请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粕类观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4036元/吨，较前日下上涨22元，涨幅0.5%；菜粕2301合约3104元/吨，较前日上涨51元，涨幅1.67%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5140元/吨，较前日下跌50元，现货基差M01+1104，较前日下跌71；江苏地区豆粕现货价格5180元/吨，较前日下跌80元，现货基差M01+1144，较前日下跌102；广东地区豆粕现货价格5210元/吨，较前日上涨60元，现货基差M01+1174，较前日上涨27。福建地区菜粕现货今日无报价。 国外方面，虽然9月USDA报告已经超预期下调新作单产，但是由于当前美豆主产区仍处于高温干旱状态，因此10月报告预计仍有可能对美豆产量继续进行下调，需持续关注，市场也将延续供需偏紧逻辑交易。出口方面，由于上半年拉尼娜气候造成的南美大豆减产，反应在目前旧作大豆的出口尾声阶段，南美大豆出口略有不足，全球进口将会主要依赖于美豆。而9月报告中给出的美豆结转库存偏低，对CBOT美豆的价格也形成了一定支撑。南美新作大豆方面扩种预期较强，但仍具有不确定性，根据最新情况来看今年有可能遭遇”三峰“拉尼娜，可能仍会对南美新作大豆产量造成影响，因此今年全球大豆平衡表仍会维持紧平衡的状态。国内方面，下游养殖利润较高，养殖场对于饲料采购积极性良好；但进口大豆到港量不足，目前现货价格大幅升水于期货盘面，同时高基差也支撑着盘面价格。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美新作出现预期差，将会抬升供需矛盾，使得大豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 产区降雨改善 玉米观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2301合约2777元/吨，较前日下跌5元，跌幅0.18%；玉米淀粉2211合约2902元/吨，较前日上涨1元，跌幅0.03%。现货方面，北良港玉米现货价格2810元/吨，较前日持平，现货基差C01+33，较前日上涨5；吉林地区玉米淀期货研究报告|饲料日报2022-09-28 美国出口数据略低，豆粕玉米维持震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料日报丨2022/09/28 8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS11+198，较前日下跌1。 国外方面，由于高温干旱天气的影响，USDA 9月报告下调了新季玉米产量，其中美国下调了2975万吨至3.5亿吨，欧盟下调了1200万吨至5900万吨。而其替代品小麦也受到天气端的影响造成了减产，这也导致了全球玉米连续三年的库存下降，供应端的紧俏也对国际玉米谷物价格形成了有利的支撑。此外，由于俄乌冲突的进一步演化，促使乌克兰粮食出口蒙上了阴影，而此前的报告中也提到，由于地缘冲突，已经影响了今年的乌克兰小麦春播，造成了一定减产，而目前的形势升级无疑也会加剧全球玉米谷物的出口短缺。国内方面，玉米东北主产区种植面积转为油料的情况明显，前期玉米生长季时又受到了阴雨的影响，导致最终产量较去年或有小幅下滑。目前来看新粮开秤价格较高，黑龙江部分深加工企业陆续开秤价格同比提高180~330元/吨，新粮价格高位也提振了陈粮市场价格。需求方面，由于下游养殖利润的提高和国庆假期临近，饲料企业积极开展备货工作，需求有所增加，玉米或将延续偏强震荡运行。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 饲料需求持续走弱 饲料日报丨2022/09/28 8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 目录 粕类观点 .................................................................................................................................................................................... 1 玉米观点 .................................................................................................................................................................................... 1 市场要闻及动态 ........................................................................................................................................................................ 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% .............................................................................................................................................. 5 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% .............................................................................................................................................. 5 图 3: 进口大豆库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图 4: 豆粕库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 5 图 5: 美国玉米平衡表丨单位：千吨 ......................................................................................................................................... 5 图 6: 中国玉米平衡表丨单位：千吨 ......................................................................................................................................... 5 饲料日报丨2022/09/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 市场要闻及动态 1. USDA最新作物生长进度报告显示，截至9月25日，美国22/23年度大豆收割进度8%，低于预期的11%，前周3%，去同15%，五年均13%；优良率为55%，符合分析师预估，前周55%，去同58%，五年均61%；落叶率63%，前周42%，去同73%，五年均65%。玉米收割进度12%，低于预期的13%，前周7%，去同17%，五年均14%；优良率为52%，符合分析师预期，前周52%，去同59%，五年均61%；蜡熟率92%，前周87%，去同96%，五年均94%；成熟率58%，前周40%，去同72%，五年均61%。 2. USDA数据表示，截至9月22日当周，美豆周度出口检测25.75万吨，低于市场预期的38.5-80万吨，前周修正后为51.97万吨，初值为51.87万吨。22/23年度累计检测117万吨，进度2.06%。 3. Safras&Mercado表示，截至9月23日，巴西2022/23年度大豆播种率为2%，去年同期和五年均值均为0.8%。预计巴西2022/23年度种植面积为4290万公顷，为历史最高水平，较去年的4180万公顷增加2.6%。 4. IMEA称截至9月23日，巴西马托格罗索州2022/23年度大豆播种进度为1.79%，高于去同的1.2%和五年均的0.25%。 5. Secex显示，巴西9月前四周出口大豆340.82万吨，日均出口量为21.3万吨，较去年9月全月的日均出口量22.99万吨下降7.33%。去年9月，巴西大豆出口量为482.72万吨。 6. Datagro表示，截至9月16日，巴西中南部地区2022/23年度首季玉米播种工作已经完成18.2%，比一周前提高了3.6%，落后上年同期22.2%，但高于5年平均水平15%。南部地区土壤墒情良好，一直有利于作物生长，并使已经种植的玉米作物保持良好状态。上周帕拉纳州和南里奥格兰德州播种推进很快，帕拉纳州的播种工作完成45%，高于5年平均水平36.6%。南里奥格兰德州的播种工作完成37%，高于5年平均水平32.3%。 7. Conab消息，截至9月24日，巴西2022/23年度第一茬玉米播种率为19.3%，上周为12.8%，去年同期为16.4%。 8. 布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，自9月5日实施优惠汇率以来，阿根廷农户已销售大豆1280万吨，其中陈季大豆890万吨，远期新季大豆390万吨大豆。优惠汇率政策将于本周五（9月30日）结束，届时农户大豆销售进度或将放缓。 饲料日报丨2022/09/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图 3: 进口大豆库存丨单位：万吨 图 4: 豆粕库存丨单位：万吨 数据来源：中国粮油商务网 华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网 华泰期货研究院 图 5: 美国玉米平衡表丨单位：千吨 图 6: 中国玉米平衡表丨单位：千吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%25%2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/235%6%7%8%9%10%11%12%13%2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/230100200300400500600700800900100014710131619222528313437404346495220182019202020212022020406080100120140160147101316192225283134374043464952201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%0500001000001500002000002500003000003500004000004500001961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017玉米产量玉米消费量期末库存库存使用比（右轴）0%20%40%60%80%100%120%050000100000