油】 500600700800900100011001200130009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 Y1909-P1909Y1809-P1809数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 240025002600270028002900300031003200元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 4800520056006000元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 400045005000元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002017-1-42017-3-42017-5-42017-7-42017-9-42017-11-42018-1-42018-3-42018-5-42018-7-42018-9-42018-11-42019-1-42019-3-42019-5-42019-7-4美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 250027002900310033003500370039004100元/吨 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕基差】 -20002004006008001000元/吨 M1909基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -500-400-300-200-1000元/吨 Y1909基差（张家港四级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-500-400-300-200-1000100元/吨 P1909基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 121518千万蒲式耳 15/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口检验】 0246810121409-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025009-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 美分/蒲 【美豆国外榨利】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%05101520253035百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100010020030040050060070009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 0100020003000400050006000700009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 0100020003000400050006000700008-3110-3112-3102-2804-3006-30万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 -200-100010020030040050009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 【美豆粕累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油0.150.30.45吨/公顷 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 1001201401601802002201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -2002040608010012014016010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 020040060080010001200140010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口销售】 -2024681010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 02040608010012010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕累计出口销售】 【美豆油累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 二、国内市场4005006007008