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农产品期权日报

2022-09-23卢品先五矿期货劫***
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农产品期权日报期权研究2022年9月23日 星期五卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321投资咨询号Z0015541【基本面信息】 白糖:原糖端,中长期全球供应转过剩。短期伦白糖10月已交割,需求担忧及做多情绪有所缓解。巴西仍是主要影响因素,巴西乙醇价格仍延续回落,且在大选期间后续预计仍有下滑空间,糖醇比预计将维持高位。短期原糖预计偏弱运行,关注巴西中南部地区天气情况。制糖集团报价基本持稳,南宁报5630(0),与盘面基差-9,购销氛围有所改善,成交略有走量。国内榨季结束,新季刚开启,短期进口糖定价能力强。新旧榨季交替,加工糖厂挺价意愿强,对盘面有一定支撑。但国内增产预期,消费差,库存高,上方空间有限。 大豆:USDA9月供需报告中将美豆单产下调至50.5蒲/英亩,下调幅度远超市场平均预期值,大豆种植面积下调,也出乎市场意料,使得产量由增产变为减产,库存降至2016/17年度以来最低水平,对美豆价格形成利多支撑。 棕榈油:周一马来西亚棕榈油局MPOB公布了8月供需报告,其中马来西亚8月棕榈油产量为1725781吨,环比增长9.67%。马来西亚8月棕榈油库存量为2094667吨,环比增长18.16%。马来西亚8月棕榈油出口为1299654吨,环比减少1.94%。马来西亚8月棕榈油进口为145452吨,环比增长11.36%。马棕大幅累库,或令棕榈油价格进一步承压。随着09合约进入交割月,棕榈油基差报价明显回落,01合约的关注点逐渐转移到印尼和马来两大产地的四季度供需演变。【期权分析及操作建议】(1)玉米期权 玉米沿着多头趋势方向上高位盘整震荡,跌幅0.32%报收于2838,期权隐含波动率上升0.32%报收于13.37%,期权持仓量PCR报收于1.54。操作建议,玉米延续偏多头上涨趋势高位震荡;期权隐含波动率低位窄幅波动,期权持仓量PCR维持在较高水平。期权策略,构建看涨期权牛市价差组合策略,若市场行情快速大跌至低行权价,则逐渐平仓离场,如C2301:B_C2301-C-2800@10和S_C2301-C-2900@10。(2)豆粕期权 豆粕多头趋势方向震荡上行突破上涨,跌幅0.52%报收于4046;豆粕期权隐含波动率上升0.17%报收于25.39%,期权持仓量PCR报收于2.86。操作建议,豆粕市场行情多头突破上行,期权隐含波动率小幅上升,持续量PCR维持在较高水平,构建看涨期权牛市价差组合策略,若市场行情快速大跌至低行权价,则平仓离场,如M2301,B_M2301-C-3900和S_M2301-C-4200。(3)棕榈油期权 棕榈油空头趋势压力线下弱势盘整震荡偏空头,跌幅0.72%报收于8012,期权隐含波动率下降0.31%至37.06%,持仓量PCR报收于0.86。操作建议,棕榈油低位偏空头弱势震荡;期权隐含波动率持续小幅下降,持仓量PCR有所下降。期权策略,构建卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨,则逐渐平仓离场,如P2301:S_P2211-C-8200和S_P2211-C-8100。(4)白糖期权 白糖维持近一周以来上有60天均线压力下有20天均线支撑的区间震荡,涨幅0.18%报收于5644;期权隐含波动率下降0.27%至13.03%;期权持仓量PCR报收于0.26。操作建议,白糖延续区间震荡市场行情格局,期权隐含波动率小幅波动,而期权持仓量PCR维持较低水平,构建卖出宽跨式期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨或大跌,则平仓离场,如SR301,S_SR301C5800,S_SR301C5700和S_SR301P5600,S_SR301P5500。(5)棉花期权 棉花延续近两周以来的宽幅矩形区间弱势盘整震荡偏空,跌幅0.04%报收于14115;棉花期权隐含波动率上升0.26%报收于33.52%,持仓量PCR窄幅波动报收于0.61。操作建议,棉花延续低位弱势盘整偏空头区间震荡;期权隐含波动率持续小幅上升,持仓量PCR维持较低水平。操作建议,构建卖出宽跨式期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨或大跌,则逐渐平仓离场,如CF2301:S_CF2301C14600,S_CF2301C14800和S_CF2301P13600,S_CF2301P13400。 【市场行情】期权品种标的合约CC2301MM2301PP2211SRSR2301CFCF2301RMRM2301数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数2,84064.5062.002,843-4.50 -0.16 4.50764,050182.00157.504,07520.500.5128.50768,000256.00212.508,044-3.00 -0.04 31.50225,600127.5089.505,6382.000.04-6.00 7414,200768.00781.0014,187159.001.1372.00743,100158.00156.003,10239.501.2923.0074数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部注:平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准;平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化12.8313.7013.270.3223.8726.3125.390.1735.9138.8037.06-0.31 13.3112.5513.030.2734.1332.6033.520.2628.5931.7229.772.03数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化14,73615,4220.1777,978119,8230.0138,34862,6550.21104,564299,1800.0519,36912,9200.1312,72110,986-0.05 16,7199,797-0.04 98,75526,167-0.00 23,71115,8750.09113,65369,684-0.00 34,30720,911-0.15 19,20824,9540.40数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部90.351.94涨跌-9.00 -21.00 5,644.0010.000.1815.9723.472,838.004,046.00-0.72 C2301M2301MA20RM2301期权标的合约-58.00 89.9714,115.00P22112022-10-14SR23012022-12-05CF23012022-12-05367.4915.658,012.00-5.00 -0.04 52.64371.573,079.00-15.00 -0.48 67.01207.312022-12-072022-12-072022-12-0514.05期权标的合约到期日66.81-0.32 -0.52 成交量(万)涨跌幅(%)收盘价成交额(亿)23.34LOW13.5024.5437.2222.15M2301P221127.0028.0725.9414.2315.2113.2635.03UP14.6032.83C2301CF230130.7932.0929.50RM2301CF23010.670.61RM23010.611.30SR2301量-PCR1.051.630.67持仓-PCR期权标的合约C2301M2301P22111.542.860.860.26SR23010.59 图3: 白糖主力合约走势图图1: 玉米主力合约走势图图2 豆粕主力合约走势图【标的价量关系】2,846.00 03060902,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2002022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-192022-09-22成交量(万)收盘价4,077.00 0501001502002503003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6002022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-192022-09-22成交量(万)收盘价5,638.00 051015202530354045505,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2002022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-192022-09-22成交量(万)收盘价 图6: 棕榈油主力合约走势图数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部图4: 棉花主力合约走势图图5 菜粕主力合约走势图3,108.00 0204060801001201401602,4002,8003,2003,6004,0004,4002022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-

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