滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2022年9月22日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數18,444 -1.8%-21.2%中資企業指數6,267 -2.2%-23.9%紅籌指數3,570 -1.4%-8.4%滬深300指數3,903 -0.7%-21.0%上海A股3,267 -0.2%7.9%上海B股308 -0.2%7.9%深圳A股2,096 -0.4%-20.8%深圳B股1,188 -0.0%1.2%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指30,183 -1.7%-16.9%標普5003,789 -1.7%-20.5%美國納斯達克指數11,220 -1.8%-28.3%日經平均指數27,068 -0.9%-6.0% 英國富時指數7,237 0.6%-2.0% 法國證商公會指數6,031 0.9%-15.7% 德國法蘭克福指數12,767 0.8%-19.6%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,673 0.5%-9.1%鋼價(美元/盎司)1,430 -4.1%-9.5%銀價(美元/盎司)19 1.5%-17.0%原油(美元/桶)82 -7.7%10.0%銅價(美元/盎司)7,690 -0.8%-20.9%鋁價(美元/盎司)2,202 -2.2%-21.5%鉑價(美元/盎司)910 -1.5%-6.5%鋅價(美元/盎司)3,098 -1.3%-12.3%小麥(美分/蒲式耳)903 1.1%16.4%玉米(美分/蒲式耳)685 -0.9%25.3%糖(美分/磅)N/AN/A-26.6%黃豆(美分/蒲式耳)1,461 -1.2%14.6%PVC(美元/噸)N/AN/A-26.3%CRB 指數278 -0.6%3.0%BDI########VALUE!-22.0%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.8501.017144.0600.9667.050港元0.1270.13018.35312.3110.898歐羅0.9847.722141.7901.0526.962日元0.0075.4480.7050.6700.049瑞郎1.0358.1231.052149.1117.295人民幣0.1421.1130.14420.5080.137市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 義大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數27 7.0%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛9月2日電動汽車更新崔喻盛8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛8月29日361度(1361 HK)崔喻盛8月16日理想 (2015 HK)崔喻盛8月15日汽車更新崔喻盛8月12日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛8月2日信義玻璃 (868 HK)李錦明8月2日電動汽車更新崔喻盛7月5日電動汽車更新崔喻盛6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛6月1日滔搏（6110 HK)崔喻盛5月31日中國建築興業（830 HK)崔喻盛5月26日越秀地產（123 HK)李錦明5月25日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛5月16日汽車板塊月度更新崔喻盛5月12日龍源電力 (916 HK)崔喻盛5月4日完美醫療 (1830 HK)李錦明今日焦點:►中國光伏月度更新-8月新增裝機量放緩，產業鏈價格趨穩8月份太陽能新裝機容量同比增長64%，低於前8個月的增速（同比增長102%）。國家能源局近日發布了能源行業月度統計數據。截至22年8月，發電裝機容量約為2,466GW，同比增長8%，其中1）風電345GW，同比增長17%；2)太陽能350GW，同比增長27%。8月，太陽能新增裝機容量達到6.7GW，同比增長64%。22年1-8月，太陽能新增裝機容量達到44.5GW，同比增長102%。今年7月，中國光伏行業協會（CPIA）預測全年新增太陽能裝機容量將達到85-100GW，相當於未來4個月需要新增40-55GW裝機容量。然而，由於大型太陽能發電場的安裝速度慢於預期，我們認為該目標將難以實現。我們的全年預測是80GW。8月份產業鏈價格趨穩。據PVInfoLink的數據，太陽能產業鏈價格（包括硅料、硅片、電池片和組件）自8月以來保持穩定，然而太陽能玻璃價格月環比下降5%。在上游產量攀升後，我們預計之前的上游價格上漲不會再次發生。加息對信義能源(3868.HK-HK$2.70-長倉-目標價HK$6.1)產生負面影響。市場已反映太陽能裝機放緩，H股和A股太陽能指數月環比分別下跌18%和16%，而恆指和滬深300同期下跌6%和7%。除了負面的行業情緒外，美聯儲加息也損害了信義能源在低息離岸貸款方面的優勢。然而，我們認為負面因素已基本被消化。目前的估值具有吸引力（14倍FY22EP/E，股息收益率為6.6%），我們建議投資者增持，因為儘管存在一些短期不確定性，但長期展望穩健。（研究部）圖表1：我們全年太能能新增裝機預測為80 GW，較CPIA預測低9% 資料來源：NEA，新華滙富研究 1 2 4 11 11 15 34 53 44 30 49 53 80 110 130 150 52%37%18%15%-40%-10%20%50%80%110%140%170%200%03060901201502010201120122013201420152016201720182019202020212022E2023E2024E2025EGWSolarYoY% (RHS) 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明 圖表2：包含34 GW 集中式電站和46 GW分佈式電站 資料來源：NEA，新華滙富研究 圖表3：我們預計Q3和Q4的新增光伏裝機分別達21 GW和29 GW 資料來源：NEA，新華滙富研究 14303423183326341419211216294634%57%-50%0%50%100%150%200%02040608010020152016201720182019202020212022EGWCentralized PV power stationDistributed PV power stationsDistributed YoY% (RHS)Centralized YoY% (RHS)5 7 4 10 3 7 8 30 5 8 13 29 13 18 21 29 148%130%68%-1%-101230102030402019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q22020 Q32020 Q42021 Q12021 Q22021 Q32021 Q42022 Q12022 Q22022 Q3 E2022 Q4 EGWSolarYoY% (RHS)圖表4：8月新增太陽能裝機量為6.7 GW，同比+64% 資料來源：NEA，新華滙富研究 3.3 2.1 1.8 2.8 3.1 4.9 4.1 3.5 3.8 5.5 20.1 10.9 2.4 3.7 6.8 7.2 6.9 6.7 -50%0%50%100%150%200%250%024681012141618202021.22021.32021.42021.52021.62021.72021.82021.92021.102021.112021.122022.022022.032022.042022.052022.062022.072022.08GWSolarYoY% (RHS)2022年9月22日 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明 圖表5：太陽能產業鏈價格穩定 資料來源：PVInfoLink，新華滙富研究 圖表6：硅料價格8月以來穩定，同比去年上升44% 圖表7：硅片價格8月以來穩定，同比去年上升18% 資料來源：PVInfoLink，新華滙富研究 資料來源：PVInfoLink，新華滙富研究 圖表8：電池片價格8月以來穩定，同比去年上升22% 圖表9：玻璃價格8月以來穩定，同比去年上升2% 資料來源：PVInfoLink，新華滙富研究 資料來源：PVInfoLink，新華滙富研究 2022-09-212022-09-14WoW%MoM%YoY%PolysiliconMono grade (CNY/KG)303.00303.000%1%44%WaferM6-166mm6.266.260%0%18%M10-182mm7.527.520%0%17%G12-210mm9.919.910%0%19%Mono cellPERC-M6-166mm1.291.290%1%23%PERC--M10-182mm1.311.301%1%22%PERC-G12-210mm1.301.300%2%27%Mono module365-450w PERC(CNY/w)1.931.930%0%8%PERC--M10-182mm1.981.980%0%9%PERC-G12-210mm1.981.980%0%9%Solar glass3.2mm (CNY/SQM)26.5026.500%-4%2%2.0mm20.0020.000%-5%0%50100150200250300350Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22CNY/ kgPolysilicon (mono grade)24681012CNY/ pcMono wafer-M6Mono wafer-M10Mono wafer-G120.70.80.91.01.11.21.3CNY/ wMono cell-M6Mono cell-M10Mono cell-G1215202530354045CNY/ SQMPV Glass 3.2mmPV Glass 2.0mm圖表10：組件價格保持穩定，同比去年上升8% 資料來源：PVInfoLink，新華滙富研究 1.41.51.61.71.81.92.02.12.2CNY/ wModule 365-450w PERCMono module-M10Mono module-G122022年9月22日 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明 圖表11：Wind港股太陽能指數月同比下跌18%，跑輸恆生指數（同比下跌6%） 圖表12：Wind A股太陽能指數月同比下跌16%，跑輸滬深300指數（同比下跌7%） 資料來源：Wind，新華滙富研究 資料來源：Wind，新華滙富研究 圖表13：核心標的股價表現 資料來源：Wind，新華滙富研究 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%HSIH-Share Solar Index-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%CSI300China A share Solar IndexCompanyTicker1 Month3 Month12 MonthMarket Cap (